هايبرليكيد تقدم سرعة بمستوى CEX داخل السلسلة مع مطابقة دون ثانية، مما يجذب المتداولين ذوي التردد العالي والكم إلى DeFi.
تعمل رموز HYPE ونظام الخزائن على ديمقراطية الأرباح من خلال التخزين، وخصومات الرسوم، وصناعة السوق المدفوعة من المجتمع، بينما تنقل المخاطر مباشرة إلى المستخدمين الأفراد.
مع أكثر من 70% حصة في السوق في العقود الآجلة اللامركزية، أصبحت Hyperliquid المنصة المهيمنة، ولكن التلاعب من قبل الحيتان والرقابة التنظيمية لا تزال تمثل تحديات كبيرة.
زيادة داخل السلسلة تحت ظل الحيتان
في أواخر يوليو، لفتت هايبرليكيد انتباه سوق العملات الرقمية مرة أخرى. في إحدى الليالي، ارتفع عقد XPL الدائم بأكثر من 200٪ في دقائق قليلة قبل أن يتراجع مرة أخرى. أثار هذا التحرك العنيف موجة من عمليات التصفية بقيمة عشرات الملايين من الدولارات. تم القبض على العديد من المتداولين الأفراد على حين غرة، وبعضهم استيقظ على طلبات الهامش والأرصدة الفارغة. أعادت الحادثة إشعال النقاش: هل يمكن أن يكون مطابقة الطلبات داخل السلسلة عادلة حقًا، أم أن "العدالة" مجرد سرد؟
طموح Hyperliquid واضح أنه يتجاوز كونه ساحة أخرى لألعاب الحيتان. على عكس بورصات العملات المشفرة اللامركزية التقليدية، اختار مسارًا أصعب: بناء سلسلة كتلة مخصصة عالية الأداء، جلب سرعة بمستوى CEX داخل السلسلة، تقديم عقود دائمة مسبقة الإدراج تتيح للمستخدمين التداول قبل أن تبدأ الرموز في الظهور، وإنشاء آليات رموز وصناديق تمنح فرص ربح بأسلوب المؤسسات للمجتمع. هذا التصميم الجريء سمح لـ Hyperliquid بالنمو من مشروع غير معروف إلى قائد السوق للعقود الدائمة في أقل من عامين. بحلول منتصف عام 2025، تجاوزت حصة Hyperliquid في التداول اليومي للعقود الدائمة 70%، حيث تجاوزت الأحجام اليومية 8 مليار دولار - حوالي 13% من سوق العقود الدائمة لـ Binance. وصلت إيرادات الرسوم لمدة 30 يومًا إلى ما يقرب من 100 مليون دولار، لتكون الثانية بعد عمالقة العملات المستقرة Tether و Circle.
لكن وراء الأرقام، المخاطر حقيقية بنفس القدر. لقد أظهر الارتفاع والانخفاض في XPL كيف يمكن أن يكون تصميم المنتج المرن ضعفا أيضا، مما يترك مجالا للتلاعب. غالبا ما ينتهي الأمر بالمتداولين الأفراد الذين يسعون وراء الفرص بدفع الثمن. قصة Hyperliquid تتعلق بالسرعة والابتكار، ولكن أيضا بالمخاطر والألعاب غير المتناهية لرأس المال.
مطابق عالي السرعة ومخاطر التداول
الاختراق الأساسي في Hyperliquid هو وضع دفتر الطلبات المركزي المحدود (CLOB) بالكامل داخل السلسلة. مع إجماع HyperBFT وهندسة المعالجة المتوازية، يؤكد التداولات في حوالي 0.2 ثانية ويمكنه معالجة ما يصل إلى 200,000 طلب في الثانية. بالنسبة للمتداولين، يعني هذا تجربة تداول لامركزية بسرعة قريبة من CEX. بالنسبة لفرق الكوانت، يفتح هذا الباب لاستراتيجيات كانت مستحيلة في السابق داخل السلسلة بسبب التأخير والانزلاق.
لكن السرعة ليست الابتكار الوحيد. قدمت Hyperliquid ميزة أكثر جدلاً: العقود الدائمة قبل الإدراج. هذا يسمح للمستخدمين بتداول العقود الدائمة مقابل الرموز قبل إطلاقها في أسواق الفورية. بالنسبة للمضاربين، إنها ساحة جديدة للعب؛ بالنسبة لـ Hyperliquid، فهي وسيلة لجذب الانتباه وأن تصبح في طليعة اكتشاف الأسعار. ومع ذلك، فإن المخاطر واضحة. في حالة XPL، أدى نقص نقطة سعر خارجية إلى تمكين الحيتان من دفع السعر برأس مال نسبي صغير، مما خلق تقلبات شديدة وتصفيات متتالية. تحمل المستخدمون الأفراد التكاليف.
