emilyvuong

🔥美国 FY2026 预算赤字达到 1.99 万亿美元，创历史第三高
- FY2026 赤字达到 1.992 万亿美元，较 FY2025 的 1.775 万亿美元增加 12%
- 创 5 年新高，历史上排名第三，仅次于 FY2020 和 FY2021
- 连续第 25 个财政年度出现赤字
- 赤字约相当于 GDP 的 6.2%，高于前一年的 5.8%
🔴支出创纪录达到 7.40 万亿美元，增加 6%，导致收入跟不上：
- 社会保障：约 1.7 万亿美元，高于约 1.6 万亿美元
- 医疗保险：接近 1.1 万亿美元，高于不足 $1T
- 净利息支出：超过 1 万亿美元，高于 $970B
- 国防：约 9650 亿美元，增加 5%
- 总收入达到创纪录的 5.40 万亿美元，但仅增加 3%
- 个人所得税：2,8460 亿美元，增加 7%
- 企业税：3810 亿美元，下降约 $70B
- 净关税收入：约 1730 亿美元，下降 11%，原因是 $145B 在最高法院裁决后退税
🔴当利息支出成为主要驱动力
- 总利息支出达到创纪录的 1.36 万亿美元，增加 $144B （+12%）
- 仅利息支出的增加就约占赤字增幅的 2/3 $217B
- 净利息支出已经超过国防支出，仅次于社会保障和医疗保险
- 根据预测，净利息支出可能从 2028 年起超过医疗保险支出
🔴近 2 万亿

🔥BlackRock提交PBIT申请：这款比特币ETF拥有“亏损缓冲”，但利润受到限制
🔴10月19日，BlackRock向SEC提交了iShares Bitcoin Managed Protection ETF的申请，预计代码为PBIT。这是该公司继IBIT（01/2024）和BITA（06/2026）之后提交的第三份比特币ETF申请。
🔴该基金的运作机制：
- PBIT不持有BTC或IBIT的份额。该基金使用IBIT期权，并结合现金、货币市场基金和投资级债券。
- 期权组合被分成多个组，在不同时间启动。
- 每组都有约10%的初始保护阈值：如果IBIT在这一范围内下跌，基金将吸收部分损失。作为交换，收益将受到上限限制。
🔴总体而言，这是一款面向关注比特币但害怕剧烈波动者的金融产品。但在市场大幅上涨的阶段，持有PBIT并非最优选择。

🔥Warsh拒绝评论利率，称AI是通胀冲击
🔴Fed在9月加息25个基点——三年来首次加息。9月CPI上涨3.7%，高于3.6%的预期。与此同时，劳动力市场仅新增2.9万份工作。
下一次FOMC会议将于27-28/10举行，距离中期选举仅一周。
🔴在曼谷举行的IMF-World Bank年度会议上，Warsh拒绝评论利率。Warsh表示自己不会预先决定会议结果。他继续反对前瞻指引，并表示“市场必须自行解读数据”。
🔴Warsh表示，经济“发展符合预期”。Warsh称，AI是他见过的对全球经济影响最大的变化。然而，AI首先影响需求端，而非供给端。投资支出会在短期内推高价格，而生产率收益则会随后到来。对Fed而言，这是一种需要控制的冲击。
🔴AI如今反而成为通胀推手。下一次FOMC会议距离中期选举仅两周。

🔥Polymarket 再次暗示将发行代币，但 IPO 看起来更有可能
🔴Polymarket 正在权衡 IPO 或在区块链上发行数字资产，但目前还没有具体路线图。反复暗示发行代币，很可能是为了吊着那些希望获得空投的加密投资者。
🔴在 TOKEN2049（10 月 7 日）上，CEO Shayne Coplan 提到了一种“可编程”的链上资产，但确认近期没有发行代币或进行空投的计划。POLY 和 $Poly 的商标申请已于 2026 年 2 月提交。截至目前，尚未进行 TGE，也没有空投资格标准。
🔴Polymarket 目前估值为 210 亿美元：
ICE 于 2025 年 10 月以 $2B 估值投资了 $9B 。到 2026 年 4 月，估值已升至 150 亿美元。
8 月下旬，1789 Capital 领投了一轮 $1B ，估值为 $21B 。竞争对手 Kalshi 于 5 月达到 $22B 。
年化收入超过 10 亿美元。
🔴Protocol V2 也已于 11 月 2 日上线。它将所有头寸整合至单一 ERC-1155 合约中，使用 pUSD 作为通用抵押品，并已由六家审计机构审查。应用用户无需采取任何行动。
🔴当前法律风险：
NFL 已请求最高法院裁定，CFTC 还是各州对体育预测市场拥有监管权。
CFTC 正在调查一项计划：诈骗者使用被盗银行卡，试图通过

