لماذا يتجاوز الأمر مجرد خفض الرافعة المالية
كان المحفز سياسيًا: فاز الديمقراطيون بمجلسي الكونغرس، ما أثار مخاوف السوق من تشديد إجراءات الموافقة على مراكز البيانات واللوائح المتعلقة باستخدام الطاقة.
تُعاد مراجعة عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: أنفقت خمس شركات كبرى للحوسبة السحابية 556.9 مليار دولار على النفقات الرأسمالية خلال الأشهر التسعة الأولى، متجاوزة تدفقاتها النقدية التشغيلية.
كانت المراكز الاستثمارية مزدحمة أكثر من اللازم: استثمرت الصناديق بكامل طاقتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وعندما تغير المحفز، فاقمت عمليات التصفية المركزة التي نفذتها الصناديق الكمية الخسائر. مقارنة أسهم الرقائق وشركات التكنولوجيا العملاقة والقطاعات الدفاعية
أسهم الرقائق: تكبدت أكبر الخسائر، إذ هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 12.25% في يوم واحد، محوًا مكاسب NVIDIA منذ بداية العام. لم يبلغ الطلب ذروته بعد، لكن التقييمات بحاجة إلى الانخفاض أولًا.
شركات التكنولوجيا العملاقة: تراجعت Microsoft بدرجة أقل بكثير لأن تدفقها النقدي الحر لا يزال إيجابيًا. وتتمتع شركات مثلها بقدرة أكبر على تحمل ارتفاع تكاليف التمويل.
القطاعات الدفاعية: سجل قطاعا المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية أقل الخسائر، فيما تدفقت الأموال أيضًا إلى سندات الخزانة الأمريكية والذهب. لكن قطاعات مؤشر S&P 500 الإحدى عشرة تراجعت هذه المرة، لذا لا تستطيع الأصول الدفاعية سوى تكبد خسائر أقل، ومن غير المرجح أن ترتفع عكس الاتجاه.

متى ينبغي التفكير في أسهم الرقائق
لم تدخل القيود المفروضة على بناء مراكز البيانات حيز التنفيذ فعليًا.
تواصل النفقات الرأسمالية لمزودي الخدمات السحابية النمو، ويمكن تحويلها إلى أرباح.
لم تعد تقييمات مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات تتعرض لضغوط هبوطية، إذ تراجع مكرر الربحية المستقبلي إلى نحو 13x. في الوقت الراهن، يُفضّل التوجه إلى الشركات العملاقة ذات التدفقات النقدية القوية مثل Microsoft؛ وقد تستحق أسهم الرقائق النظر فيها بعد استقرارها.

شاهد النسخة الأصلية