هل يعاني سوق العملات المشفرة فعلاً من نقص الأموال؟ ومن يحدد مسار السوق الصاعدة القادمة؟

مع استمرار تراجع سوق العملات المشفرة مؤخراً، بدأ كثير من المستثمرين يعتقدون أن الأموال الجديدة قد نفدت من السوق. لكنني أرى أن الأدق هو القول إن السوق تمر بمرحلة من انكماش السيولة وترقب الأموال وإعادة تسعير الأصول.

وللتنبؤ بالسوق الصاعدة القادمة، علينا التركيز على ثلاثة مصادر رئيسية للأموال.

أولاً، السيولة العالمية. فسياسة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، ومؤشر الدولار، والظروف النقدية في الاقتصادات الكبرى حول العالم، تحدد تكلفة الأموال في السوق عموماً. عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة وتكون السيولة شحيحة، تتعرض الأصول عالية المخاطر عادةً لضغوط أكبر. وعلى العكس، إذا تعززت توقعات خفض أسعار الفائدة مستقبلاً وأصبحت الظروف التمويلية أكثر تيسيراً تدريجياً، فقد يكون سوق العملات المشفرة من أوائل الأسواق التي تستجيب.

ثانياً، المعروض من العملات المستقرة. يُعد USDT وUSDC من أهم وسائل التداول واحتياطيات الأموال في سوق العملات المشفرة. ويمكن أن تساعدنا التغيرات في إجمالي المعروض من العملات المستقرة على رصد ما إذا كانت القاعدة التمويلية لسوق العملات المشفرة تتوسع. لكن تجدر الإشارة إلى أن نمو العملات المستقرة لا يعني بالضرورة أن الأموال ستُستخدم فوراً لشراء البيتكوين.

ثالثاً، أموال المؤسسات. تؤثر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين، وحيازات الشركات المدرجة، وسلوك التخصيص لدى المؤسسات الاستثمارية المتخصصة، في هيكل الأموال داخل سوق العملات المشفرة. ولا يقتصر أثر التدفقات المؤسسية المستمرة على توفير الأموال، بل قد يعزز أيضاً الثقة طويلة الأجل في السوق.

لذلك، أرى أن سوق العملات المشفرة لا تعاني فعلاً من نفاد الأموال، بل إن الأموال تعيد اختيار وجهتها. وقد يتطلب انطلاق السوق الصاعدة القادمة تحقق ثلاثة شروط معاً: تحسن السيولة العالمية، واستئناف نمو المعروض من العملات المستقرة، وعودة التدفقات المؤسسية باستمرار.

ما يستحق المتابعة حقاً ليس حجم التداول على المدى القصير، بل ما إذا كانت الأموال الجديدة ستبدأ في تشكيل اتجاه مستدام.

برأيك، ما أول إشارة ستظهر على اقتراب السوق الصاعدة القادمة: خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، أم نمو المعروض من العملات المستقرة، أم عودة المؤسسات إلى شراء البيتكوين على نطاق واسع؟