emilyvuong

🔴链上卡牌收集（TCG Gacha）：月收入2.3亿美元，直至RWA下一潜力细分市场？
在2026年5月，用户仅为在链上卡牌游戏中抽卡而花费$230M 。这个数字在短短17个月内增长了约22倍，从2025年1月的1040万美元起。
链上卡牌收集的各链路消费支出数据呈现出更全面的全景：
- Solana占63.7%（1.466亿美元）
- Polygon占25.5%（5880万美元）
-> 仅这2条链就合计占据了接近90%的整个市场。其余部分是Base、BNB Chain、MegaETH、Abstract，它们在瓜分剩下11%的份额。
🔴为什么Solana会称霸？
Gacha是一种小额、高频的交易模式，而不是DeFi模式。用户可以在一次会话中抽几十次。
-> 在这种结构下，交易手续费和速度是决定性因素。Solana也正是为TCG Gacha而生：手续费几乎为0，finality不到1秒，当前市场上最顺滑的链上钱包UX。
🔴Polygon能守住25%的份额靠的是什么？
没有技术上的优势，Polygon赢在起步更早——许多大型TCG已经在2021–2023年期间在这里搭建，当时它几乎是低成本EVM游戏的唯一选择。
-> 用户基础已逐步积累，游戏已部署，智能合约已上线。切换到其他链成本高、风险也更大。Polygon并不是2026年最好的链——但它来得更早，而一旦转向其他网络，风险又高

🔴 ETF 比特币正经历有史以来最大规模的抛售
在6月，美国本土现货ETF比特币基金净流出 -$2.1B——甚至还要超过两周才到月底。
仅仅是 $IBIT：
- 连续5周资金流出——自2025年10月以来最长的连续周期。那5周内资金已净流出 -$4.2B
- 2026年年初至今：-$412M -，首次出现年度负增长，
在之前的两次牛市中，IBIT曾吸引资金 +$36.8B（2024年）和 +$24.8B（2025年）。
曾经是比特币支撑力量的ETF资金也开始撤离。

🔴企业AI2026的画面已经完全改变
2026年第一季度，Anthropic占据美国企业AI总支出的40%。
而曾定义整个行业的OpenAI仅剩27%。
谷歌凭借全部的GCP、Workspace、Gemini一体化基础设施：21%。
2023年，OpenAI几乎垄断了企业AI。现在，OpenAI必须考虑降低Token价格以夺回Anthropic的市场份额。
最令人困惑的是，谷歌在AI竞赛中却落后了。谷歌拥有一切“理应赢”的条件：
- 早早参与AI竞争
- 全球最大的云基础设施
- 数亿企业账户在使用Workspace，Gemini已嵌入整个系统。
然而，谷歌仍然排名第三——落后于两家没有云、没有操作系统、缺乏许多初始优势的公司。

🔴美–伊：迄今为止最接近达成的协议
今天上午，Mehr 公布了据称包含在美–伊协议中的 14 条条款，包括：
- 全面停火
- 美国撤出该地区部队，并在 30 天内重新开放霍尔木兹海峡
- 美国划拨 $24B 并支持伊朗重建，至少 $300B。
-> 特朗普随即否认，称伊朗提出的条款与已通过书面文本达成一致的内容无关。
JD Vance 也强调，伊朗被冻结的资产在签署协议后不会立即获批解冻。
随后，伊朗外长 Abbas Araghchi 表示，该协议“从未如此接近”，但称媒体应在协议文本完成之前停止对内容进行猜测。
巴基斯坦总理 Shehbaz Sharif 也证实，最终一份和平文件已达成一致，巴基斯坦正与双方协同，以完成下一步程序。
CBS 此前报道称，该协议或将在 G7 期间的下周签署。
油价下跌约 2%，回到约 $84/桶，因传出积极的谈判信号。