🔥Anthropic 承认 AI“自我复制”的时刻已非常接近
🔴12/10，Anthropic 发布研究显示，小型 AI 模型可能很快自行复制到廉价物联网设备上，如 Android TV 盒子，而无需数据中心。Anthropic 给出的具体示例：
- 15 个 Android TV 盒子（约 825 美元）共同运行一个 260 亿参数模型，速度为 0.39 token/秒。
- 参数量低于 300 亿的模型已经完成了多项自我复制步骤，但尚未能稳定地完整串联整个流程。
- 在模拟环境中，GLM-5.2 在 5 次测试中的 4 次成功复制到 8/8 个节点。
- 如果改进速度保持不变，这种能力可能在 2026 年底就会出现。
-> 风险点在于，AI 僵尸网络没有中央服务器，因此没有可以关闭它的开关。一个由 200 万台被控制设备组成的网络，其规模仅相当于约 40 个 GPU H100。
🔴 9 月，CEO Dario Amodei 警告称，在 6-12 个月内，一群 AI 可能通过僵尸网络控制互联网，造成数千亿美元的损失。他呼吁放慢速度，并得到 Sam Altman、Elon Musk 的支持。然而，也有人认为风险被夸大了（其中声音最响亮的是美国总统先生）。

🔥BoJ加速QT：总资产为2020年第一季度以来最低
🔴BoJ总资产在2026年第三季度减少$98B ，降至3.95万亿美元（约625万亿日元）。这是2020年第一季度以来的最低水平，资产负债表较2024年峰值收缩超过17%。
🔴主要驱动因素是BOJ削减债券购买量
- 仅第三季度，JGB持仓减少约14万亿日元，几乎占该季度降幅的全部。
- 同比来看，总资产减少10.1%。其中JGB减少52.7万亿日元，支持性贷款减少15.4万亿日元。
- BoJ没有在市场上出售债券，只是新增购买量少于到期量。自2026年4月起，削减速度放缓至每季度2000亿日元，目标是在2027年3月将月度购买量降至约2.1万亿日元。
🔴日元流动性收缩，银行在BoJ的存款较一年前减少85.5万亿日元，相当于-17%。
🔴BoJ正在进行QT，尽管这一过程是被动且缓慢的。在作为流动性主要注入来源超过十年后，日本如今成为从系统中吸走资金的力量。对于BTC等风险资产而言，影响并非直接来自资产负债表规模，而是通过两个渠道传导：JGB收益率和日元套利交易资金流。

🔥Waller：美联储需要进一步加息，但不一定要连续加息
🔴美联储理事 Christopher Waller 于 10 月 8 日发表讲话，此前美联储在 9 月加息 25 个基点至 3.75%-4%。
🔴Waller 的主要信息：
- 如果数据符合预期，就需要进一步加息，以更早地将通胀率降至 2%
- 加息不需要连续进行，但必须在适当的时间内完成
- 8 月核心 PCE 同比为 3%，劳动力市场保持稳定
🔴当前利率预期：
- 10 月加息 25 个基点的概率：19.4%
- 12 月加息 25 个基点的概率：70.2%
相当鹰派，整个美联储都统一认为年底前还要加息 1 次。美国各期限收益率继续创下新高。

