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8 月加密货币总市值呈现前稳后升走势，BTC 成交规模持续领先 ETH，资金活跃度在下旬显著增强。链上资金继续向高交易活跃度和新兴应用生态迁移；Ethereum 仍占 DeFi TVL 的 56.2%，Lido、Aave 分别以约 242.6 亿、184 亿美元 TVL 领先，多数头部协议环比增长。8 月代币化股票规模月度链上转账交易量突破 340 亿美元，交易增长主要集中于 QQQ、SPY、NVIDIA、SpaceX 等少数热门标的。x402 真实交易笔数在 8 月重回增长，单日一度突破 200 万笔。

7 月，加密货币总市值在中下旬多次站上 2.3 万亿美元附近，显示风险偏好较 6 月明显修复。市值前 8 大加密资产整体回暖，ETH 与 ADA 表现最强，月涨幅分别为 18.48% 与 16.59%。DeFi 与 DEX 延续增长但头部效应明显，Ethereum 仍占 DeFi TVL 的 54.9%。7 月代币化股票 Transfer 交易量达 90.19 亿美元，bStocks 快速崛起。预测市场 Taker 交易量突破 180 亿美元，Kalshi 市占升至 66.2%；RWA 永续交易量近 1,500 亿美元并连创新高，Gate 逆势增长 4.8% 至 56.5 亿美元，全球排名升至第三。

6 月，加密货币市场总市值环比下降，BTC 与 ETH 交易量震荡下行。链上活跃度与资金流继续向头部生态集中，Hyperliquid 成为资金净流入最多的网络。代币化股票 DEX 交易量达到 31 亿美元，其中 SPYx 以约 9.67 亿美元交易量居首。受世界杯推动，预测市场交易量破 500 亿美元，持仓量突破 20 亿美元，双双创历史新高。Web3 行业共完成 42 笔融资，露融资总额约 8.98 亿美元。Web3 安全事件已披露损失约 7,448 万美元，较 5 月下降约 9%。

5 月加密市场总市值整体呈现“高位震荡、月底走弱”的走势，市值从 2.8 万亿美元的阶段高点回落至 2.5 万亿美元。链上活动整体保持韧性，Base 与 Avalanche 逆势增长；Base、Arbitrum 和 OP Mainnet 获得显著资金净流入；Lido、Aave、Morpho 等收益型协议推动 TVL 增长，Hyperliquid 主导链上衍生品交易。5 月加密支付卡交易额达 7.52 亿美元、环比增长 12.5%。预测市场交易量连续五个月维持百亿美元以上规模；Gate 等交易所和 MetaMask 等钱包正成为预测市场的重要分发入口。

4 月加密货币市场整体呈现震荡上行态势，总市值较 3 月明显回升，BTC 与 ETH ETF 交易量亦同步回暖。Solana 日均交易量持续领跑市场；Hyperliquid 与 Arbitrum 获得显著资金净流入；Lido 以超过 200 亿美元 TVL 继续位居行业首位。Pokemon TCG RWA 增速尤为突出，主要平台单月交易量突破 2.2 亿美元。Aave 在 4 月遭遇严重流动性冲击，数日内 TVL 流出规模达数百亿美元。4 月 Web3 行业共完成 51 笔融资，总额约 8.34 亿美元。4 月 Web3 安全事件累计损失约 3.06 亿美元，较 3 月大幅增长约 858%，主要受到 Kelp DAO 攻击事件影响。

3 月加密市场市值呈现出明显的震荡上行后回落的格局，BTC 与 ETH 的资金流入整体波动较为明显。交易笔数方面，Solana 始终维持绝对领先，稳定在 1 亿笔以上；协议 TVL 层面，Aave 与 Lido 稳居前两位。代币化股票的链上转账交易量在 3 月创下新高，整体规模接近 30 亿美元，较 2 月增长超 80%。3 月 Web3 行业共完成 67 笔融资，总额约 58.47 亿美元。Web3 安全事件损失约 3,194 万美元，较上月增长约 165%，合约漏洞仍是主要来源。