في جوهرها، تعتبر Hyperliquid رهانًا على الفرصة مقابل المخاطر. يجعل المطابق الأسرع السوق أكثر كفاءة، لكنه لا يلغي فجوات المعلومات أو اختلافات رأس المال. يوسع الإدراج المسبق حدود التداول، لكنه يوسع أيضًا مساحة التلاعب. في الممارسة العملية، يبني النظام الأساسي "علاوة المخاطر" في تصميمه. يمكن للجميع المشاركة، لكن يجب على الجميع قبول العواقب. بالنسبة للمتداولين المحترفين، إنها جنة. بالنسبة لتجار التجزئة غير المستعدين، يمكن أن تكون جحيمًا.
التوكنات والخزائن: ديمقراطية العوائد
إذا كان المطابقة عالية السرعة هي "الأجهزة" لـ Hyperliquid، فإن رمزها HYPE وصناديق السيولة هي "البرمجيات" التي تربط المجتمع. على عكس dYdX أو GMX، رفضت Hyperliquid استثمارات رأس المال المغامر والمبيعات الخاصة. بدلاً من ذلك، أطلقت بعملية توزيع ضخمة، حيث وزعت 31% من العرض على حوالي 94,000 محفظة. كانت المطالبة المتوسطة حوالي 3,000 رمز، بقيمة عشرات الآلاف من الدولارات. لم تخلق هذه العملية ثروة مفاجئة فحسب، بل عززت أيضًا الولاء. أصبح المستخدمون ليسوا مجرد متداولين، بل أيضًا حاملي رموز، وحكام، وأصحاب مصلحة.
دور HYPE يمتد إلى ما هو أبعد من المضاربة. يحقق تخزين الرموز عائدًا سنويًا يتراوح بين 2-5% ويفتح خصومات تصل إلى 40% على الرسوم. يحصل صناع السوق الكبار أيضًا على خصومات. كما يتمتع الحائزون بحقوق الحوكمة، من خلال التصويت على الإدراجات والمعايير المخاطر عبر مقترحات HIP. علاوة على ذلك، قامت Hyperliquid ببناء نظام خزائن يغير اللعبة.
تتيح خزنة HLP لأي شخص إيداع الأموال ليصبح الطرف المقابل للتداولات عبر المنصة، مما يتيح له مشاركة الرسوم والأرباح والخسائر العامة. وهذا يفتح دورًا كان محجوزًا سابقًا للشركات المهنية أمام المستخدمين الأفراد. في الوقت نفسه، تتيح خزائن الاستراتيجيات للمتداولين إنشاء مجمعاتهم الخاصة وجذب المتابعين، مع أخذ 10% كرسوم أداء على الأرباح. في جوهرها، قامت Hyperliquid بتحويل صناديق التحوط داخل السلسلة إلى منتجات، مما يتيح للمستخدمين العاديين الوصول إلى طرق جديدة للمشاركة.
يبدو أن هذا التصميم يمثل "دمقرطة العائد"، لكنه في الواقع إعادة توزيع للمخاطر. تعتمد أرباح HLP على خسائر المتداولين، ويمكن أن تؤدي الأسواق المتطرفة إلى انخفاضات حادة. ترتفع وتنخفض صناديق الاستراتيجية مع مهارة المدير، مما يعني أن المتابعين يشاركون في كل من المكاسب والخسائر. باختصار، قامت Hyperliquid بتقسيم الفرص المؤسسية إلى قطع يمكن الوصول إليها من قبل التجزئة، لكنها أيضًا نقلت مخاطر على مستوى المؤسسات إلى المجتمع.
