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美光一个季度的净利润，已经超过了它上一年的全年收入。
9月30日公布的业绩里，截至9月3日的这个季度，美光单季收入542.29亿美元，同比增长379%；净利润377.01亿美元。作为对照，整个2025财年，它的全年收入也不过373.78亿美元。
第四季度调整后的毛利率，飙到了87%。一家要买光刻机、盖厂房、忍受良率损耗的重资产制造厂，做出了软件公司都难以企及的利润率。
AI基础设施的钱到底流向了哪里，这份财报给了一个足够具象的答案。但对美光CEO Sanjay Mehrotra来说，比本季赚多少更重要的，是这笔钱还能赚多久。
他有理由对眼前的盛况保持警惕。就在2023财年，美光收入近乎腰斩，全年净亏损58.33亿美元。存储行业也有这个行业的周期。缺货、涨价、扩产，等几百亿美元砸出的新产能开出来，客户开始去库存，价格顺势崩塌。
上一次周期的利润，拿去支付下一次周期的折旧。
如今，美光试图撕碎这个剧本。
本季度，DRAM出货量按比特计算环比只涨了个位数中段，平均售价却跳涨了十几个百分点；手机与PC所在部门的毛利率，甚至被推到了90%。价格的贡献，远大于出货量。
AI对存储的索取，早已溢出到了普通内存与闪存。同一工艺节点、相同容量下，生产一颗 HBM3E 消耗的晶圆资源大约是 DDR5 的三倍。有限的产能被挪去支援大模型，留给消费级市场的供给被挤得干干净净。
这意味着，一家从未生产过AI

Peter Thiel 又开始讲「敌基督」了，而且这一次，原本严防死守的闭门演讲，散场不到一小时，完整录音和 transcript 就流到了当地记者手里。
9 月 28 日，Thiel 在纳什维尔开启新一轮四场「敌基督」系列演讲。地点是 Grand Lodge of Tennessee，来了数百人，主办方不允许记者进入，连纸笔和录音设备都不能带。
结果第二天，当地媒体 Nashville Scene 直接披露：第一场结束不到一小时，他们已经拿到了多份完整 transcript 和录音。
目前全文还没有公开，但 Scene 放出来的几段已经很有意思。
Thiel 在结尾把自己整套「敌基督」理论讲得更直白了。
他说，当人们讨论 AI、核武、气候变化这些 existential risk 时，不能只考虑技术毁灭人类的可能性，还应该把另一种东西也列为 existential risk：
「totalitarian one-world government」——极权主义的世界政府。
这也是他为什么要不断讲「敌基督」。
这套逻辑其实延续了他过去几年的思路。人类越害怕 AI、核武、气候灾难，就越可能接受全球性的监管和权力集中；最后，那个号称要「拯救世界」的体系，本身可能成为最大的危险。
但这次 Nashville 第一场有个以前没那么突出的东西，他开始把美国自身的机构失灵，也接进这套理论里。
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？这 6.1 SOL 看得我狂扣问号

Anthropic 招股书曝光了，这家公司现在的账，比外界想象得还要激进。
2025 年，Anthropic 营收 45.9 亿美元，同比增长 1088%，但营业层面依然亏损超过 80 亿美元。
更夸张的是未来支出。
截至去年底，Anthropic 手里有 202.8 亿美元现金、现金等价物和短期投资，但已经为未来数年的云计算、算力和基础设施签下了 5180 亿美元的承诺。
差不多是现有现金的 25 倍，也是 2025 年全年营收的 113 倍。
这份招股书第一次把 Anthropic 的增长模式摊得这么开。
一边是极快的收入增长，另一边是同样惊人的算力投入。
而且收入本身也没有想象中那么稳。
去年接近四分之一营收来自两家客户，Anthropic 还专门在风险因素里提醒，很多最大客户都没有签长期合同，可以随时削减甚至停止支出。
也就是说，它已经提前把几千亿美元的算力锁下来了，但对应的收入，并没有一起锁下来。
过去几年，一级市场愿意为 AI 的增长速度买单。现在公司真正进入公开市场，投资者终于可以把收入、亏损、客户集中度和未来几千亿美元的算力承诺放在同一张表里算。
Anthropic 要证明的已经不只是 Claude 能不能继续增长。
还要证明今天签下的这张巨额算力账单，未来真的有人来买单。

一个月，Instinct 的估值从 25 亿美元涨到 100 亿美元。
这家 2025 年才成立的 Personal Agent 公司，刚融了 10 亿美元，Sequoia、Benchmark、Coatue 都进来了。上个月，它才刚以 25 亿美元估值融完 2.5 亿美元。
更有意思的是，Reuters 没披露它的营收、付费用户、留存率和任务成功率。
钱已经先到了。
Instinct 做的事和 Muse 很像，让 Agent 真正替用户行动：订票、买菜、取消订阅，甚至直接打电话订位。
VC 押的其实是一个很大的判断——Personal Agent 会成为新的消费级入口。
因为搜索知道你想买什么，Agent 可以直接替你刷卡。
所以这个赛道最后最难的护城河，可能也不是模型，而是用户愿不愿意把支付、身份、通讯录和决策权交给你。