🔥美国经济连续增长 78 个月——历史上持续时间第 6 长的周期
🔴自 2020 年 4 月触底以来，美国经济已经连续 78 个月未陷入衰退。这是自美国于 1854 年开始记录经济周期以来持续时间第 6 长的增长周期。
🔴与历史相比
- 自 1854 年以来，一个增长周期的平均时长：约 41 个月
- 1945 年之后的平均时长：约 64 个月
- 纪录：128 个月（2009-2020）
🔴持续时间最长的 7 个增长周期
- 2009-2020：128 个月
- 1991-2001：120 个月
- 1961-1969：106 个月
- 1982-1990：92 个月
- 1938-1945：80 个月
- 2020-至今：78 个月
- 2001-2007：73 个月
-> 最近的 5 个周期全部位列其中。只需再增加 3 个月，当前周期就将超过 1938-1945 年阶段，升至第 5 位。
🔴非传统货币政策、美联储不再像过去那样保持明确独立，并且每当劳动力市场出现风险时总是提前且强力干预。这导致即使经济没有陷入衰退，预算赤字也创下历史纪录。当前的 AI 投资浪潮正在弥补较弱的领域。所有这些因素共同促成了一个异常强劲且持续时间很长的经济周期。

🔥9月非农就业人数大幅低于预期
🔴9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于8.9万的预期。失业率从4.1%升至4.2%。
🔴前两个月就业人数下修6万
- 7月：从增加2.1万修正为减少1万
- 8月：从增加16.2万修正为增加13.3万
🔴就业分类
- 私营部门：增加4.6万
- 政府部门：减少1.7万
🔴家庭调查呈现出不同的情况
- 就业人数：增加40.6万，从1.62746亿升至1.63152亿
- 劳动力：增加48.5万，劳动参与率从61.6%升至61.8%
- 全职就业：增加8.8万（上月增加73.5万），达到1.34376亿
- 兼职就业：增加20.5万（上月减少22.3万），达到2874.6万
🔴工资增长降温
- 平均时薪：同比增长3.0%，低于上月的3.1%，为2021年年中以来最低
- 生产及非管理人员：增加$0.07至每小时$32.60
🔴两项调查呈现出不同的情况。企业大幅放缓招聘，而家庭调查显示就业人数增加了40.6万。失业率小幅上升，主要是因为有48.5万人进入或重新进入劳动力市场，而不是因为出现大规模裁员。
🔴疲软之处在于就业质量：兼职就业的增幅超过全职就业的两倍。工资增长也是五年多来最慢的速度，表明工资推动的通胀压力继续缓解。
🔴招聘势头已经放缓，但尚未逆转。非农就业总人数仍处于1.59044亿的历史最高水平。

🔥 越南在全球加密货币采用排名中跌至 #18 ，指标已改变，暴露其薄弱环节
🔴 Chainalysis 刚刚发布了《2026 年全球加密货币采用指数》。越南排名第 18 位，低于 2025 年的第 4 位。巴西位居榜首，其次是美国和尼日利亚。
🔴 越南为何下降了 14 位？
这两个排名并不能直接比较，因为 Chainalysis 完全改变了其方法论。新指数由四个组成部分构成，越南在各项中的排名差异显著：
- 加密货币服务流入：第 7 位
- 国内 P2P 活动：第 14 位
- 跨境流动：第 17 位
- 资产持有：第 23 位
-> 总体得分通过四个组成部分的几何平均值计算，这意味着某一领域的弱势可能拖累整个排名。
巴西在加密货币服务流入方面并未进入 #1 in any single category, but places among the top four across all four metrics. Thailand ranks only #25 名，但凭借其他三个类别中更强的表现，最终总体排名仍位居第 8 位。
🔴 越南在全球加密货币版图中有哪些突出表现？
- 截至 2026 年 6 月的 12 个月内，有 698 亿美元流入中心化交易所，在该地区排名第 4，落后于印度（884 亿美元）、新加坡（823 亿美元）和澳大利亚（793 亿美元）。
- 越南、泰国

