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比特币原生卖家昨日再次投降。
每一轮亏损抛售都恰逢局部底部：8月初、8月中旬和9月中旬。
自9月高点以来，获利了结有所放缓。
如果这一模式持续，昨日在$80k 上方的抛售将标志着底部。

比特币：原生正处于支撑位。
然而，其下方将触发一大片多头清算。另一个集群位于 7.5 万美元附近。
上方，空头清算在 $85k 上方堆积了一整周。目前，下方的集群看起来比上方的更脆弱。

比特币：原生资产已从 ETF 成本基础处反弹。
价格今年大部分时间都低于该水平，5 月份的涨势也在其正下方停滞。
目前价格已两次在约 8.15 万美元处获得支撑。下方的下一个主要水平是 7.75 万美元的真实市场均值。

比特币交易价格略低于 $83k ，此前周中的下跌短暂抹去了九月突破行情。永续合约交易者和 ETF 持有者主导了抛售，而新资本持续在链上流入，盈利能力仍处于极端水平。

现有持有者一直在支撑这轮比特币原生反弹。
已实现市值持续攀升，而来自 ETF、稳定币和财库的新资金正在减少。
2024 年和 2025 年的反弹也显示出同样的差距，但当时的资金流入规模大得多。新资金增加将为 BTC 带来真正的需求。

比特币正在进入支撑区。
在遭到 8.65 万美元卖墙拒绝后，bitcoin:native 已跌向多个大型买单。最大的买单位于约 8.1 万美元附近。
这些买单一直在耐心等待，并将帮助减缓下行压力。

大型实体重新实现盈利。
小型钱包始终保持盈利：在 6 月低点，比特币原生持有量仍远高于其 $48K 成本基础，而鲨鱼和鲸鱼则跌入亏损。
在 2022 年熊市中，价格跌破了所有群体的成本基础。

比特币：原生交易价格在$86k 附近，此前周日的一轮上涨推动周线收盘价上涨约2%。衍生品仓位回归正常区间，ETF资金流入降温，而链上活动、新资本和获利了结均十分活跃。

巨鲸已停止向交易所转入原生比特币。
它们夏季的净存入持续了三个多月，是自2023年以来其他任何时期的两倍。
这一趋势于8月底结束，此后资金流一直为负。

比特币原生资产的最大上方清算集群位于 9 万美元附近。
如果价格触及这一水平，杠杆空头将被迫平仓。
放大查看过去两个月，可以看到 $83k 和 7.5 万美元附近还有规模较小的集群。
任一方向都可能加速下一步走势。

比特币：原生长期持有者在整个本轮周期中始终处于盈利状态。
自至少 2015 年以来，没有任何熊市做到这一点。
在此前每轮熊市中，LTH-MVRV 都在周期低点跌破 1，使该群体陷入亏损。
这一次，它在高于 1 的位置触底，如今又开始攀升。

$BTC 买在顶部的投资者目前正在卖出。
有两批持仓处于亏损状态：1–2 年前以 9.7 万美元买入的投资者，以及 6–12 个月前以 8.9 万美元买入的投资者。
那些买入 2025 年上涨行情的人今年每天卖出的币最多。那些在下跌期间买入的人则没有。

比特币的相对强势回归了。
6 月，比特币原生资产仅在 1/5 的交易日跑赢标普 500，创下六年来最弱的阶段。
如今，在股市持平的情况下，其胜率已回升至 50% 以上。这表明市场对比特币本身存在特异性买盘。

$BTC 正在以更低的杠杆率上涨。
价格较8月低点上涨了35%，而以代币计价的未平仓量下降了近20%。
这使未平仓量降至3月以来的最低水平，可能使此次上涨不易受到杠杆清算潮的影响。