据彭博社报道，16GB DDR4 和 DDR5 内存的价格通胀已接近 300% 同比增长，因为全球内存供应被人工智能数据中心大量消耗。

🔥@CantonNetwork 融资3.55亿美元：RWA 继续成为吸引资金进入加密货币的故事
📌数字资产（Digital Asset），Canton Network 背后的公司，刚刚在由 a16z crypto 领投的融资轮中募集了$355M 。参投方还包括 HSBC、BNP Paribas、ABN Amro、SBI Group、SoFi、Apollo、ADIA、Tradeweb、Broadridge、CME Ventures、S&P Global、Coinbase Ventures、Polychain、Citadel Securities 和 Optiver。
📌从投资者名单来看，Canton 正在把传统金融巨头拉进加密领域：银行、基金、交易所、做市商、托管机构以及加密风投（VCs）。
📌Canton 不像当前的其他 L1 仍在兜售“去中心化的梦想”。Digital Asset 表示，Canton 目前拥有超过 700 名生态系统成员，目标是将受监管的资产、应用与工作流程上链。
📌最大的拼图是 DTCC。到 2025 年底，DTCC 和 Digital Asset 将宣布合作：把在 DTC 上托管的部分美国国债进行代币化，并部署到 Canton Network 上。计划是在 2026 年上半年于受控的生产环境中先跑 MVP，随后再根据客户需求扩展规模。

🇨🇳 中国继续加速增持黄金。
北京在5月再购入10吨黄金——这是自 tháng 01/2025 以来最大的单月采购量。
这表明中国连续第3个月实现黄金净买入。

🔥AI热潮远远超过历史上任何资本支出周期
📌目前，互联网泡沫已无法与AI热潮相提并论。根据《金融时报》的预测，AI软件的资本支出可能达到美国GDP的9%——这是华尔街史无前例的数字。
📌实际上，互联网泡沫在资本吸引比例上并不占很大比重，历史上发生的其他热潮甚至远远超过互联网泡沫，只是没有被很多人提及：
🔸 19世纪80年代的铁路：峰值约占美国GDP的5-6%，是AI之前最大的基础设施周期。
🔸 20世纪20年代的电气化：吸引资金用于发电厂、电网、电气设备和工业生产。
🔸 20世纪20年代的汽车：峰值约占GDP的2-3%，带动工厂、钢铁、橡胶、石油、道路和消费信贷。
🔸 二战后/2000年代的房市繁荣：住宅投资曾超过6%的GDP，显示实物资产也能在极大规模上吸引资金。
🔸 1990年代末的电信/互联网建设：光缆、通信网络和互联网基础设施曾吸引约1%的美国GDP资金。
🔸 2010年代的页岩油热潮：资金流入油井钻探、矿山服务和能源物流。
📌 目前，AI数据中心的基础设施已占全球GDP的约2.5%，而AI软件的预测将占美国GDP的9%。互联网泡沫甚至都不值得一提。

🔴软银加码投资OpenAI
📌软银希望通过抵押OpenAI的股份来借款，以继续向这家公司注资。但谈判过程已被搁置，因为之前的借款目标从$6B 降至$10B ，因为贷款方仍在犹豫。
📌银行不会轻易接受用像OpenAI这样的私营公司股份作为担保，尤其是在AI估值被推得过高且难以通过当前的现金流验证的情况下。这属于贷款方的风险控制规定。
📌软银股票在东京交易时下跌8.3%，反映出市场开始质疑孙正义的“全押AI”战略的担忧。即使是银行也对AI泡沫的风险持怀疑态度。

🔸 🔸 📌 🔸 🔸 📌 🔥 美国通胀率创下三年来最高——正式突破4%。
Headline CPI：
5月CPI同比上涨4.2%，符合预期，高于上月的3.8%——自2023年4月以来首次突破4%的关口。
按月，CPI环比上涨0.5%，符合预期，低于上月的0.6%。
Core CPI：
核心CPI同比上涨2.9%，符合预期，高于上月的2.8%，为九个月来最高。
然而，按月，核心CPI仅上涨0.2%，低于预期的0.3%，较上月的0.4%大幅放缓。
-> 数据相当波动，亮点是涨幅较前一个月有所放缓。 📌
本月通胀的主要动力来自能源。5月能源环比上涨3.9%，延续4月的3.8%的涨势。
仅这一组能源贡献了5月CPI涨幅的超过60%。其中：
汽油环比上涨7.0%，同比上涨40.5% 🔸
燃料油环比上涨3.8%，同比上涨58.9%
航空票价环比上涨2.7%，同比上涨26.7%
电力环比上涨0.6%，同比上涨5.9% 📌
美联储关注的是通胀预期，如果美联储认为CPI仅受到能源价格的暂时影响，升息或许还不值得担忧。
然而，Kevin Warsh刚在美联储任职几周，还不清楚其政策立场，因此仍是一个悬而未决的问题。 🔸 🔸 🔸

