degentrading

9B 再平衡流动量（flow）目前

当它更低的时候，没人想买。“Top is in”。现在看着它不带你也冲上ATHs。发生了什么？我们已经把所有的弱手都清出去了。

想象一下，在这些半导体的混乱之后，我们在 SPX 上突破至历史新高（ATH）。

盘前思考 - 2026 年 8 月 3 日
美国收益率从上周创下的高位回落。JPY 也在 Bessent 那张俏皮的照片之后走强。宏观的麻烦在于：解读很难。虽然你可以把 JPY 升值解读为对风险资产偏空，但你也可以说是 Bessent 那种缓慢的指引，令 JPY 作为套息交易的轻松平仓，从而帮助压制美国的收益率。哪种叙事会占上风？目前很难说。
不过，AI 建设将引发收益率上升。这仅仅是因为债务必须被用来把新增内容纳入其中。在有人把这解读为对半导体偏空之前，流向半导体的现金流实际上让它成为最能承受更高收益率的行业。去问一个杠杆过高的地产投资者吧。他们会先被压垮——而交易在 4x 市盈率（PE）并且手里充满现金的内存制造商不会。
进入亚洲时段，KOSPI 受周五美国收盘走弱影响而收跌 5%。$0660 下跌约 10%，而 $285A 相对不变。正如我所指出的那样，$285A 将会进行股票回购。你问谁还会来买？嗯。公司自己。
周末还有两条额外消息。首先，Qwen 3.8 将作为开源模型发布。根据基准测试来看，它接近前沿能力。$BABA 在盘前上涨 4.4%。其次，Moonshot 也正在考虑尽快 IPO。截至目前，$BABA 自从我喊出“Burry Bottom”以来已经涨了 32%——如果连 Burry 都在卖，那这一定是陷入了困境。lmao。开玩笑的。不是真的开玩笑。
本周的

有谁在新加坡工作或运营数据中心吗？

当有人引用 CBS 在 Bill hwang 之后从未恢复时请记住——Bill 对 CBS 的经济敞口超过 50%——尽管态势感知很重要，但他们从未达到其各自股票市值的 50% 这一水平。

市场更新 - 27 Jul 30
在我开盘前的笔记中，我谈到了最初的 V 形反弹——我们现在正处在这个过程的阶段。考虑到 SALP 的整个投资组合已卖给 Cit Sec，$NBIS、$SNDK、$BE 的直接、持续不间断的 twap 已经消失……你可以立刻看到股价飙升 30%……然而，接下来就是当 Cit Sec 将库存逐步卸到市场时的缓慢下滑。这将是一场资金与资金之间的较量：一方有现金可部署，另一方则是 C/S 抛售投资组合。
我在这段时间的策略很简单：对剩余资金保持耐心。我在 149 点位处于 $NBIS 。我能在这些水平出价，唯一的原因就是我在现金管理上足够谨慎。X 上很多人都被强平了，天哪，连国王 Leo 都被猎杀了，因为他飞得离太阳太近了。再说一次……你想要迅速变穷，还是更慢更稳地变富？
我坚信，随着我们进入算力短缺的叙事，Neocloud 夏天即将到来。我喜欢的标的：NBIS、ORCL、CRWV、SKHY、SNDK、SHAZ。
如果你想看 Leo 以及其他基金的持仓——去（免费）
记住……fomo 是敌人
祝好运

Citadel 从 SA 买下了股票投资组合吗？我在想，哪家公司是唯一一家决定发出对 25bp 利率上调的呼吁的……

哪个 pod 爆了？“the leopod”——你们欢迎把它当作这些艰难时期里的一份快乐来源

我也不知道为什么，但就像 yst 一样——在 1230 ET 之后，出售某些东西的行为似乎已经停止了。

盘前思考 - 29 Jul 26
随着我们接近 FOMC 日，收益率较昨日走低。亚盘开盘时出现了掠夺性的价格走势。此前在 $0660 财报公布后（当时为未达预期），市场一开始出现跳空下跌，$0660 随后在 140 万韩元左右交易；但这被证明是“假摔”，因为随后它将跌幅收复至 160 万韩元左右——在美股隔夜时段内，带动了多只标的的情绪共振反弹。然而这反弹持续时间不长，$0660 随后又去测试 120 万韩元的支撑位，$MU 在 750 附近交易，并且 $SNDK 一度短暂触及低于 1000 的水平。
不过，在触及该支撑后，$0660 又回升至 140 万韩元左右。今日 KOSPI 收盘下跌 6%（而在底部时为 -12%）；NKY 下跌 1.5%。
与此同时，在中国和香港市场——氛围则截然不同。$CXMT 当日上涨 10%。
昨天，我曾对本地底部做出判断，而在盘中某个时点，本地与隔夜市场一度把它“吐”过去。尽管我个人仍然认为这就是本地底部，但在交易层面，我将减少非计划交易，只做我事先充分考虑并彻底计划好的交易。我的核心持仓也保持不变。在我喜欢的价位上：
0660 - 120 万韩元 <- nearly got to my bids but the market reversed too fast
$SKHY - $100
$NBIS - $145 <-

