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EOD复盘 - 2月26日
今天动量因子整体大幅“血洗”。NDX下跌1.6%，SPX则小幅下跌。但在表面之下，存在巨大的板块轮动。$AAPL 上涨4.64%——只是为了让你有个直观概念：半导体板块需要跌到什么程度，才能把指数拖下去。
从动量因子来看，这很可能是互联网泡沫之后近期历史上最凶猛的一轮抛售。动量作为因子下跌约24%（以你自己的量表为准）。
鉴于大多数仓位在隐含上都是做多动量因子，我原本会预期它们大多会在这次行情中被带走。要么是主动调整，要么是被风险管理的提醒触发而退出。
收盘前的竞价相对有序。收盘表现其实也比我预期得更强。
明天韩国市场将会开盘。考虑到今天记忆体（内存）板块遭到严重打击，SNDK下跌14%，我认为看看$SKHYNIX 的交易表现会很有意思。
我会利用长周末写一些更长格式的文章。
在这波下跌中，尽管我个人承担了很多风险，但我并不觉得被震动。因为我知道自己的论点，并且我有信念。我也有一套计划。如果我判断错了，我就会亏钱——这很正常。如果我判断对了，我就应该能赚钱。你可以抄我的思路，但请花点时间去理解我的论点。因为只有这样，你也才能建立起自己的信念。否则，借来的信念是很脆弱的。
祝你长周末愉快！

这次的收盘走势值得关注
许多基金隐含地做多动量。鉴于当前动量因子的回撤——我认为它们中不少已经或即将被止损出局。一些公司会在内部轧平头寸，另一些则会试图在收盘前全部清仓。
- 先发布在我的Tele频道上，想关注收盘的话就进频道来看

市场动态 - 7月26日
我们可能还大约有~240亿的Pods要在收盘前卖出。由于资金可能已经提前抢跑了部分（也许全部）的交易。鉴于动量因子下跌了这么多，我强烈怀疑这些Pods正在被止损。大多数Pods都是动量因子的多头。
进入长周末，持仓上也很可能会因为风险管理而触发止损。因此，当你看到怪异的价格走势时请留意这一点。
明天韩国将进行交易。除非$MU 和$SNDK 的惨烈下跌停止了，否则我怀疑韩国会遭受相当大的打击。$7709是一个被困的巨鲸。
同样令人惊讶的是，$Q 下跌2%，而$AAPL 上涨4.5%——这也恰好说明了在Pods和动量因子中，止损出清的力度有多大。
反过来，那边的$BTC 和加密货币交易相当强劲。就大多数情况而言，加密货币一直在引领流动性。依我看，目前半导体板块的这轮抛售，本质上是一次头寸清洗。问题是：你能扛得住这种痛吗？
等半导体板块均值回归，指数应该会出现相当强劲的反弹。

