emilyvuong

🔥Ethereum ETF创下单月资金流出纪录
🔴美国现货 Ethereum ETF 在 10 月连续 5 周遭遇资金流出。净流出总额超过 14.2 亿美元，超过 2025 年 11 月创下的旧纪录。最严重的一周截至 09/10，$542M 从 ETH ETF 中流出。
🔴这使 ETH ETF 的净资产总额从 176 亿美元降至 132.2 亿美元。结束了连续 3 个月净流入 30.5 亿美元（7 月至 9 月）的走势，累计资金流仍为 122.9 亿美元。
🔴Coinbase Premium 于 29/10 触及 -0.21——也是今年年初以来的最低水平。Premium 已有所回升，但仍为负值，这意味着美国买家尚未回归。

黄金刚刚经历了自 2008 年危机以来最糟糕的 10 月。

🔥美国 Q3 GDP 增长 3.4%：AI 和库存支撑增长
🔴Q3 实际 GDP 增长 3.4%（按年率计算），超过 3.2% 的预期，高于 Q2 的 2.2%。由于通胀降温，名义 GDP 增速从 8.5% 放缓至 5.6%：PCE 价格指数从 5.0% 降至 2.1%。
🔴各行业对增长的贡献比例（基点）：
- 消费：+2.52
- 固定投资：+1.66
- 政府：+0.9
- 库存：约 +1.6
- 净出口：-3.32
-> 企业投资增长 9.4%。设备支出对 GDP 的贡献为 2011 年以来最高（新冠疫情期间除外）。数据中心和计算机是美国最大的投资类别，规模是独栋住宅建设的 1.5 倍、工厂建设的 3 倍。
🔴GDP 数据在中期选举前几天公布。也许这些数据看起来会比实际情况更好。近一半的增长来自库存，具有不可持续性。政府支出增长 5.3%，主要是因为 Trump 从 SPR 释放的石油少于上一季度。由于生产资料进口激增，净出口拖累增长超过 3 个基点。
🔴美国正在投资于 AI 经济周期，不清楚这一周期会持续多久，但至少目前情况仍然不错。在地球另一端，各家媒体正争相报道中国 AI 初创公司的连环崩溃。

🔴Anthropic IPO 后可能获得低于投资级的信用评级
据 FT 报道，Blackstone 警告投资者，IPO 后 Anthropic 可能只能获得 BB 级评级，低于投资级门槛。
就在上周，一些基金还在吹捧这次 IPO，如今却又改口批评：
- Blackstone 认为，这笔交易过度依赖债务融资，高达 $63B ($42B Broadcom 提供担保，$18B 属于次级债，Anthropic 自行从其他来源借款)。
- 而$18B 这部分未获担保的债务也全由 Blackstone 持有$9B ，利率为 10%。
- KBRA 给出 BB+ 评级，Morningstar DBRS 给出 BB 评级；Moody’s、S&P 和 Fitch 尚未评级
低评级也意味着借贷成本更高，而且更难获得养老基金和保险公司的资金，而 Anthropic 恰恰将在未来需要借入大量资金来扩展基础设施。
不过，先例表明，对于新模式来说这很正常。Tesla、Netflix 和 Uber 都曾在各自领域处于领先地位，但多年来仍被评为投机级，直到自由现金流稳定后才获得评级上调。

🔥Fed维持利率在3.75% - 4.00%，几乎可以确定今年还会加息1次。
🔴Fed以10-2的投票结果维持利率不变。Lisa Cook和Beth Hammack希望再加息25个基点。上个月，Fed以12-0的投票结果加息25个基点（自2023年以来首次加息）。
🔴与9月相比，声明的变化：
- 对经济的评估从“稳健”上调至“强劲”。
- “今天的行动有助于更及时地让通胀回到2%”这句话被替换为“需要更多信息来确定适当的立场”。
- 保持不变的部分：通胀“仍然偏高”，Fed“将确保价格稳定”。
🔴Warsh的发言：
- 通胀已连续近6年高于目标，因此让通胀回到2%是头等大事。
- 上半年增长预期从1.8%上调至2.4%。
- 没有明确暗示12月的决定，只表示未来几周的数据将起决定作用。
🔴FOMC之后市场波动不大，这与Powell执掌Fed时期颇为不同。Cook自2022年以来首次投出反对票，表明支持加息的一派正逐渐占据上风。市场定价显示Fed在12月加息的可能性约为85%。
🔴Fed的利率决策将以季度或年度为单位考量；如果4年周期仍然成立，加密货币可能会继续经历一个处于高利率环境下的牛市周期。

