degentrading

市场收盘 - 5月29日26日
临近收盘时出现大量再平衡资金流动。$NVDA 被抛售，从217降至211，而$MSFT 和$ORCL 被竞价推高。基本上半导体被抛售，而软件被竞价。$SMH 对比$IGV。在其他领域，$NBIS 和其余的neocloud空间在最初交易中受到冲击，但它们已收复$NBIS 和$CRWV的涨幅，特别是如果计算受限，这为$CRWV 和$NBIS 向上移动提供了支撑。$NBIS 最近被列为Leopold的推荐——这是否意味着它有护城河？我希望看到任何低于200的回调能迅速被买入。
$NOK 触及14.6支撑位并反弹上升。这个名字在16区有很多炒作——因此不奇怪看到有人获利了结。不过有趣的是，这个衍生品的资金流持续强劲。预计这和$BB 将继续重新评级向上。
核能板块本月没有太多价格波动，因此在再平衡中相对保持不变。
据记忆，关于$SNDK 的后期竞价开始出现，买入该股并在10分钟交易中推高近3%。$MU 仍然接近$1000的交易价格。
个人认为，我们可能会看到由$MU 带领的半导体重演——这可能会引发$IGV 的回调，并为人们提供加仓的机会。
我喜欢的软件股票——$ORCL、$CRM、$NOW、$FIG
。周末愉快！

提前考虑——就美国工业政策而言——我预计很快会宣布美国政府对核能的投资。结合扩大上涨论点——核能可能会因此受到青睐。鉴于这些股票的动量驱动特性——如果美国政府的论点成真，我不排除一个月内翻倍的可能。
我主要关注的小型反应堆（SMR）行业——这是整个核能交易中波动性最高、反应最敏感的部分。这些公司几乎没有可靠的盈利，完全依赖于未来的预测进行交易。
$OKLO - 68美元
$XE - 27美元
$SMR - 12.7美元
相反的观点是，如果市场进入调整，SMR行业将受到严重惩罚，跌幅50%到80%并不罕见，具体取决于调整的严重程度。

中午思考 - 5月29日26日
反弹扩大到软件名称，重新被评估 - 在这些水平，尽管它们上涨了10% - 但要考虑到许多名称今年迄今仍下跌30-40%。铀也从整体下跌5%反弹，略微上涨2%。作为一个行业，Neoclouds遭受了沉重打击，名称下跌5%，$NBIS 也下跌2%。$ORCL 表现强劲，全天上涨10% - 在我看来不足为奇 - 我认为$ORCL 今年将创下新高。

每次CT开始大喊10M不是很多钱……市场随后崩盘，我们发现大多数人甚至没有带走50万……

盘前市场观点 5月29日26日
美国收益率略微走软——10年期现在为4.45%，30年期为4.98%——分别上涨了5个基点和2个基点。标普500指数也相应地达到了7585的高点。日经指数（NKY）和韩国综合指数（KOSPI）都表现强劲——分别上涨了2.5%和3.5%。
这得益于美国市场的极强表现，我们看到反弹超出了记忆体和直接半导体股票的范围。记忆体股开盘强劲，随后大部分涨幅被回吐，但$SNDK 与之前的表现相比出现了转变，$MU 的交易比前几天更为坚挺。285A的Kioxia也反弹至接近66K，为NAND的故事提供了进一步的支撑。
真正引人注意的是盘后——我们看到戴尔（DELL）在财报后上涨了40%——作为背景，$DELL 在一个月内几乎翻倍……$HPE 也上涨了24%，因为投资者追逐下一个Beta，$HPE 将在6月1日盘后公布财报。除了传统公司转向AI之外，之前我提到的软件重新定价仍在继续。$MDB 在财报后表现强劲，最初上涨至400美元，然后收盘下跌。然而值得注意的是，目前的Anthropic发布不再导致整个$IGV 市场崩溃。
Citrini也预测当前的反弹将会扩大——称之为“万象皆涨”。
祝好运！

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对于那些希望立即交易$PRL 并让交易匹配而不是等待的人。