同样伴随着动能（neos/内存/CPU）所遭遇的这波残酷回撤——到底有多少个 pod 被“带走”了？

经过思考，我认为这是对neoclouds最利好的消息之一。对neos而言，最大的两个看空论点是折旧和资金成本。$NVDA 现在正在解决资金成本这一环节。

盘前思考 - 7月26日
本周最后一个交易日，美国市场明天将迎来假期。
昨夜亚洲交易时段，韩国综合指数较昨日收盘下跌约7%——基本跟踪EWY的跌幅。与此同时，日经指数下跌2.3%。这一表现下滑与昨日存储器领域遭受的重创密切相关。$SKYHYNIX 下跌11%，在7月10日挂牌上市前，我们可能会看到买盘涌入。与此同时，$285A 也遭受了巨大冲击，当日下跌13%，在约6.5万日元水平获得强劲支撑。
昨夜，银行研究部门也对META的消息进行了剖析。富国银行认为，"META出售多余AI计算能力的决定是在其模型努力之外的补充，而非取代。这很可能反映了META在计算价值攀升时，机会主义地以高回报率出售闲置算力。尽管如此，我们预计META的资本支出不会减少，总体计算需求也不会降低。"
关于Neoclouds——"尽管我们承认这些供应商增加了竞争压力，但我们认为更重要的是，它们1)验证了巨大的AI基础设施机会，以及2)从长期来看可能成为这些模型的潜在战略收购方。"
那么，如果基本面看起来稳健，为什么市场会如此猛烈地抛售呢？
不幸的是，答案再次指向资金流。目前，资金流主导着半导体股的短期价格走势，因为我们正面临流动性稀薄和巨额日内资金流。
7月份虽然从季节性角度看对股市极为有利，但历史上对动量股来说却是负面的一个月（涨势扩散）。高贝塔动量篮子作为衡量标准，昨日下跌超过10%。这反映了大规模因子抛售

另外——对于$META与$NBIS 的交易——12B专门用于$META。剩下的15B呢？$META 必须对其进行兜底。$NBIS 计划将其出售给其他第三方客户。换句话说……我们在计算资源上结构性地严重短缺，以至于超大规模云服务商愿意为此卖出看跌期权，以便获得访问权限。

盘前思考 30 Jun 26
在纽约交易时段昨天季度再平衡前有大量动作。
总体来看，我们看到内存池化和计算引领市场——像$ALAB 和$NBIS 这样的股票代码非常强劲。
在我之前的笔记中，我一直在强调内存池化和计算将引领下一轮上涨。
$SHAZ 也在昨天收盘后发布了13G，正如我上周提到的。
再次，我想告诉大家我不是预言家。我过去曾犯过错，将来也会继续犯错。真正重要的是你正确时赚了多少，错误时亏了多少，
当然，更高的胜率有帮助。当市场迅速验证你的观点时也是好事。
为了真正理解和背景化今天亚洲市场的走势，我们需要剖析纽约交易时段的变化以获取交易色彩。
虽然指数讲述了一个相对乐观的故事，标普500指数上涨了1.2%，但这并非平静的一天。
在我昨天的笔记中，我提到波动性会随着我们进入季度末再平衡而扩大。
指数整体上涨，但随后很快回落。
个股的波动更加剧烈，$NBIS 交易在235，而$SNDK 又回到了上周的低点。
随后这些股票在交易时段被迅速买入。
像$ALAB 和$NBIS 这样的股票代码开始表现出差异性，甚至在其主题篮子内部也是如此。
在亚洲交易时段，韩国综合指数和日经指数上涨了约1%。
我此时也呼吁韩国市场的上涨范围扩大到SK海力士和三星之外。
韩国的小盘股将大幅受益。
然而这是一个流动性不足的市场，所以我不会参与其中。
进入7月，$SKHYNIX 也可能因ADR上市而交易坚挺

在星期天，你更愿意我写关于什么的文章？

市场开盘 6月26日
半导体开盘血染，超大规模云服务商似乎已找到底部。
$NBIS 240曾触及，$SMH 610低位。内存池化板块ALAB和CRDO仍相对强势，远离我的目标。
就个人而言，我的风格仍然是保持纪律，当我已经制定好计划时，不让恐惧或贪婪动摇我。
在这样的时期，同样的问题依然存在——你宁愿吃得好还是睡得好？
祝好运！