🔥Google 发布 Gemini 4 Carbon——迄今为止 Google 最先进的模型
🔴Google 刚刚发布 Gemini 4 Carbon，这是该公司实力最强的模型，专注于网络安全和长期工程任务。
- 在 Artificial Analysis 的 Index v5 中排名第 1，得分 59，略高于 Claude Opus 5.5（58）和 GPT-6 Astra（57）
- 初始优惠价格：每 100 万 tokens 输入/输出分别为 $2/$10，仅为 Opus 5.5 的一半
- 目前仅向网络安全专家群体开放，尚无广泛发布的日期
🔴Google 终于有了一个新模型，可以重返 AI 竞赛。科技圈的人经常开玩笑说，Google 想要“保护人类”，所以才慢慢打造模型。

🔥CFTC因怀疑Polymarket违反屏蔽美国用户的承诺而重启调查
🔴CFTC正在调查Polymarket是否违反了2022年的协议，该协议要求其在国际平台上屏蔽美国用户。审查范围包括：
- 地理位置识别系统
- 屏蔽来自受限地区的访问
- 在美国的广告活动
🔴CFTC和DOJ此前的调查于2025年07月结束，未提出指控。之后，Polymarket收购了一家获牌衍生品交易所，以重返美国市场，但2022年的承诺仍然有效。大家肯定还记得那起事件：一名美国军人利用机密信息和VPN，在逮捕马杜罗前下注，获利40万美元。
🔴就在昨天，NBA刚刚选定Polymarket和Kalshi为官方合作伙伴。如果被认定违规，将直接影响其与大型合作伙伴的关系。

🔥Bitwise 将比特币目标价上调至 2036 年的 160 万美元
🔴10 月 28 日，Bitwise 将 BTC 2036 年价格预测从 130 万美元上调至 160 万美元，对应年复合收益率为 34.3%，是美国股票的 5 倍、未上市股权的 3 倍。
🔴Bitwise 提出的三种情景是：
- 基准情景：BTC 占价值储存市场（110 万亿美元）的 25%，占机构资产（303 万亿美元）的 1%，价格达到 160 万美元。
- 看跌情景：市场份额为 2.5%，价格约为 13.1 万美元。
- 看涨情景：市场份额为 50%，价格为 367 万美元。
🔴Bitwise 认为 $BTC 的资金流入动力：
- 机构管理的资产约为 147 万亿美元，配置 1–5% 于 BTC，相当于 1.5 万亿美元–7.4 万亿美元。
- 每年新开采的 BTC 数量仅约$14B 。
- 预计平均波动率将从 32.9% 降至 27.8%。
🔴避险资金目前优先流向黄金，通过 ETF 的买入力度减弱。Bitwise 还警告了量子计算风险，以及未来加密货币监管政策变化的风险。当然，160 万美元只是基于假设的空想。

