مع اختراق عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات المستوى الرئيسي البالغ 1.7%، اتسعت فجوة التباين بين الاتجاهين الصاعد والهابط في السوق بسرعة، وأبطأت المؤسسات عمومًا وتيرة تداولاتها، ودخل سوق السندات رسميًا مرحلة الترقب والانتظار، مما جعل التحركات قصيرة الأجل المدفوعة بالاتجاه أكثر صعوبة.
حللت صناديق بوشيرا أن السيولة في نهاية شهر يوليو كانت وفيرة، وأن التوقعات بشأن سياسات التيسير قد تعززت، مما دفع إلى انكماش سريع في فروق العائد في الطرف طويل الأجل للغاية، ودفع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.7%. ومع ذلك، يفتقر السوق حاليًا إلى تنفيذ سياسات إضافية جوهرية. ومن المتوقع أن يظل سوق السندات محصورًا ضمن نطاق في الأجل القصير، وسيتطلب حدوث مزيد من الانخفاض في العوائد تنفيذًا فعليًا لسياسات التيسير، مثل خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي وخفض أسعار الفائدة.

وأشار ليانغ وي تشاو، كبير محللي الدخل الثابت في شركة تشاينا بوست للأوراق المالية، إلى أن الاختراق الهبوطي لعائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات كان إلى حد كبير نتيجة ثانوية لمعنويات التداول في الطرف طويل الأجل للغاية. وهناك تباين كبير في التوقعات بشأن إمكانات الارتفاع بعد الاختراق. وقد أظهرت أسعار شهادات الإيداع القابلة للتداول بين البنوك بالفعل اتجاهًا جامدًا يتمثل في كونها «أسهل ارتفاعًا من انخفاضًا»، بل إن توقعات السوق تشير إلى اختبار مستوى 1.5%؛ وفي الوقت نفسه، ستواصل تكاليف التمويل المرتفعة باستمرار خلق ضغوط هامشية على تكاليف تمويل البنوك، مما سيؤثر في طلب البنوك على السندات قصيرة الأجل ويضع بعض القيود على أداء سوق السندات في الأجل القصير.

وخلاصة القول، يمر سوق السندات حاليًا بمرحلة تداول تحركها «التوقعات أولًا، مع تأخر الأساسيات»، وقد تراجعت إلى حد ما جاذبية المخاطر مقابل العوائد بعد اختراق العوائد طويلة الأجل للمستويات الرئيسية. وفي الأجل القصير، سيتداول السوق مرارًا حول وتيرة تنفيذ السياسات، وبيانات التعافي الاقتصادي، والتغيرات في أوضاع السيولة. وسيكون من الصعب استمرار التحركات الاتجاهية أحادية الجانب، لذلك يُوصى باتباع نهج التداول ضمن نطاق، مع التركيز على متابعة التنفيذ اللاحق للسياسة النقدية والبيانات الاقتصادية الكلية الشهرية لاقتناص فرص التخصيص الهيكلية.$CHCUSD ‌

CHCUSD%1.53-

شاهد النسخة الأصلية

ThisIsTranslateContent:2026-08-13 09:44:34

#10年期国债收益率再跌破1.7% اتساع الخلافات في السوق ودخول مرحلة الترقب والمضاربة على المدى القصير

مع تجاوز عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات المستوى المحوري البالغ 1.7%، اتسعت الخلافات بين المشترين والبائعين في السوق بسرعة، وأبطأت المؤسسات وتيرة التداول بشكل عام. ودخل سوق السندات رسميًا مرحلة الترقب والانتظار، فيما ازدادت صعوبة تحقيق اتجاه واضح في السوق على المدى القصير.

يرى صندوق بوشي أن سيولة السوق العابرة لشهري يوليو والمرحلة التالية كانت ميسّرة، مع تعزز توقعات سياسات التيسير، ما دفع فروق العائد في الطرف فائق الطول إلى الانكماش بسرعة، وأدى إلى انخفاض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.7%. إلا أن السوق تفتقر حاليًا إلى تطبيق سياسات إضافية جوهرية، ومن المتوقع أن يحافظ سوق السندات على نمط التذبذب على المدى القصير. ويتطلب استمرار انخفاض أسعار الفائدة انتظار التطبيق الفعلي لسياسات التيسير، مثل خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي وخفض أسعار الفائدة.

وأشار ليانغ ويتشاو، كبير محللي الدخل الثابت في شركة تشونغيو للأوراق المالية، إلى أن الاختراق الهبوطي لعائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات كان في معظمه نتيجة جانبية مدفوعة بمعنويات التداول في الطرف فائق الطول، فيما توجد خلافات كبيرة بشأن توقعات مساحة الارتفاع بعد الاختراق. ويظهر سعر الفائدة على شهادات الإيداع القابلة للتداول بين البنوك حاليًا سمة جامدة تتمثل في «سهولة الارتفاع وصعوبة الانخفاض»، بل توجد حتى توقعات في السوق باختباره مستوى 1.5%. وفي الوقت نفسه، ستواصل أسعار التمويل المرتفعة نسبيًا فرض ضغوط هامشية على تكاليف التزامات البنوك، ما سيؤثر بدوره في الطلب على البنوك لتخصيص السندات قصيرة الأجل، ويفرض بعض القيود على أداء سوق السندات على المدى القصير.

وخلاصة القول، يمر سوق السندات حاليًا بمرحلة مضاربة تتقدم فيها «التوقعات على الأساسيات»، فيما انخفضت جاذبية السوق نسبيًا بعد تجاوز أسعار الفائدة طويلة الأجل المستويات المحورية. وسيدور السوق على المدى القصير حول وتيرة تطبيق السياسات، وبيانات التعافي الاقتصادي، والتغيرات في تشدد السيولة أو تيسيرها، مع تكرار المراهنات المتعارضة. ومن الصعب أن يستمر اتجاه أحادي الجانب، لذا يُنصح بالتعامل معه من منظور التذبذب، مع التركيز على متابعة التطبيق اللاحق للسياسة النقدية والبيانات الاقتصادية الكلية الشهرية، واغتنام فرص التخصيص الهيكلية.$CHCUSD

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 7811 عملية عرض

أعجبني
7
تعليق
2
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
EventPointsAddSOLAndXRP
280.52K درجة الشعبية
#
CanUnitreeHit200Billion
292.71K درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
86.19K درجة الشعبية
#
GateDebutsMOUTAIAnd9OtherA-Shares
217.71K درجة الشعبية
#
GateStockInsightsChallenge
3.53M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

#10年期国债收益率再跌破1.7% اتساع فجوة التباين في السوق، ودخول التداول قصير الأجل مرحلة الترقب والانتظار

المواضيع الرائجة

EventPointsAddSOLAndXRP

CanUnitreeHit200Billion

IsraelStrikesIranBTCPlunges

GateDebutsMOUTAIAnd9OtherA-Shares

GateStockInsightsChallenge

مُثبت