2 月份加密市场整体走势偏弱，BTC ETF 出现明显资金外流。各公链全月保持稳定，Solana 以超 100M 日均交易笔数遥遥领先。Ethereum 独立活跃地址达到 1,334 万，仍维持在历史次高水平。Perp DEX 的 TradFi 交易量激增至 473 亿美元，其中增长主要由 Hyperliquid HIP-3 主导。2 月 Web3 行业完成 46 笔融资，总额达 9.86 亿美元。Top 10 项目合计融资达 7.93 亿美元，其中三笔大额融资均由 Tether 主导。2 月 Web3 安全事件较上月大幅下降，合约漏洞仍是最主要的风险来源。

1 月 BTC 与 ETH 交易量整体呈现高位震荡走势，资金情绪经历由修复转向谨慎的过程，趋势延续性不足。各公链稳定币市值仍呈高度集中结构，Ethereum 占比超过半数。金银价格创历史新高，代币化大宗商品市值突破 50 亿美元。预测市场 1 月交易量达 120 亿美元新高，成交与费用同步放量。1 月 Web3 行业完成 53 笔融资，资金主要流向区块链服务与 CeFi 赛道。合约漏洞仍是 Web3 安全事件主要风险来源。

2026 年 1 月公链生态呈现结构性再配置，链上交互向高频与高效率网络集中。Solana 维持高活跃度，Ethereum 强化结算角色，Base 受热点带动扩张，而部分传统 L2 与侧链走弱，市场配置逻辑转向真实使用效率。BTC 方面，价格围绕短期持有者成本带震荡，盈利了结降温、抛压趋缓，压力主要集中于短期筹码，长期结构仍稳，整体更像牛市中的阶段性再平衡。项目层面，Solana Meme 回暖带动发射平台升温，Pump.fun 主导，Bags App 凭新机制放量，赛道仍处高博弈阶段。代币方面，$CC 的上涨更多属于长期回撤后的结构性修复，当前进入高位震荡区，走势仍以交易结构与量能变化为主导。

本报告指出，x402 正在把互联网语义从“请求—响应”提升为“请求—链上清算—收益分配”的金融原语，使支付具备原生清算与收益拆分能力，并成为 PayFi 与 M2M 经济的基础执行层。x402 生态近一个月交易笔数超 4,700 万，但平均单笔不足 1 美元，说明需求增长迅速但离高价值商业场景仍有明显距离。格局上，Base 链长期占据超 60% 交易份额，Coinbase、Cloudflare、Gate 等头部机构入场正推动其从概念阶段迈向基础设施级采纳。短期价值仍由头部 Facilitator 驱动，长期则取决于 x402 是否能构建跨链收益清算网络，从而支撑按次付费和机器经济的规模化应用。整体观点中性偏乐观，具备穿越周期的结构性价值，但仍需时间与工程验证。

2025 年 10 月，加密货币总市值呈现“先升后降”走势，显示市场信心不足、行情趋稳。受“BTCFi”叙事带动，Starknet 资金与活跃度均创新高，TVL 自 9 月底的 1.7 亿美元升至 2.45 亿美元。预测市场热度升温，Polymarket 与 Kalshi 月交易量突破 70 亿美元。隐私币板块强势回归，ZEC 月涨超 440%，领跑行情。融资方面，Web3 行业完成 130 笔、总额 51.2 亿美元的融资，环比增长 28.43%、金额增幅达 104.8%，创近一年次高，资金集中于 DeFi（21.5 亿美元）与底层基建。

9 月加密市场整体维持震荡，总市值在 3.8–4.3 万亿美元间。月初资金流入推升市值至 4.25 万亿美元高点，中下旬受宏观因素回落至 4 万亿美元附近，资金面稳定但缺乏新动能。链上活跃度平稳，Solana 领先，Arbitrum 与 Base 月中放量；Base 与 Polygon 的 Gas 费用短暂上升。ArbitrumDAO 推出 DRIP 激励计划，两日内稳定币净流入达 3,310 万美元；Plasma 主网上线，代币 XPL 最高涨至 1.67 美元，FDV 破 140 亿美元。