🔥越南首批3家加密资产交易所通过4级安全评估
🔴CAEX、SCEX和TCEX是首批获公安部（A05）评估并批准4级信息系统安全档案的企业。根据第05/2025/NQ-CP号决议，在试点计划框架内，这是加密资产服务提供商的信息系统必须满足的条件。
🔴各交易所的具体信息：
- CAEX（VPBank），于22/10公布：正在建设订单撮合和托管基础设施，管理热钱包、冷钱包并保护加密密钥。系统整合客户身份识别、反洗钱、资产隔离和对账功能。该交易所还着眼于实现区块链交易监控、钱包地址筛查和风险资金流识别。
- SCEX（Sacombank），于同日22/10公布：此前，该交易所于14/10将注册资本增至1万亿越南盾，达到决议规定的最低标准。SCEX Simulator试交易平台吸引了超过22,000个账户注册，其中超过16,000个账户在最初48小时内保持活跃。
- TCEX（Techcombank），于23/10公布：根据2026年12/10日第5490/BCA-A05号公函获批。
🔴根据2026年8月19日颁布的第331/2026/NĐ-CP号法令，信息系统分为5个安全等级。4级适用于发生故障后可能对公共利益和社会秩序造成特别严重损害，或严重影响国家安全的系统。
🔴不过，达到4级并不意味着交易所已满足全部许可条件。根据国家证券委员会的说法，各交易所的推出时间取决于各企业完成条件

🔥Ethereum 因 gas 费用漏洞推迟 Glamsterdam
🔴Ethereum Foundation 已取消原定于 26/10 在 Hoodi 测试网上进行的 Glamsterdam 激活，且尚未公布新的日期。原因是安全公司 ChainSecurity 发现，此次升级中的 gas 变更可能会使许多合约在主网上使用的一层防御失效。
🔴问题出在哪里
- 漏洞源于 EIP-8037 和 EIP-8038，这两项提案重新定价了创建新状态和访问状态数据的成本。
- EIP-8037 将用于创建新状态的 gas 拆分到一个单独的“池”中。这个池会在嵌套调用间完整传递，且不受现行 gas 转发上限的限制。
- 当创建状态的操作被回滚时，相应的 gas 会立即返还给合约。
🔴Glamsterdam 已于 6/10 在 Sepolia 激活，测试了 2亿 gas 的上限，是主网当前 6000万上限的 3 倍多。原定 12 月在主网上线的目标，此前已经多次延期，最初计划是在上半年。不知道 EF 还在拿 ETH 做什么。

🔥PHP2Shell 漏洞迫使全球网站自行关闭以防御
🔴发生了什么
- PHP 核心中存在一个严重程度达 9.2/10 的漏洞，PHP 是近 70% 网站的底层语言，该漏洞可在无需登录的情况下控制服务器
- 该漏洞已存在多年，AI 辅助证明了其可被利用
- 漏洞于 10/20 泄露，紧急补丁于 10/21 发布
- 更新插件不起作用，只有升级 PHP 才能修复
🔴黑客很早就开始利用漏洞。Cloudflare 在漏洞公布后仅几小时内就收到了数百万个请求。约 224 万台服务器运行 PHP，其中约 88.4 万台使用已不再提供补丁的旧版本
🔴全球影响地图
- 美国：FBI 和 NSA 建议无法修复时关闭系统
- 英国：32 项政府服务停止运行，4 项服务部分中断
- 欧洲：荷兰、芬兰、法国、丹麦、德国、捷克和比利时同时关闭网站和公共服务
- 澳大利亚、日本：政府机构和多个大型平台暂时停止运行
- 银行、零售和电信行业也主动中断服务
🔴目前没有任何政府确认遭受损失。最大的损失来自为防御而自行关闭系统。对用户而言，风险在于存储在无法修复的旧版本服务器上的个人数据；网站访问则一切正常。