فرص متعددة ومخاطر خفية للمستخدمين الأفراد
بالنسبة للمستخدمين العاديين، يكمن جاذبية Hyperliquid في التنوع الشديد لطرق الكسب. التداول النشط، والتخزين HYPE، والانضمام إلى خزنة HLP، واتباع خزانات الاستراتيجية، وعمولات الإحالة، ومهام المجتمع - تقريباً كل مصدر دخل من CEXs لديه الآن نسخة داخل السلسلة هنا. أصبح بعض الأشخاص أغنياء بين عشية وضحاها من خلال الإطلاق المجاني. يكسب آخرون عوائد ثابتة من خلال التخزين. يقوم المؤثرون والمستخدمون الأقوياء ببناء دخل ثابت من خلال الإحالات. لقد حققت Hyperliquid بطرق عديدة وعد دمقرطة الفرص، مما سمح للمستخدمين الأفراد بالمشاركة في صنع السوق، والحوكمة، ومصادر الأرباح التي كانت مغلقة سابقًا أمام المؤسسات.
لكن المخاطر حقيقية مثل الفرص. نموذج "الجانب الآخر" لـ HLP يعني أن أرباح التجزئة تعتمد على خسارة معظم المتداولين. في سوق صاعدة، قد يبدو أن الجميع يحققون أرباحاً؛ في حالة الانهيار، قد تواجه خزائن الأموال عمليات سحب وخسائر كبيرة. العقود الآجلة قبل الإدراج تخلق تقلبات عالية وتترك الكثير من المجال للتلاعب. بدون داعمين ماليين، تفتقر Hyperliquid إلى شبكة أمان عندما تضرب البجعات السوداء. وطريقتها في عدم التحقق من الهوية، على الرغم من شعبيتها، تجعلها عرضة للمخاطر التنظيمية عبر الولايات القضائية.
قصة Hyperliquid هي واحدة من الثنائيات - الفرصة والمخاطرة، الحرية والانكشاف. لقد جلبت سرعة وتجربة بمستوى CEX داخل السلسلة وفتحت طرقًا مؤسسية للبيع بالتجزئة. لكنها أعادت أيضًا جميع المخاطر، عارية وغير مصفاة، إلى المشاركين. سواء أصبحت هذه "بينانس داخل السلسلة" جديدة أو مجرد رقصة عالية المخاطر بين الحيتان والبيع بالتجزئة، لا يزال غير معروف.
〈Hyperliquid: إعادة تشكيل مستقبل التبادلات اللامركزية بين السرعة والعدالة〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في "CoinRank".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هايبرليكيد: إعادة تشكيل مستقبل التبادل اللامركزي بين السرعة والعدالة
هايبرليكيد تقدم سرعة بمستوى CEX داخل السلسلة مع مطابقة دون ثانية، مما يجذب المتداولين ذوي التردد العالي والكم إلى DeFi.
تعمل رموز HYPE ونظام الخزائن على ديمقراطية الأرباح من خلال التخزين، وخصومات الرسوم، وصناعة السوق المدفوعة من المجتمع، بينما تنقل المخاطر مباشرة إلى المستخدمين الأفراد.
مع أكثر من 70% حصة في السوق في العقود الآجلة اللامركزية، أصبحت Hyperliquid المنصة المهيمنة، ولكن التلاعب من قبل الحيتان والرقابة التنظيمية لا تزال تمثل تحديات كبيرة.
زيادة داخل السلسلة تحت ظل الحيتان
في أواخر يوليو، لفتت هايبرليكيد انتباه سوق العملات الرقمية مرة أخرى. في إحدى الليالي، ارتفع عقد XPL الدائم بأكثر من 200٪ في دقائق قليلة قبل أن يتراجع مرة أخرى. أثار هذا التحرك العنيف موجة من عمليات التصفية بقيمة عشرات الملايين من الدولارات. تم القبض على العديد من المتداولين الأفراد على حين غرة، وبعضهم استيقظ على طلبات الهامش والأرصدة الفارغة. أعادت الحادثة إشعال النقاش: هل يمكن أن يكون مطابقة الطلبات داخل السلسلة عادلة حقًا، أم أن "العدالة" مجرد سرد؟
طموح Hyperliquid واضح أنه يتجاوز كونه ساحة أخرى لألعاب الحيتان. على عكس بورصات العملات المشفرة اللامركزية التقليدية، اختار مسارًا أصعب: بناء سلسلة كتلة مخصصة عالية الأداء، جلب سرعة بمستوى CEX داخل السلسلة، تقديم عقود دائمة مسبقة الإدراج تتيح للمستخدمين التداول قبل أن تبدأ الرموز في الظهور، وإنشاء آليات رموز وصناديق تمنح فرص ربح بأسلوب المؤسسات للمجتمع. هذا التصميم الجريء سمح لـ Hyperliquid بالنمو من مشروع غير معروف إلى قائد السوق للعقود الدائمة في أقل من عامين. بحلول منتصف عام 2025، تجاوزت حصة Hyperliquid في التداول اليومي للعقود الدائمة 70%، حيث تجاوزت الأحجام اليومية 8 مليار دولار - حوالي 13% من سوق العقود الدائمة لـ Binance. وصلت إيرادات الرسوم لمدة 30 يومًا إلى ما يقرب من 100 مليون دولار، لتكون الثانية بعد عمالقة العملات المستقرة Tether و Circle.
