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🔥Bitcoin ETF 连续$1B 第三周吸引资金，山寨币资金流入乏力
🔴现货 Bitcoin ETF 上周录得约$987M 净流入，较上上周增加约 7%。连续 3 周实现正流入，累计流入 38 亿美元，为年初以来最高。
🔴资金流向结构
- BlackRock 的 IBIT 以约 6.915 亿美元领跑
- 03/09 单日净流入 7.308 亿美元，为约 9 个月以来最强，单 IBIT 就占据 $454M
- ETF 出现资金流出：GBTC 4800 万美元、HODL 3300 万美元、BTCW 520 万美元
- 交易量约为 145.7 亿美元，较前一周的 189.2 亿美元下降，当 bitcoin:native 横盘时，买盘已放缓。
-> Bitcoin ETF 组的净资产总额约为 1033 亿美元，相当于 BTC 市值的约 6%。截至 2026 年累计，现货 Bitcoin ETF 仍约有 10 亿美元的资金净流出。
🔴与此同时，Ethereum 和山寨币的资金流入正在放缓
- 现货 Ethereum ETF：2.184 亿美元，较前一周下降 74%
- 现货 XRP ETF：约 1900 万美元，较 1.105 亿美元下降 83%
- 现货 Solana ETF：618 万美元，尽管交易量微不足道，但已连续第 10 周实现正流入
- 现货 HYPE ETF：1

🔥Altcoin 的 OI 刚刚首次超过 Bitcoin，时隔 21 个月
🔴altcoin 永续合约的总 Open Interest 已超过 Bitcoin，这是自 2024 年 12 月以来首次（甚至在 2025 年 bitcoin:native 创下峰值的整个阶段都更高）。BTC 目前仅占全市场总 OI 的约 37%。
🔴当前具体数据：
- BTC 的 OI（永续合约）：约 239 亿美元。算上期货合约，BTC 的总 OI 约为 250 亿美元。
- 排名前 10 之外的 altcoin 群体市值超过 2000 亿美元，正逼近 2200 亿–2300 亿美元的阻力区间。
🔴这一比例的转移并不意味着 BTC 资金正在流出。BTC 的 OI 保持不变。增量完全来自这些赌徒将资金投入 altcoin 的 long/short。
尤其是 ZEC 在突破 1,000 美元后，单独占据了约 24 亿美元的 OI。这意味着大量资金正在押注 ZEC 即将出现的上涨/下跌行情。
比较基数非常低。除 BTC 和 ETH 之外的资产群体在 2026 年上半年下跌了近 23%。9 月的反弹始于底部，而不是源于一个已经形成的上涨周期。
🔴altcoin 的 Orderbook 明显比 BTC 更薄。当 bitcoin:native 出现剧烈波动时，风险将会非常大。
- 2024 年 12 月

🔴美国6月份的职位空缺数据刚刚被下调177,000个职位，这是自2025年11月以来最大幅度的月度下调。
这也是职位空缺数据连续第三个月被下调：
- 6月份招聘人数下调16,000人
- 自愿离职人数下调19,000人
- 裁员和解雇人数上调19,000人
-> 招聘人数少于最初公布的数量，劳动者自愿离职的信心降低，而被解雇的人数增加。
截至目前，最近43个月中有38个月的职位空缺数据被下调。其结果是，美国劳动力数据正日益失去必要的可信度。

🔥失业率维持在 4.1%
🔴家庭调查数据
- 劳动力增加 68.3 万，就业人数增加 56.9 万，失业人数增加 11.5 万
- 劳动参与率 61.4% -> 61.6%（男性 67.2%，女性 56.5%），仍比 1 月低约 0.5 个百分点
- 25-54 岁核心劳动年龄组维持在 83.4%
- 各群体失业率：亚裔 3.2%，白人 3.7%，黑人 6.0%，西裔 4.8%
- U-6 降至 7.7%，为 2025 年 6 月以来最低；因经济原因从事非全职工作的​​人数减少 41.4 万
-> 本月数据的重要之处在于，失业超过 6 个月的比例从 25.5% 上升至 27.0%，失业持续时间中位数从 10.5 周升至 11.4 周。临时裁员人数减少 92.1 万至 83.9 万，但永久失业人数从 171.5 万增加至 177.7 万。新近重返市场的人找到了工作。长期失业者仍无法回归。
🔴9 月 FOMC 会议美联储加息概率升至 60%。10 年期国债收益率回升至 12 个月高点 4.79%。特朗普公开要求美联储降息，并威胁称，如果美联储不降息，将停止与所有美国存在商品贸易逆差的国家进行贸易。