🔥Anthropic 2026年上半年净亏损807亿美元：大部分是账面亏损
🔴Anthropic IPO 招股书草案揭示了截然相反的两面：营收增长近15倍，而净亏损和基础设施承诺均创下纪录。营收大幅飙升：
- 2026年上半年营收：163亿美元，而2025年同期为11亿美元
- 第二季度营收达116亿美元，较第一季度增长约147%。第三季度营收达168亿美元，较第二季度仅增长45%
- 上半年约1/5的营收来自2家客户
-> 媒体大肆报道的807亿美元亏损，近90%是会计账目上的亏损。
🔴2026年上半年净亏损807亿美元，相比$13B 同期和$42B 2025全年
~$72B 来自可转换债券和其他融资工具的重估。这是非现金成本，源于投资者有权按固定价格将债券转换为股票。Anthropic 估值越高，这项权利就越贵，差额也就被记作亏损。类似于看涨期权卖方在价格上涨时亏损，也类似于做期权交易。
->剔除这些项目，Anthropic 2025年营收46亿美元，经营亏损约81亿美元
🔴全球仍然渴求算力，2026年上半年算力基础设施支出接近90亿美元，而去年同期为23亿美元，超过2025全年。无论实际使用量如何，云服务租赁承诺分别为：Google 1110亿美元、Amazon 1100亿美元、Microsoft 310亿美元，总计2520亿美元。此外，通过 Nscale 和 Lam

🔥NVIDIA GTC Berlin 2026：Jensen Huang 重注欧洲
🔴过去1年里，Nvidia向欧洲科技生态系统投入了近$10B 。仅在活动前一周，该公司就宣布向14家初创公司投资。
-> 欧洲合作伙伴总数增至超过12,000家，但这片古老大陆目前仅占全球AI算力的约5%，美国则高达75%。
🔴Nvidia将推出DSX Pod：模块化AI工厂
- Vera Rubin系统将计算机、网络、电源和液冷系统全部集成在集装箱内，并在工厂完成测试后交付
- 在场地准备就绪的情况下，部署时间从6个月缩短至14天
- 配套的电力管理软件可在耗电量最多降低30%的情况下实现相同产出
- Dell、HPE、Foxconn、Lenovo等合作伙伴将从2027年初开始供货
-> 据Jensen Huang称，仅一座1吉瓦的AI工厂就耗资约$50B
🔴Nvidia正从销售零部件转向销售整座芯片制造工厂。对于欧洲而言，与美国的75%相比仅占5%，既是风险，也是增长空间。Nvidia既是供应商，也是自身客户生态系统中的风险投资者，进一步巩固了其垄断地位。当AI竞赛不断加速时，欧洲的移民仍忙着砸毁商店、抢夺商品。

🔥抵押贷款利率下降，但购房需求仍在自由落体
🔴30 年期抵押贷款利率从 7.50% 降至 7.41%，这是连续 7 周上涨后的首次下降，上周的 7.50% 是自 11/2023 以来的最高水平。
🔴贷款申请总量周环比下降 5.3%（上周下降 2.7%）。购房贷款申请周环比下降 7%（上周下降 2.1%），降至 01/2025 以来最低水平，较去年同期低 18%。再融资申请周环比下降 2%（上周下降 7.5%）。
🔴利率下降，但购房贷款申请的跌幅比上周更大。利率仍比去年高出约 1 个百分点，买家对 9 个基点的降幅毫无反应。购房指数仅在约 7 周内就下跌近 20%，从 9 月初至今。ARM 占比超过 10%，这表明借款人正在接受浮动利率风险以降低每月开支，也是购买力遭到侵蚀的迹象。
🔴抵押贷款利率跟随长期债券收益率，而非美联储利率。只要 10 年期收益率仍维持高位，美国房地产市场就会继续冻结。在这样的阶段，加密货币也很难爆发。

🔥美国 FY2026 预算赤字达到 1.99 万亿美元，创历史第三高
- FY2026 赤字达到 1.992 万亿美元，较 FY2025 的 1.775 万亿美元增加 12%
- 创 5 年新高，历史上排名第三，仅次于 FY2020 和 FY2021
- 连续第 25 个财政年度出现赤字
- 赤字约相当于 GDP 的 6.2%，高于前一年的 5.8%
🔴支出创纪录达到 7.40 万亿美元，增加 6%，导致收入跟不上：
- 社会保障：约 1.7 万亿美元，高于约 1.6 万亿美元
- 医疗保险：接近 1.1 万亿美元，高于不足 $1T
- 净利息支出：超过 1 万亿美元，高于 $970B
- 国防：约 9650 亿美元，增加 5%
- 总收入达到创纪录的 5.40 万亿美元，但仅增加 3%
- 个人所得税：2,8460 亿美元，增加 7%
- 企业税：3810 亿美元，下降约 $70B
- 净关税收入：约 1730 亿美元，下降 11%，原因是 $145B 在最高法院裁决后退税
🔴当利息支出成为主要驱动力
- 总利息支出达到创纪录的 1.36 万亿美元，增加 $144B （+12%）
- 仅利息支出的增加就约占赤字增幅的 2/3 $217B
- 净利息支出已经超过国防支出，仅次于社会保障和医疗保险
- 根据预测，净利息支出可能从 2028 年起超过医疗保险支出
🔴近 2 万亿

