في الآونة الأخيرة، مع تعديل تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي، عادت مخاوف الركود الاقتصادي الأمريكي لتكون محور اهتمام السوق. تشير بعض الآراء إلى أنه إذا وقع الركود بالفعل، فإن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيتعين عليه تحمل الجزء الأكبر من المسؤولية. عند مراجعة مسار سياسات الاحتياطي الفيدرالي، من التقليل من شأن التضخم في عام 2021 إلى التردد الحالي بشأن خفض الفائدة، فإن تكرار منطق قراراته لم يؤد فقط إلى تفاقم مشاعر القلق في السوق، بل كشف أيضًا عن الاعتبارات السياسية الكامنة وراء ذلك.

تغيرت استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي (FED) في السنوات الأخيرة لمواجهة التضخم بشكل ملحوظ. في مايو 2021، على الرغم من أن معدل التضخم الأمريكي قد ارتفع إلى 5%، متجاوزًا الهدف البالغ 2%، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يعتقد أن التضخم ظاهرة مؤقتة، واستمر في تنفيذ سياسة التيسير الكمي، مما أفقده فرصة السيطرة المبكرة على التضخم. ومع ذلك، بحلول سبتمبر 2025، وعندما انخفض معدل التضخم إلى 3%، قريبًا من مستوى الهدف، تأخر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة بسبب القلق من انتعاش التضخم، مما أدى إلى استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في كبح النشاط الاقتصادي.

هذا الإيقاع من السياسات الذي يبدأ بالتخفيف ثم يعود للتشديد أوجد ارتباكًا في السوق: عندما كانت التضخم مرتفعة، قلل الاحتياطي الفيدرالي (FED) من تقدير استمراريتها؛ وعندما انخفض التضخم، أصبح مفرط القلق من انتعاشها. إن التأخر والتكرار في السياسات لم يضعف فقط ثقة السوق في الاحتياطي الفيدرالي (FED)، بل أدى أيضًا إلى أن الاقتصاد يتحمل باستمرار الضغوط بين محاربة التضخم وتجنب الركود، ليصبح واحدًا من الأسباب الرئيسية للقلق الحالي من الركود.

بصفته رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED)، يواجه باول خيارًا سياسيًا بين التضخم والبطالة. هذا الخيار لا يتعلق فقط بالسياسة الاقتصادية، بل يتضمن اعتبارات سياسية عميقة. كيف ستوازن قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) بين الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي والاستجابة للضغوط السياسية، أصبح محور اهتمام السوق.