🔥8月就业报告增幅超过预期3倍
🔴美国8月新增162 万个非农就业岗位，远超约53 万个的预期，也大幅高于前12个月平均每月新增31 万个。这是自2026年3月以来最大的增幅。
🔴前两个月的修订数据也大幅上升：
- 6月：从增加2 万个上调至增加3.1 万个
- 7月：从减少2.3 万个上调至增加2.1 万个，抹去了就业岗位减少的记录
🔴家庭调查
- 就业人数增加56.9 万，从1.62177亿增至1.62746亿，创2025年1月以来最大增幅
- 全职就业增加73.5 万，兼职就业减少22.3 万
- 因经济原因从事兼职的人数减少41.4 万，降至440 万
- 劳动力参与率小幅升至61.6%。
🔴时薪环比增长0.3%，升至$37.75，相当于环比增长3.1%。
🔴这显然不是市场所希望看到的数据。信息行业就业减少2.3 万个，是其他行业平均降幅的3倍。AI浪潮仍在持续侵蚀办公室岗位，取而代之的是直接接触型服务业大幅增长。

🔥就业报告公布后，市场对美联储不加息的预期破灭。
⚡️NFP刚刚公布，结果令人意外：美国经济新增162,000个就业岗位，是53,000个预期的三倍。
- 标普500指数下跌0,2%，道指下跌0,3%
- 2年期收益率创2025年1月以来新高，10年期升至4,80%
- BTC在一个5分钟K线内从$82,240跌至$79,200以下
- 黄金也下跌2%，至$4,383
⚡️劳工数据公布后，9月FOMC会议加息的概率从49,4%跃升至58%。昨天这一数字还是50/50。
⚡️尽管美联储不断努力，美国的通胀率仍已连续66个月高于2%。
⚡️在刚刚结束的杰克逊霍尔会议上，Warsh形容美国正处于充分就业状态。这意味着美联储可以腾出手来，将全部注意力集中于通胀。
讽刺的是，市场现在反而希望劳动力市场崩溃，因为这是通往更低利率的唯一道路。

🔥日本10年期国债收益率30年来首次触及3%
🔴日本10年期国债收益率刚刚突破3%——这是自1996年9月以来从未见过的水平。收益率在两年内增长了逾三倍，自高市去年年底上任以来几乎翻倍。
🔴各期限收益率均大幅上升：
- 30年期：4.18%，历史最高收盘水平
- 20年期：3.885%，1996年以来的峰值
- 5年期：2.265%，创纪录
- 2年期：约1.80%，31年高点
🔴推动日本国债收益率的四股力量同时出现：
- 全球债券抛售潮：全球政府债券收益率指数升至3.72%，为2008年以来最高
- 美伊冲突在霍尔木兹海峡附近升级，推高油价并点燃通胀预期
- 日本各部门提交FY2027预算申请，创纪录地达到约143万亿日元，而当前财年的预算为122万亿日元
- 华盛顿也在施压，要求BOJ加快加息周期
🔴Bessent表示“我掌握市场尚未掌握的信息”，并相信日本政府和BOJ将推动日元走强。当被问及这是否意味着加息时，Bessent含糊地说“市场已经对此进行了定价”。
🔴重要的是，FY2027拟议的偿债成本达到创纪录的36.64万亿日元，包括利息和偿还本金，增加5.36万亿日元（+17%）-> 这显然反映出MOF将用于计算的假设利率从FY2026预算中的3.0%和去年的2.6%上调至3.8%，为29年来最高。
🔴日本本来就是全球公共债务率最高的国家，远高于G20平均水平

🔥美国财政部宣布扩大国债购买规模后，市场开始为2026年12月美联储的情景定价：
- 美联储维持利率不变的概率为25.5%。
- 美联储加息25个基点的概率为45.1%。
市场仍认为，财政部的努力不足以拉低收益率

🔥AI 代理消耗的代币数量接近人类的 5 倍。
Agent 消耗的代币数量首次超过人类是在今年 2 月。
仅在 6 个月内，这一数字就增长了 14 倍。

🔥中央情报局局长 John Ratcliffe 秘密前往莫斯科
🔴他乘坐政府飞机从华盛顿飞往里加，随后换乘军用运输机飞往俄罗斯
🔴美国要求乌克兰在 3 天内停止袭击莫斯科和圣彼得堡；基辅同意。普京总统的发言人佩斯科夫最初否认，今天承认这是“安全机构之间的接触”
🔴这是自 2021 年以来中央情报局局长首次前往莫斯科。

🔥Strategy设立15.9亿美元现金基金：囤积现金而非囤积比特币
🔴8月24日，Strategy宣布设立“USD Cash”——这是Digital Credit资本框架中的新组成部分，与现有的USD Reserve基金完全分离。
🔴资金流入：
- 上周通过ATM计划出售18,261,118股MSTR。净收入20.1亿美元
- 连续第 2 周未买入或卖出BTC
🔴分配
- 用1.364亿美元回购1,431,212股STRC优先股
- $300M 补充至USD Reserve
- 剩余约15.7亿美元转入新设立的USD Cash账户
-> 截至8月23日，USD Cash余额达到15.9亿美元（包括尚未结算的股票出售款）。加上USD Reserve的51亿美元，现金总流动性为66.9亿美元。
🔴两只基金的区别
- USD Reserve：专门用于支付优先股股息和债券利息——不得用于其他目的
- USD Cash：更加灵活，可用于购买BTC、回购MSTR或优先股、偿还可转换债务，或反向注入USD Reserve
- 剩余回购额度：优先股为5.166亿美元，$1B 用于MSTR（尚未动用任何资金）。
-> Strategy以1.01倍mNAV发行20.1亿美元股票，却没有买入一枚satoshi。在mNAV约为1的情况下，出售股票几乎不会为股东创造收益，反而是通过稀释换取流动性