🔥BlackRock提交PBIT申请：这款比特币ETF拥有“亏损缓冲”，但利润受到限制
🔴10月19日，BlackRock向SEC提交了iShares Bitcoin Managed Protection ETF的申请，预计代码为PBIT。这是该公司继IBIT（01/2024）和BITA（06/2026）之后提交的第三份比特币ETF申请。
🔴该基金的运作机制：
- PBIT不持有BTC或IBIT的份额。该基金使用IBIT期权，并结合现金、货币市场基金和投资级债券。
- 期权组合被分成多个组，在不同时间启动。
- 每组都有约10%的初始保护阈值：如果IBIT在这一范围内下跌，基金将吸收部分损失。作为交换，收益将受到上限限制。
🔴总体而言，这是一款面向关注比特币但害怕剧烈波动者的金融产品。但在市场大幅上涨的阶段，持有PBIT并非最优选择。

🔥Warsh拒绝评论利率，称AI是通胀冲击
🔴Fed在9月加息25个基点——三年来首次加息。9月CPI上涨3.7%，高于3.6%的预期。与此同时，劳动力市场仅新增2.9万份工作。
下一次FOMC会议将于27-28/10举行，距离中期选举仅一周。
🔴在曼谷举行的IMF-World Bank年度会议上，Warsh拒绝评论利率。Warsh表示自己不会预先决定会议结果。他继续反对前瞻指引，并表示“市场必须自行解读数据”。
🔴Warsh表示，经济“发展符合预期”。Warsh称，AI是他见过的对全球经济影响最大的变化。然而，AI首先影响需求端，而非供给端。投资支出会在短期内推高价格，而生产率收益则会随后到来。对Fed而言，这是一种需要控制的冲击。
🔴AI如今反而成为通胀推手。下一次FOMC会议距离中期选举仅两周。

🔥Polymarket 再次暗示将发行代币，但 IPO 看起来更有可能
🔴Polymarket 正在权衡 IPO 或在区块链上发行数字资产，但目前还没有具体路线图。反复暗示发行代币，很可能是为了吊着那些希望获得空投的加密投资者。
🔴在 TOKEN2049（10 月 7 日）上，CEO Shayne Coplan 提到了一种“可编程”的链上资产，但确认近期没有发行代币或进行空投的计划。POLY 和 $Poly 的商标申请已于 2026 年 2 月提交。截至目前，尚未进行 TGE，也没有空投资格标准。
🔴Polymarket 目前估值为 210 亿美元：
ICE 于 2025 年 10 月以 $2B 估值投资了 $9B 。到 2026 年 4 月，估值已升至 150 亿美元。
8 月下旬，1789 Capital 领投了一轮 $1B ，估值为 $21B 。竞争对手 Kalshi 于 5 月达到 $22B 。
年化收入超过 10 亿美元。
🔴Protocol V2 也已于 11 月 2 日上线。它将所有头寸整合至单一 ERC-1155 合约中，使用 pUSD 作为通用抵押品，并已由六家审计机构审查。应用用户无需采取任何行动。
🔴当前法律风险：
NFL 已请求最高法院裁定，CFTC 还是各州对体育预测市场拥有监管权。
CFTC 正在调查一项计划：诈骗者使用被盗银行卡，试图通过