盘前市场观点 5月28日26日
美国收益率略有上升，10年期为4.5%，30年期为5.03%。隔夜伊朗发生一些冲突，但风险并未对市场产生广泛反应。在亚洲交易中，日经指数和韩国综合指数略微走弱，约下跌0.5%，而中国科创板指数上涨1.5%。
在这些指数变动的背后，韩国股市出现了5%的日内波动，午盘时KOSPI跌至7.8千点的低点。弱势主要由三星带动，而SK海力士表现得更加强劲，强劲反弹。285A的Kioxia也表现良好，最初下跌至57千点并在此获得支撑，随后收于61千点。
在存储板块的隔夜交易中，$MU 和$SNDK 都出现了最初的盘前强势，但在盘中逐渐消退。$MU 一度几乎触及1000点。然而，值得注意的是，$MU 和$SNDK 的波动率都非常高。因此，$MU 的$900和$1000行权价区间极为集中，交易商通过Gamma对冲带来了大量的价格波动。随着这些行权价的Theta值逐渐衰减，相关的Delta轮廓将变得更加明显且不那么平滑——这只会增加$MU ，尤其是其价格的波动性。
随着美国市场开盘时存储板块的回调，我们看到$NVDA 触及210——此时可以将其归类为价值成长股。我提到过，$NVDA 被许多AI/半导体瓶颈玩家用作融资空头工具。风险反应减弱后，核能相关股票也出现抛售，SMR（小型模块反应堆）表现疲软，$XE 股价几乎下跌10%。
燃料电池和电池相关股票表现强劲，$TE 几

盘前市场观点 5月27日 26日
收益率略微走软，10年期为4.47%，30年期为5%。这支撑了标普500指数在近期和年初至今的区间高点交易。在亚洲早盘交易中，日本全天持平，而韩国Kospi和台湾股市则实现了约2%的上涨。中国股市当天明显下跌。
令我感兴趣的是底层表现。$MU 交易在940附近，若实现，将对SK海力士和三星产生巨大提振——这已体现在SK上涨10%和三星上涨3%上。然而，有趣的是，$285A Kioxia今开盘强劲，股价在68K左右，但在卖压下逐步下滑，最低至60.7K——当天几乎下跌了10%！
在其他板块中，PCB巨头如$2476HK 表现相对疲软，开盘走高后全部回吐，进入获利了结阶段。
中国科技股在亚洲市场持续遭遇抛售，腾讯在香港时段下跌1%，阿里巴巴下跌2%。
让我们谈谈美国市场的隔夜表现。半导体和相关板块大幅上涨。如果你持有这些股票，应该会很开心，否则除这些之外的大多数股票表现平平甚至下跌。这只会增加股市的分散性。
$NOK 还报告了高管在多年来的高点买入公司股票。这些是高管在股价高点以每股约300美元购买了约800万股$MU 股票。去年年初，刘德音以约8百万股$MU 股票在300+美元左右买入，这是我见过的类似情况。$NOK 及其AI-RAN故事可能推动持续增长和势头。从技术图表来看，下一个阻力位大约在39美元（2007年设定）——这是一个经过非常长时间盘整

市场前瞻 5月25日 26日
美国纪念日假期，股市未开盘，但迷你股指和纳斯达克期货在交易。ES在早盘开盘约为7520点 - 伴随着轻微的正向漂移，亚洲日本市场交易表现强劲（上涨约3%）
日本市场中的半导体公司持续强势上涨。285A Kioxia上涨近13%，其他日本半导体相关公司上涨5-10%。与此同时，9984软银也突破了7000点水平，市场结束了对Masa的杠杆押注的估值差距。
WTI 7月原油在小时内下跌约5.5%，反映市场普遍对达成协议的乐观情绪。虽然国债市场未开盘，但10年期和30年期债券期货上涨约1%，意味着10年期债券上涨约12个基点，30年期债券上涨5个基点。
总体而言，我们继续关注伊朗相关的新闻头条，但趋势显示半导体股已能摆脱任何波动，继续强势前行。
华为还在上海举行的2026年IEEE研讨会上公布了Tau缩放定律。它专注于通过LogicFolding等创新手段，通过重新组织电路实现更高密度和效率，从而减少信号延迟。本质上，到2031年，华为预计其晶体管密度将达到等同于1.4纳米工艺的水平。这基本上缩小了与台积电的差距。今年夏天的麒麟芯片可以作为这些性能和速度提升承诺的实际可行性的参考。
$688082 ACM研究上涨约20%。华虹中芯国际和华天等中国公司都创下了新高。
激动人心的时代即将到来！