📍2026年第二季度是自2020年以来ICO/IDO市场最差的季度
📌通过IEO、ICO和IDO筹集的总资金在第二季度仅达到5800万美元，比上一季度下降了85%。公开销售的交易数量也从2026年第一季度的105笔暴跌至第二季度的37笔，下降了65%。
📌最弱的信号出现在5月，当时整个市场仅记录了13个代币销售。这是自2020年12月以来的最低水平，当时只进行了4笔交易。
📌最近一次公开募资的高峰是在2025年第一季度，筹集了近$849M 通过429笔交易。自那时起，行业的融资热情持续减弱。
📌而且对新代币的风险偏好已经发生了变化。散户不再轻易投资那些陈词滥调的故事，已经很久没有一个足够引人注目的叙事了。资金主要集中在私募轮，那里大型风险投资机构仍然相信加密货币的未来。上个周期的底部，资金流也不像现在这样薄弱。

🔥Claude Fable 5 和 DeFi 的新风险
📌Anthropic 刚刚推出了 Claude Fable 5。这是 Anthropic 最强大的模型，完全优于市场上的其他模型。Mythos 的能力强大到让安全公司不得不面对前所未有的网络安全风险
📌在基准测试中，Fable 5 在处理代理编码任务的能力达到了 80.3%。
- 远超旧模型 Opus 4.8 的 69.2%
- 目前对手 GPT-5.5 的 58.6% 和 Gemini 3.1 Pro 的 54.2% 已经远远落后
📌在 FrontierCode Diamond 上，Fable 5 达到 29.3%：是 Opus 4.8 的两倍，是 GPT-5.5 的六倍。这个 Agent 不仅擅长写短代码，还能极其强大地解决长篇、多步骤的系统问题。
📌这是编程行业的重要进步，但也带来了对网络安全和特别是 DeFi 系统的巨大风险：
- DeFi 与传统金融不同，资产直接存放在代码中。智能合约公开。协议逻辑开放。资金流透明。交易历史可追溯。AI 以前的优势如今变成了致命的风险。
- 以前需要优秀审计员、耗费大量时间、深入理解 Solidity、预言机、借贷池、清算、桥接、治理……的工作，现在可以自动化。
📌攻击者不再需要理解整个技术栈，Agent 可以替黑客检测异常逻辑、比对旧的错误模式，或扫描未授权的授权/代币

🔥@Strategy 正在是一个庞氏骗局模型，风险全部由股东承担 $MSTR
📌 DAT模型只有在mNAV >1时运作才最优：
- 当mNAV >1：出售股票/发行优先股 -> 购买更多比特币 -> 增加每股比特币。
- 当mNAV <1：股票相较于净资产被折价 -> 需要回购股票，或出售资产以保护股东。
在股票$MSTR 的mNAV接近1的时刻，$MSTR 需要做的是卖出比特币以购买股票，而Say đã đã做了相反的事情。
在股票已经低于NAV时自我稀释普通股东。
📌 策略不再是“只持有比特币”的公司：
- 普通股MSTR在底部。
- 优先股在中间。
- 可转换债券、股息义务、ATM发行在上方。
-> 比特币是上述所有的核心。策略不得不支付非常高的股息给优先股，导致资本成本变高，因此不再便宜。甚至如果想让这个模型持续，策略必须接受更高的收益率（即利息）以筹集新资金。
每次卖出股票后，能买到的比特币都变少。策略从“增值”转变为“防御性稀释”。
策略代表一种只对创始人有利的商业模型，风险由股东承担，正是后续投资者的钱在前面的人身上，迟早会崩溃的庞氏骗局。

🔥JPMorgan 认为策略可能仍需继续出售 $BTC
即使只卖出32 BTC，约占总持有量的0.004%，策略仍让许多投资者感到失望。Saylor 和策略已成为“永不出售比特币”哲学的象征。
因此，策略出售如此少量的 $BTC 也打破了社区的铁一般信念，即使是最坚定的 #比特币 投资者在面对财务压力时也会出售。
策略截至5月31日的现金储备约为9亿美元，较之前的 $BTC 大幅减少，因为已花费约15亿美元回购2029年的可转换债券。
凭借这笔现金，策略只能支付到今年底的股息，如果情况继续恶化，出售更多 $2B 将不可避免。