🔥比特币 ETF 资金流：已收复崩跌逾一半，但距离重回峰值仍很远
🔴截至 9 月 28 日，美国现货比特币 ETF 的累计净流入达到 576.5 亿美元。该数字比 7 月中旬的低点高出 67.3 亿美元，但仍低于 51.6 亿美元的历史峰值。
🔴从 2025 年 10 月 10 日崩跌至今的历程
- 2025 年 10 月 10 日：峰值为 628.1 亿美元
- 2026 年 5 月 4 日：反弹至 593.3 亿美元
- 2026 年 7 月 13 日：跌至 509.2 亿美元，即较峰值减少 118.9 亿美元（约 19%）
- 仅在 5 月 4 日至 7 月 13 日期间，约 10 周内资金就流出 84.1 亿美元
🔴7 月以来的复苏势头
- 自 7 月 13 日低点以来，资金已收复约 57% 的跌幅
- 2026 年初以来的余额已从负 58 亿美元转为正，接近 $1B
- 9 月 21 日至 25 日当周净流入 24 亿美元，为 2025 年 10 月以来最强
- BTC 价格反弹至约 $85,000 时，各基金净资产总额达到 1084 亿美元。
🔴资金流逐个交易日递减：$999M 周一，随后为 7.15 亿美元、3.47 亿美元，$191M 周五仅剩 $134M 。本周前两个交易日占全周资金总量的约 72%。
🔴5 月峰值是一个重要关口：593.3 亿美元。突

🔥SEC 提示“代币回购”不会被视为证券
🔴SEC 刚刚公布了关于加密资产的 9 个常见问题。该文件延续了 3 月与 CFTC 发布的联合指导，以及 8 月提出的 Regulation Crypto Assets：
- 对于非证券代币，在系统已经运行的情况下，公布回购计划不会被视为对关键管理努力的承诺。
- 同样的理解也适用于升级网络或宣传当前用途的承诺。
- 反之，如果系统尚未运行，且回购被宣传为收益来源，则被视为证券的风险会增加。
- 如果满足相关条件，质押凭证代币和可兑换的封装代币可以被视为数字商品。
🔴这非常重要，因为如果这成为具体规定，那么一个项目现在可以：
- 通过不附带股息、投票权或资产权利等法律权利的代币筹集资金
- 继续开发系统，并对系统保持重大影响力
- 通过长期回购计划支撑代币价格
-> 而且由于不被视为证券，所有这些都不附带信息披露义务或投资者保护，带来风险，但也带来更强烈 pump/dump 的机会。
🔴美国在经历近 10 年的争议后，对于确定加密货币完全与证券无关一事变得更加明确。不过，这仅是 SEC 的观点，尚未成为法律，因此并不意味着 SEC 未来不会改变态度。此外，在 Trump 任期内，CFTC 已逐渐取代 SEC 在加密货币监管方面的角色。

🔥比特币 ETF 上周净流入 24 亿美元，年初至今的累计净流出已被完全抹平
🔴美国现货比特币 ETF 在截至 25/09 的一周内净流入 24 亿美元。这是自 10/10/2025 当周（27 亿美元）以来最强劲的一周。2026 年累计资金流现已达到 +9.341 亿美元，而 7 月中旬时仍约为负 58 亿美元。
🔴资金流入仍集中于 IBIT：
- IBIT（BlackRock）：12 亿美元，该基金自 2025 年 10 月以来规模第二大的一周
- FBTC（Fidelity）：7.017 亿美元
- ARKB（Ark & 21Shares）：2.947 亿美元
- MSBT（Morgan Stanley）：2.033 亿美元，为该基金自 2026 年 4 月推出以来的纪录，接近此前 7110 万美元的 3 倍
-> 累计资金流入 +576 亿美元。
🔴ETH 和 SOL 也吸引资金流入：
- Ethereum ETF：+6.899 亿美元，此前经历一周资金流出 $140M 。ETHA 以 3.262 亿美元领跑，FETH 达到 $174M
- Solana ETF：+1.882 亿美元，为上市以来规模第二大的一周。仅 25/09 单日就吸引 8670 万美元，为推出以来的最高纪录。

🔥特朗普—习近平峰会：场面盛大但属于舞台外交，尚无突破
🔴截至目前的一些更新：
- 贸易休战延长2个月，至10/1/2027
- 习近平要求美国反对台湾独立，美国在国宴上播放台湾原曲
- AI：优先开展对话，讨论建立事故预警渠道
- 伊朗：北京支持回到临时协议
- 两位领导人约定在深圳APEC（11）和迈阿密G20（12）再次会面
🔴没有任何变化，贸易战也没有升级，10/1/2027是中美贸易协议（在釜山签署）的终止期限。