$BTC 突然在星期五崩盘——我认为我们在周末会有一些头条新闻。降低了我的风险。

盘前市场想法 5月22日 26日
美国收益率继续震荡，呈现向下的漂移，30年期为5.08，10年期为4.55——大致平行下行10个基点。美国股市当天表现强劲，标普500指数（ES）为7480，接近之前的高点7500左右。在亚洲交易中，韩国KOSPI几乎持平。
鉴于昨天美国时段$SNDK 表现强劲，Kioxia的285A也略微走强，报57,000日元——作为背景，这是Kioxia交易的最高区间。还有更多关于高存储器价格的变通方案的消息——特别是使用光学互连将GPU和HBM进一步远离，并允许今天安装更多的HBM。这是因为HBM在有限堆叠中达到了垂直堆叠的限制。值得注意的是，工艺难度从20层堆叠开始呈指数级增长。这将降低HBM制造的难度，也让低端玩家有机会进入市场。
在此之前，几天前我写的笔记中——$NVDA 曾巧妙地警告存储器制造商要收敛贪婪，否则他们将被迫寻找解决方案。这正是正在发生的事情。人类的创造力在解决瓶颈时变得过于昂贵。——我认为，光子部分在近期复苏中落后于存储器，我们可以看到像$MRVL、$LITE 等股票表现更强。$SIVE，零售平静之选，也可能因此受益。
接下来，PCB越来越受到MS分享的BoM的关注。一些公司如Victory Giant（2476 HK）在此消息推动下表现强劲（上涨16%）。我认为这个领域被低估了，随着时间推移可能会表现更好。作为背景，

结束语 5月21日 26日
市场走强的势头尤其在 SNDK 上表现突出，涨幅达10%，而 MU 仅上涨3%。$SNDK 的高点已触手可及，最高大约在 1620 附近。鉴于上行偏态，看涨期权其实具备相当不错的价值，用来表达看涨观点。
除了半导体之外，我还注意到另一个在 X 上并不常被讨论、但表现极其强劲的板块——燃料电池。$NBIS 与 $BE 签署了一份协议——这已经开始对 $BE、$FCEL 和 $ENPH 进行重新定价。电池类个股今天上涨约10%-30%，带来了非常强劲的表现。就 $ENPH 而言，这之前也曾被 citrini 提及，因为其空头敞口较高。我的预期是它将被进一步挤压上行，下一道阻力位看来只会出现在约 120 美元这个区间。
$NVDA 继续表现得有些“沉闷”。我个人的看法是，$NVDA 已经变成了一种“价值型”交易标的，前瞻市盈率为 16 倍；但半导体的投机者在寻找下一个 5 倍或 10 倍的机会，他们更倾向于错过一个能够持续复利的稳健成长者。与此同时，机构会把它当作做空融资来用——把该板块的贝塔“归零”，从而神奇地得到更漂亮的“比率”。因此，对 $NVDA 来说，唯一自然的买家类别便是……在成长领域寻找价值的“猎人”。这就像问在健身房里，谁会想去吃麦当劳。
SPX 受头条消息的“乒乓球”式拉动——这并不是一种好交易的情形。不过，这里

