في 3 سبتمبر، شهدت الأسواق المالية العالمية مرة أخرى تقلبات. تجاوزت عائدات السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عامًا أعلى مستوى تاريخي لها، حيث بلغت 3.285%، بزيادة تصل إلى 8.5 نقطة أساس. كانت هذه الحادثة المفاجئة وكأنها القطعة الأولى في تأثير الدومينو، مما أدى بسرعة إلى ردود فعل متسلسلة على مستوى العالم. كما ارتفعت عائدات السندات الحكومية البريطانية لنفس المدة إلى أعلى مستوى لها منذ 27 عامًا، ولم تتأخر عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل في الولايات المتحدة وألمانيا، حيث ارتفعت أيضًا.

تخفي هذه الاضطرابات في سوق السندات العالمية قلقين رئيسيين. أولاً، قامت حكومات الدول بالاستدانة بشكل كبير لمواجهة التحديات الاقتصادية، مما أدى إلى ارتفاع ضغط الديون بشكل مستمر. ثانياً، تحاول الحكومة الأمريكية التدخل في قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، مما أثار مخاوف السوق بشأن احتمال تضرر استقلالية البنك المركزي. وقد أصدرت البنك المركزي الأوروبي تحذيراً بشأن ذلك، مشيراً إلى أن هذا التدخل قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض العالمية، ويعطل التشغيل الطبيعي للنظام المالي.

في ظل استمرار ضغط التضخم وعدم تلاشيه بالكامل، حتى مع توقع السوق بشكل عام أن يتم خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، لا يزال من الصعب عكس الاتجاه الصعودي لوسط التضخم على المدى الطويل. في هذا السياق، قام المستثمرون بتحويل الأموال نحو الأصول التقليدية الملاذ الآمن. ومن بين هذه الأصول، أصبح الذهب بلا شك المستفيد الأكبر: حيث تجاوز سعر الذهب في العقود الآجلة في نيويورك 3600 دولار، وسجل سعر الذهب الفوري أعلى مستوى تاريخي له. أثارت استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الشكوك، وتعززت توقعات خفض أسعار الفائدة، وارتفعت مخاطر الركود التضخمي، وتراجعت قيمة الدولار، مما دفع جميع هذه العوامل إلى تعزيز قيمة الملاذ الآمن للذهب.

ومع ذلك، فإن العملة المشفرة التي يطلق عليها "الذهب الرقمي" تقع في مأزق مزدوج خلال هذه العاصفة من الملاذات الآمنة. إن خاصيتها المتمثلة في التقلب العالي تجعل من الصعب مقاومة ضغوط تدفق الأموال خارجًا. في الوقت نفسه، فإن الارتفاع في معدل الفائدة الخالي من المخاطر عالميًا يعيد تشكيل نماذج تقييم الأصول ذات المخاطر، مما يمثل بلا شك ضربة قاسية للأصول المشفرة التي تكون بعيدة عن التدفقات النقدية الفعلية، مما يضغط مباشرة على تقييماتها على المدى الطويل.

إن الاضطراب في السوق الناجم عن السندات الحكومية اليابانية قد أثر بالفعل على ما هو أبعد من نطاق سوق السندات. إنه يعيد تعريف "الحدود الآمنة" للأصول العالمية، ويؤثر بشكل عميق على منطق تقييم أنواع الأصول المختلفة. في هذا البيئة المالية المعقدة والمتغيرة، يحتاج المستثمرون إلى تقييم مخاطر وعوائد الأصول المختلفة بحذر أكبر لمواجهة التقلبات المحتملة في السوق.