لكن وراء الأرقام، المخاطر حقيقية بنفس القدر. لقد أظهر الارتفاع والانخفاض في XPL كيف يمكن أن يكون تصميم المنتج المرن ضعفا أيضا، مما يترك مجالا للتلاعب. غالبا ما ينتهي الأمر بالمتداولين الأفراد الذين يسعون وراء الفرص بدفع الثمن. قصة Hyperliquid تتعلق بالسرعة والابتكار، ولكن أيضا بالمخاطر والألعاب غير المتناهية لرأس المال.
مطابق عالي السرعة ومخاطر التداول
الاختراق الأساسي في Hyperliquid هو وضع دفتر الطلبات المركزي المحدود (CLOB) بالكامل داخل السلسلة. مع إجماع HyperBFT وهندسة المعالجة المتوازية، يؤكد التداولات في حوالي 0.2 ثانية ويمكنه معالجة ما يصل إلى 200,000 طلب في الثانية. بالنسبة للمتداولين، يعني هذا تجربة تداول لامركزية بسرعة قريبة من CEX. بالنسبة لفرق الكوانت، يفتح هذا الباب لاستراتيجيات كانت مستحيلة في السابق داخل السلسلة بسبب التأخير والانزلاق.
لكن السرعة ليست الابتكار الوحيد. قدمت Hyperliquid ميزة أكثر جدلاً: العقود الدائمة قبل الإدراج. هذا يسمح للمستخدمين بتداول العقود الدائمة مقابل الرموز قبل إطلاقها في أسواق الفورية. بالنسبة للمضاربين، إنها ساحة جديدة للعب؛ بالنسبة لـ Hyperliquid، فهي وسيلة لجذب الانتباه وأن تصبح في طليعة اكتشاف الأسعار. ومع ذلك، فإن المخاطر واضحة. في حالة XPL، أدى نقص نقطة سعر خارجية إلى تمكين الحيتان من دفع السعر برأس مال نسبي صغير، مما خلق تقلبات شديدة وتصفيات متتالية. تحمل المستخدمون الأفراد التكاليف.
في جوهرها، تعتبر Hyperliquid رهانًا على الفرصة مقابل المخاطر. يجعل المطابق الأسرع السوق أكثر كفاءة، لكنه لا يلغي فجوات المعلومات أو اختلافات رأس المال. يوسع الإدراج المسبق حدود التداول، لكنه يوسع أيضًا مساحة التلاعب. في الممارسة العملية، يبني النظام الأساسي "علاوة المخاطر" في تصميمه. يمكن للجميع المشاركة، لكن يجب على الجميع قبول العواقب. بالنسبة للمتداولين المحترفين، إنها جنة. بالنسبة لتجار التجزئة غير المستعدين، يمكن أن تكون جحيمًا.
التوكنات والخزائن: ديمقراطية العوائد
إذا كان المطابقة عالية السرعة هي "الأجهزة" لـ Hyperliquid، فإن رمزها HYPE وصناديق السيولة هي "البرمجيات" التي تربط المجتمع. على عكس dYdX أو GMX، رفضت Hyperliquid استثمارات رأس المال المغامر والمبيعات الخاصة. بدلاً من ذلك، أطلقت بعملية توزيع ضخمة، حيث وزعت 31% من العرض على حوالي 94,000 محفظة. كانت المطالبة المتوسطة حوالي 3,000 رمز، بقيمة عشرات الآلاف من الدولارات. لم تخلق هذه العملية ثروة مفاجئة فحسب، بل عززت أيضًا الولاء. أصبح المستخدمون ليسوا مجرد متداولين، بل أيضًا حاملي رموز، وحكام، وأصحاب مصلحة.