有懂TA的牛人能告诉我，如果我们突破$NBIS的300阻力位，目标价是多少吗？

如果你喜欢阅读我的市场观点，我已将它们整理到Substack上。未来，我还将尝试撰写更长篇幅的主题内容——如果你想阅读这些内容，请点赞并订阅！（这是免费的）

那些想要 $NBIS 折扣的人——这是你的机会。

盘前市场观点 6月24日26日
美国收益率全天保持坚挺且未变。在亚洲交易中，$KOSPI 上演了一场精彩的过山车行情，写到此时上涨了3.5%，而$NKY 几乎全天持平。当我们谈论KOSPI和NKY时……我们不可避免地会涉及到记忆板块。要全面了解这一点，我们当然还需要谈谈昨天在纽约交易的$SNDK 和$MU 。这两个股票在今晚公布财报前都下跌了约13%。尽管遭遇多次变数，$MU HYNIX在今天的交易中表现出非常强劲的反弹。这让我意识到，技术性卖压可能很快会减弱。
在这轮疲软之前，我一直在等待$SK 财报出来再考虑做多——因为$MU 在财报后表现一直不佳。然而，除非$MU出现大幅差错，否则我倾向于认为$MU 和记忆行业整体将在7月强劲反弹。$MU - 这是$RAM 的2倍杠杆多头ETF，也将在今晚推出。我相信这也会获得极大关注，并在短期内成为记忆板块反弹的动力。
像$ALAB、$CRDO、$DRAM 这样的记忆池化股在昨天的下跌中也表现得非常坚挺。$PENG 稳稳站在400点，较之前的低点上涨了60%。
不过，最值得关注的还是新云（neoclouds），尤其是$NBIS。首先，$ALAB 的指数成分已经完成，通常成分股在被纳入指数后会出现上涨，然后逐渐回落。$NBIS 看起来在开盘前可能会回调，但随后反弹15%，几乎达到了区间顶部——在$NBIS 下跌6%的当天，这表现出令人印象深刻

市场开放 6月23日26日
由于迄今为止的行情走势的纹理，我写得多一些——有很多话要说。
1. 记忆体崩盘，我预计在$MU 财报前，反弹将被控制在一个范围内，交易者会重新评估。
2. Neocloud表现疲软，但$NBIS 显示了它为何是neocloud的领头羊，盘前下跌迅速被吃掉至265美元……不过如果整体市场仍然疲软，我预计这也会消退。
3. 记忆体池化也大致下跌6-10%，$ALAB、$PENG、$CRDO 都受到冲击。
我认为——虽然这次下跌是技术性抛售，但由杠杆带来的系统脆弱性使其成为一个波动性很大的组合——我预计会出现一些区间扩展。
再次强调，我关注的水平——$NBIS为245，$SMH 为600，$MU 为900。
不要因为这是技术性抛售或杠杆清理就认为没什么大不了的。因为行情的延伸可能比人们想象的更远。因此我之前建议减少杠杆。由于我不了解你的仓位，所以我不能良心推荐你该做什么。但对于那些睡不着觉的人……嗯……考虑一下你是想吃得好还是睡得好。
祝你好运！

盘前市场想法 6月23日 26日
正如预期——就在我昨天的笔记中提出对冲和削减杠杆的理由之后，我们看到亚洲和隔夜市场遭遇抛售。KOSPI下跌超过5%，触发停牌，日经指数也下跌2%。美国收益率在10年和30年债券上大致上涨了3个基点。
像$SKHYNIX 这样的记忆类股票受到特别严重的打击，下跌了10%，$285A 也未幸免，跌幅超过10%。$7709港股的资产膨胀至170亿，这进一步增加了该行业的脆弱性。$MU 和$SNDK 的整体交易也都下跌了5%。$MU 的财报即将公布，通常这会成为公司股价的负面催化剂。
在隔夜交易清淡的情况下，Neoclouds也大约下跌了5%——这是在昨天纽约市场疲软的基础上出现的。
在我昨天的电讯频道中，我分享了一些对冲的潜在结构——30JUN SPX 7400/7300/7200的看跌飞蝶，杠杆大约为12倍。虽然市场已经开始下跌，但保护措施现在变得更昂贵，仍然不算太晚，可以买一些“便宜的保险”……正如我之前提到的……在你需要之前买一把伞！
在我看来，这次的抛售具有技术性特征。然而，考虑到半导体行业的持仓较重，我们绝对可能看到随着边际买家被止损，市场进一步下行。我感兴趣的区域是$245的$NBIS，$610的$SMH
祝你好运！