市场前瞻 - 5月26日
美国收益率处于高位。作为背景，30年期国债的5.18%是自2007-2008年间的最高水平。10年期国债目前为4.65%。之前10年期达到5%时，市场出现了大量的议价和干预。我关注的水平是——30年期5.8%，10年期5%。
$NVDA 今天在市场收盘后公布财报。预期营收为790亿美元，EPS约为1.8。然而，值得注意的是，大家都预期$NVDA 会超出这些数字。那么，真正的预期是什么？我认为，除非出现非常强劲的超预期，否则$NVDA 可能不会有太大反应。过去的财报后股价表现也相当平淡，$NVDA 大多下跌。投资者对$NVDA 的核心疑问是——“增长能持续吗”“利润率能保持强劲吗”“$NVDA 能保持市场份额吗”。我认为，这些问题无法通过财报电话会得到答案。实际上，财报前后，市场预期和股价都偏向下行，风险大于收益。
截至市场收盘，期权市场暗示财报后股价可能变动约6%。
关于记忆体，Jonathan Ross（NVDA & Groq）也表示：“如果记忆体太贵，而且人们不够多地制造它，技术上会解决这个问题。”我认为，这是对记忆体制造商的警告，要收紧利润空间，避免最大化利润而忽视长远利益，避免逼迫产业链中的其他玩家寻找变通方案。
这也类似于数据中心（DC）行业，建设成本正迅速上涨。作为背景，2年前，建造一个数据中心的成本估算为每GW60亿美元，

市场观点 2026年5月19日
收益率处于高位，30年期为5.18，10年期为4.65。标普500指数、黄金和$BTC 都表现得较为疲软。
开盘时，半导体板块反应强烈，$MU $SNDK 以及一些光子相关股票$LITE 在一根蜡烛线中反弹了3%，进入开盘。
关于中国供应商将在2027年进入市场的说法也引起了更广泛的关注，同样，三星和SK海力士都在加快其晶圆厂的建设。从根本上说，存储器是否仍然具有周期性，还是能摆脱周期性，实际上取决于供需之间的紧张关系。历史会告诉我们答案是否定的。
祝你好运！

如果我必须选择一个会非常波动的市场——那将是韩国。$EWY $KOSPI。散户通过保证金杠杆买入韩国股票的事实将导致过度波动。由于追加保证金可能引发更多的保证金追缴，波动性更偏向下行而非上行。

盘前市场想法 - 2026年5月18日
随着收益率在全球范围内持续上升，焦点集中在收益率上。美国30年期国债和10年期国债在亚洲早盘分别突破了5.15和4.63。同时，日本国债的长期利率也出现了巨大变动，几乎上涨了15个基点！……相应地，风险资产在亚洲交易中开盘走低，但在欧洲盘中有所回升。表现强劲的资产包括——$MU 开盘较低，但回升至周五的高点约740。$SMH 也在550左右交易，然后回升至560左右，
表现疲软的资产——比特币，$eth ——加密货币在没有太多反弹的情况下承受了所有的下行压力。
$KOSPI 也开盘较弱，但散户买盘设法将指数推回上涨。虽然有报道称韩国散户大量借入保证金进行赌博，但这方向性信息有限，然而预计随着保证金止损成为影响因素，$KOSPI 的波动将变得更加剧烈。
本周三的$NVDA 报告——预计在此之前活动将保持低迷。
有趣的事实——半导体的飙升导致ETF中的权重出现有趣的变化。例如，$IWM的前十大持仓现在是$BE。这在短期内是有利的，但如果ETF/指数重新平衡权重，可能会引发自动被动卖出流。
$CXMT 也在为其IPO做准备，发布了非常强劲的业绩。请务必查看！

市场前瞻思考
- 在欧洲开盘时，有一些关于美中贸易正常化正面消息，但这并没有对标普500指数产生任何影响。有趣的是，它反而下跌了！——这在我看来标志着过去六周市场结构的语调发生了转变。
- 我们在四月开始这轮反弹时，曾有大量CTA进行平仓——然后CTA大约有500亿美元的资金准备在市场反弹时买入。并不是说市场会下跌5%，但如果出现下行缺口，现在的卖压大约是1800亿美元。
波动率思考
- 目前标普波动率很便宜。看跌偏斜也非常便宜。这使得对冲的成本非常低。
- 我认为SMH的波动率对于看跌偏斜也是低估的。SMH的许多成分股都在创高，而它们的支撑位几乎比高点低了40%……我觉得如果SMH出现一个5%的下跌日，很可能会引发向下10%甚至15%的调整。（是的，仅用一个交易日）
人民币——市场并不理性，它们可能过度乐观……也可能过度悲观。我不是来预测的，只是来交易。
祝你好运！

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