#NFPShockSpikesRateCutOdds

سوق الوظائف الأميركي للتو قدّم مفاجأة كبيرة، والأسواق تتابع عن كثب.

بلغت الوظائف غير الزراعية في يوليو -23,000 وظيفة، وهو أقل كثيراً من توقعات الاقتصاديين بزيادة تقارب 80,000. وفي الوقت نفسه، تم تعديل بيانات التوظيف السابقة لشهرَي مايو ويونيو إلى الأسفل بمجموع 103,000 وظيفة. غير أن معدل البطالة اقترب من الانخفاض إلى 4.1%.

وهذا ما يجعل تقرير NFP الأحدث يُوصف بأنه صدمة.

منذ أشهر، يراقب المتداولون سوق العمل بحثاً عن علامات على أن الاقتصاد الأميركي يفقد الزخم. يمكن للصورة الأضعف للتوظيف أن تقلل الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سياسة نقدية مشددة، كما يمكن أن ترفع التوقعات تجاه سياسة أسهل.

لكن ذلك لا يعني تلقائياً أن خفض الفائدة مضمون.

ما زال على الاحتياطي الفيدرالي الموازنة بين التوظيف والتضخم. أظهر مؤشر CPI في يوليو أن التضخم الإجمالي بلغ 3.4% على أساس سنوي، بينما ارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 2.5%. يتحرك التضخم في اتجاه أكثر قابلية للإدارة، لكنه ما يزال أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%.

وهذا التلازم هو ما يجعل السيناريو الحالي مثيراً للاهتمام:

وظائف أضعف + تضخم ألين = توقعات أقوى تجاه سياسة نقدية أسهل.

وقد استجابت الأسواق بالفعل عبر خفض كبير لتوقعات رفع سعر الفائدة من جانب الفيدرالي في سبتمبر.

بالنسبة للأصول عالية المخاطر، قد تصبح هذه سردية مهمة.

قد تدعم توقعات انخفاض الفائدة الأسهم والعملات المشفرة وغيرها من الأصول الحساسة للمخاطر، لأن انخفاض العوائد يمكن أن يجعل الاستثمارات البديلة أكثر جاذبية. كما يمكن لسند الدولار الأضعف التأثير في الأسواق العالمية والسلع.

لكن يجب على المتداولين تذكر قاعدة مهمة واحدة:

التوقعات تحرك الأسواق، وليس العناوين وحدها.

التقارير المقبلة عن التضخم، وبيانات التوظيف، ونمو الأجور، واتصالات الفيدرالي، كلها ستكون ذات أهمية.

قد يشهد البيتكوين ارتفاعاً مدفوعاً بتوقعات خفض الفائدة، لكنه قد يواجه أيضاً تقلبات حادة عندما يبدأ المتداولون في تسعير المفاجأة الاقتصادية المقبلة.

لقد غيّر صَدْم NFP مسار الحديث.

والآن لم يعد السؤال ببساطة ما إذا كان بإمكان الفيدرالي الحفاظ على الفائدة مرتفعة.

السؤال الأكبر هو ما إذا كان سوق العمل يضعف بسرعة كافية لدرجة تجعل خفض الفائدة صعباً على نحو متزايد تجاهلَه.

قد تكون الإصدارات الاقتصادية القليلة المقبلة شديدة الأهمية.

راقب البيانات. راقب الفيدرالي. أدرِ المخاطر.