$BE 收益
EPS 0.78 对 0.41 预期
营收 10.6 亿 对 8.27 亿预期

市场更新 - 2026 年 7 月 29 日 <为什么我认为这里是本地底部>
$MU 820，$SNDK 1111 NBIS 170 美元

以下低点对比其对手在 17 Jul 之上的表现
SNDK 对比 MU
NOK
SKHY 对比 Samsung
ALAB 对比 CRDO

$ORCL OAS vs Tenor——尽管信用利差的确比以前更高（考虑到它正在承担的债务，这是应该的），但并没有接近困境水平。小心那些江湖骗子，他们会告诉你 $ORCL is doomed，因为这笔债务的交易折价是 30-50%。看看 $TLT 还是 $ZROZ？

盘前思绪 - 24 Jul 26
收益率几乎与昨天持平。在亚洲时段，市场整体走弱，原因是进入纽约时段前收盘疲软。$KOSPI 下跌 5.7%，而 $NKY 下跌 2.7%。内存整体更弱，$0660 下跌 7%，$285A 下跌 10%。这也拖累了 $MU 以及 $SNDK 的盘前交易——截至目前两者均下跌约 2%。
在我谈亚洲表现之前——重要的是先看看昨天的美国时段。Mags7/Bag7（见图表热力图）平均下跌 -5%，不过半导体走势偏稳。市场预期 $GOOG 并非首个提高资本开支（capex）节奏的 mag7。目前市场在寻找一些验证：资本开支的投入能否带来可持续的收入。关于回购的所有噪音——请记住。在公司财务 101 中——只有当公司找不到比现金更好的用途时，才会进行股票回购。mag7s 终于有了使用其大量现金的用例。从长期看市场的判断基本正确，但短期内他们可能会“视野偏短”。尤其是在制度与环境发生变化时。下周的财报披露中，我们还要继续踩在“财报绳索”上——我预计会看到资本开支节奏的进一步上调，比如 $GOOG ，同时也会对云业务收入进行一定的验证。
关于半导体：尽管最初反应偏强，但你能看出市场参与者已经被伤过，不再像以前那样去追价买入半导体。为什么会处在这种环境？首先，$CL 上涨且收益率更高。这是市场难以忽视的、相对持久的担忧，在我看来会为市场横亘起一道“忧虑之墙”，需要

盘前思考 - 23 Jul 26
美国收益率小幅走高——在对美联储加息的押注升温的同时，油价也同步上涨。WTI 几乎快到 90 了，上个月它刚刚探到过“6”开头的低位。
在亚洲市场，$KOSPI 上涨 4%，而 $NKY 仅小幅上涨。$SKHYNIX (或 $SK HIJINX) 上涨接近 6%。$SKHY 也确认了 ADR 的上限为 2.5%——这意味着不会再新增发新股。也就是说，实际上 $SKHY 是一只市值 300 亿的 memory stonk。我预计从这里开始，51% 的溢价将继续扩大。
$GOOG 昨天的财报引发了众多参与者的搞笑反应。我们有些人连现金流量表和利润表都分不清。请小心你在外面读到的内容。那里有很多人过于自信，却什么都不懂。我总是鼓励大家保持辨别力——毕竟每个人都可能会错。有些人错得非常离谱。
接下来，考虑到 $GOOG 云业务的积极结果，我也预计我们将进入一个新的阶段，即 MAGS7 和半导体板块将一起上行。华尔街现在开始看到这些资本开支所带来的利润率和收入的一些迹象。尽管我们可能仍会有一些“后续卖家”，但等这些都被消化之后，我预计整个板块整体会继续上移。
Deepseek 的梁也接受了采访——我觉得这非常有启发，也能让我们看到中国为什么在推进 OS。很有意思的是，他们目前的定价模型是在第 10 个月时按盈亏平衡设定，并配套 5-6 年