دور HYPE يمتد إلى ما هو أبعد من المضاربة. يحقق تخزين الرموز عائدًا سنويًا يتراوح بين 2-5% ويفتح خصومات تصل إلى 40% على الرسوم. يحصل صناع السوق الكبار أيضًا على خصومات. كما يتمتع الحائزون بحقوق الحوكمة، من خلال التصويت على الإدراجات والمعايير المخاطر عبر مقترحات HIP. علاوة على ذلك، قامت Hyperliquid ببناء نظام خزائن يغير اللعبة.
تتيح خزنة HLP لأي شخص إيداع الأموال ليصبح الطرف المقابل للتداولات عبر المنصة، مما يتيح له مشاركة الرسوم والأرباح والخسائر العامة. وهذا يفتح دورًا كان محجوزًا سابقًا للشركات المهنية أمام المستخدمين الأفراد. في الوقت نفسه، تتيح خزائن الاستراتيجيات للمتداولين إنشاء مجمعاتهم الخاصة وجذب المتابعين، مع أخذ 10% كرسوم أداء على الأرباح. في جوهرها، قامت Hyperliquid بتحويل صناديق التحوط داخل السلسلة إلى منتجات، مما يتيح للمستخدمين العاديين الوصول إلى طرق جديدة للمشاركة.
يبدو أن هذا التصميم يمثل "دمقرطة العائد"، لكنه في الواقع إعادة توزيع للمخاطر. تعتمد أرباح HLP على خسائر المتداولين، ويمكن أن تؤدي الأسواق المتطرفة إلى انخفاضات حادة. ترتفع وتنخفض صناديق الاستراتيجية مع مهارة المدير، مما يعني أن المتابعين يشاركون في كل من المكاسب والخسائر. باختصار، قامت Hyperliquid بتقسيم الفرص المؤسسية إلى قطع يمكن الوصول إليها من قبل التجزئة، لكنها أيضًا نقلت مخاطر على مستوى المؤسسات إلى المجتمع.
فرص متعددة ومخاطر خفية للمستخدمين الأفراد
بالنسبة للمستخدمين العاديين، يكمن جاذبية Hyperliquid في التنوع الشديد لطرق الكسب. التداول النشط، والتخزين HYPE، والانضمام إلى خزنة HLP، واتباع خزانات الاستراتيجية، وعمولات الإحالة، ومهام المجتمع - تقريباً كل مصدر دخل من CEXs لديه الآن نسخة داخل السلسلة هنا. أصبح بعض الأشخاص أغنياء بين عشية وضحاها من خلال الإطلاق المجاني. يكسب آخرون عوائد ثابتة من خلال التخزين. يقوم المؤثرون والمستخدمون الأقوياء ببناء دخل ثابت من خلال الإحالات. لقد حققت Hyperliquid بطرق عديدة وعد دمقرطة الفرص، مما سمح للمستخدمين الأفراد بالمشاركة في صنع السوق، والحوكمة، ومصادر الأرباح التي كانت مغلقة سابقًا أمام المؤسسات.
لكن المخاطر حقيقية مثل الفرص. نموذج "الجانب الآخر" لـ HLP يعني أن أرباح التجزئة تعتمد على خسارة معظم المتداولين. في سوق صاعدة، قد يبدو أن الجميع يحققون أرباحاً؛ في حالة الانهيار، قد تواجه خزائن الأموال عمليات سحب وخسائر كبيرة. العقود الآجلة قبل الإدراج تخلق تقلبات عالية وتترك الكثير من المجال للتلاعب. بدون داعمين ماليين، تفتقر Hyperliquid إلى شبكة أمان عندما تضرب البجعات السوداء. وطريقتها في عدم التحقق من الهوية، على الرغم من شعبيتها، تجعلها عرضة للمخاطر التنظيمية عبر الولايات القضائية.
قصة Hyperliquid هي واحدة من الثنائيات - الفرصة والمخاطرة، الحرية والانكشاف. لقد جلبت سرعة وتجربة بمستوى CEX داخل السلسلة وفتحت طرقًا مؤسسية للبيع بالتجزئة. لكنها أعادت أيضًا جميع المخاطر، عارية وغير مصفاة، إلى المشاركين. سواء أصبحت هذه "بينانس داخل السلسلة" جديدة أو مجرد رقصة عالية المخاطر بين الحيتان والبيع بالتجزئة، لا يزال غير معروف.
〈Hyperliquid: إعادة تشكيل مستقبل التبادلات اللامركزية بين السرعة والعدالة〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في "CoinRank".