🔥8月 ETF 资金流：Q创纪录流入，半导体创纪录流出
🔴Q自8月初以来吸引了+109亿美元，正有望创下历史最高的月度净流入纪录——是整个7月+49亿美元的两倍多，并超过2022年3月创下的旧纪录+92亿美元（新冠疫情期间注入资金阶段）。
🔴而我们在其他基金中看到了相反的情况：
- SMH基金（半导体）：-28亿美元，很可能将创下历史最高的月度净流出
- IGV基金（软件）：-6.1亿美元，连续第三个月净流出
🔴然而，这并不意味着资金正在撤出半导体股票。SMH流出的28亿美元意味着该基金必须将价值28亿美元的芯片股票卖到市场上。Q基金跟踪指数（芯片股占市值的1/4），因此该基金将买入约26亿美元的芯片股票。
-> 卖出28亿美元，买入26亿美元。几乎持平。
🔴因此，西方媒体大肆宣称的“半导体基金创纪录净流出”并没有反映本质，因为芯片股票几乎没有发生任何显著的净卖出。

🚨 加密货币刚刚经历了自 10/10/2025 以来最大规模的闪崩。
仅在 6 分钟内，$108B 市值蒸发。不见任何新闻，也没有任何催化剂。
过程：
- 1:00 AM UTC：总市值 $25500亿亿美元，仅清算多头 $6M
- 1:06 AM UTC：剩下 $26600亿亿美元
- BTC $78.500 -> $76.500 (-2,5%)
- ETH $2.530 -> $2.380 (-5%)
- XRP $1,70 -> $1,38 (-18%)
- 1:30 AM UTC：$467M 多头被清算
山寨币首当其冲，TOTAL3 在一根 K 线内从 $784B 跌至 $731B ，较 BTC 的 2,5% 跌幅下降 6,7%。
相较于杠杆规模，流动性过于稀薄，使这次多头挤压变得更加恐怖。
仅 4 天内，市场就有超过 45 亿美元被抹去。可他们却说加密货币圈的兄弟们已经没钱了。

🔴Arthur Hayes刚刚宣布回归，亲自担任 Flop Labs 的 CEO——该项目旨在为 AI Agent 经济构建 Flop Network。$FLOP 以熟悉的组合进行宣传：无预售、无 VC、公平启动，并预计将在2026年第四季度进行大规模空投。
🔴那位黑人哥曾将 $HYPE 、$NEAR 和 $ZEC 称为 Holy Trinity，把 HYPE 的目标价定在 $150，甚至曾表示 HYPE 具备上涨126倍的潜力。6月初，Hayes 接连清仓 HYPE、NEAR 和 ZEC。至于 $WLD ，变脸速度更快：刚宣布继续持有，不到24小时后就全部卖出，WLD 随后暴跌超过20%。
🔴与 Hayes 相关钱包的交易结果甚至相当惨淡：15笔交易获利，25笔交易亏损，统计得出的总 PnL 为 -247 万美元。ENA 是唯一带来净利润的资产，而 SYN、LDO、ETHFI、PEPE、PENDLE 和 ETH 均出现亏损。

🔥ETF资金流入在2026年创下最大单日净流入
🔴美国现货比特币 ETF +$517M 就在美国财政部宣布扩大债券购买规模后，这是过去100天中最大的单日流入。
以太坊 ETF 流入1.89亿美元，自去年10月以来最强
🔴美国比特币 ETF 组的净资产总额为843.1亿美元。 $517M 仅相当于所有比特币 ETF 总规模的0.61%，仅约占 BTC 市值的0.04%。目前仍不足以说明牛市行情已经回归。
🔴资金正在流入哪些 ETF？
- IBIT 单独占据2.847亿美元，即 BTC ETF 各基金流入量的55%。
- 对 ETH 而言，ETHA、FETH 和 Grayscale Mini 3只基金占据了高达92%的流入，11只基金中有4只流入为0。显然，此时资金并非普遍流入。
🔴此次上涨的主要原因并非来自 ETF 买盘，而是涨势吸引了资金 FOMO 进入 ETF。证据是申购指令在交易时段结束后才被记录，并以 T+1 结算，而与此同时有价值27亿美元的做空头寸被清算。
🔴过去30天，比特币 ETF 资金流入已转为净流入约6.63亿美元，与上个月24亿美元的净流出形成反转。ETH 在8月吸引了5.342亿美元，为今年以来最强。
🔴只有当价格下跌或横盘时资金流入仍持续增加，资金才算真正回归。无论如何，QE（或变相 QE）始终是风险资产最强劲的驱动力。