OpenAI 首席科学家 Jakub Pachocki、Anthropic 联合创始人 Jack Clark、微软首席科学官 Eric Horvitz、Meta 的 Dawn Song 等人共同发表了一篇新论文，警告自动化 AI 研究可能把整个行业推向「智能爆炸」。
现在模型已经能帮研究员写代码、跑实验、分析结果。再往前一步，它开始参与设计和训练下一代模型；下一代模型能力更强，又回来继续做 AI 研究。
这套循环一旦真的跑起来，AI 进步的时间尺度可能直接变掉。原本几年才能完成的研发，被压缩到几个月，甚至更短。
以前大家担心的是 AI 会不会抢程序员的工作。
现在最顶的一批 AI 研究员已经开始担心，AI 会不会先把 AI 研究员自己的工作抢了，而且干得比他们快很多。
所以论文提出了一个很有意思的监管指标。以后看一家模型公司到底跑到哪一步，光盯 benchmark、参数和算力可能已经不够了，还得看它内部有多少 AI 研发工作已经交给了 AI。
这其实是个很关键的变化。
过去「智能爆炸」听起来还很像 LessWrong 论坛里的科幻讨论，现在 OpenAI、Anthropic、微软、Meta 这群真正天天造模型的人，已经开始认真研究该怎么给它装刹车了。
卡还在继续买，模型也还在继续训。
只是大家终于开始问一句，如果有一天 AI 接手了「造 AI」这件事，刹车到底还握在谁手里。

中国对顶尖 AI 人才的出境管理越来越严了。
彭博援引知情人士称，部分 AI 创业公司创始人、关键科技企业负责人，现在不光自己出国需要审批，配偶和子女哪怕短期出境，也要提前获得批准。相关部门已经通知了一部分人，但到底覆盖多少人，目前还不清楚。
今年 5 月，彭博就报道过，阿里、DeepSeek 等公司的部分 AI 人才出境前需要获得批准。几个月后，这套管理如果真的开始延伸到直系亲属，性质明显又往前走了一步。
时间点也很巧。中国新的出入境管理规定刚刚在 9 月 15 日生效，其中已经给涉及产业安全、技术安全的出境限制提供了更明确的制度框架。
目前关于家属限制的说法，仍然只有彭博的匿名信源，官方没有公开确认。

Peter Thiel 昨天在柏林先把特朗普第二届政府给骂了，说他们人是更忠诚了，就是不是特别聪明。
他说特朗普第一届的问题，是政府里塞了一群互相什么都谈不拢的人；到了第二届发现不对，开始猛补忠诚度，结果方向盘打太狠，最后招进来的人确实忠诚，就是脑子没跟上。
然后是他最近天天念叨的 AI。
Thiel 说 AI 可能比互联网还重要，风险也是真的，但如果想让全球一起减速，美国、中国、欧洲谁都不偷跑，那最后恐怕需要一个真正有权力的世界政府。
然后自由意志主义者 Thiel 看了一眼这个答案，表示算了，药比病还猛。
他的原话大意就是，真正的危险在于西方认真把自己限速了，中国没限。所以他宁愿继续承受 AI 往前冲的技术风险，也不愿意为了管 AI 搞出一套全球超国家权力。
这也是这场访谈最有意思的地方。以前听 Thiel 一会儿讲 AI，一会儿讲《圣经》，一会儿敌基督，一会儿世界政府，昨天终于把 README 发出来了。
甚至连自己十几年前留下的互联网案底也一起处理了。
2009 年那句自由和民主已经不再兼容，这些年几乎焊死在 Thiel 身上。昨天领奖现场他干脆公开说：「I am for democracy and elections.」
Thiel 没突然换阵营，也没突然变温和，只是一次性把很多边界都说清楚了。Trump 可以支持，也可以嫌弃；Vance 可以押，但不代表他觉得稳赢；右翼

DeepSeek 把 API 最高涨价 4.5 倍，客户没跑，年化收入反而几个月翻到了 10 亿美元。
大模型行业终于出现了一种很传统的商业奇迹，东西卖贵了，大家还得接着买。
DeepSeek 之前把部分 API 价格涨了 2.3 到 4.5 倍，梁文锋最近跟投资人说，涨完之后客户数量几乎没掉，需求还是很强。今年前 7 个月，API 业务毛利率已经做到 82.9%。
价格翻几倍，客户继续续杯。
国内 SaaS 创业者看到这里，应该会暂时退出群聊。
钱开始赚起来以后，DeepSeek 也准备继续狠狠干。现在正在推进第二轮融资，计划募 500 亿人民币，估值大概 5000 亿，希望 10 月底前搞定，同时还在准备科创板 IPO。
但最符合 DeepSeek 气质的地方在后面。
它现在 70% 以上算力还在拿去训练模型，真正留给推理的不到 30%。甚至还在想办法让更多小模型直接跑游戏显卡，把真正贵的高端卡继续扣下来炼大模型。

突然发现 Claude 现在也有重置了，而且送我了一次重置机会。
世界上除了 Tibo 又多了一位义父，目前暂时不知道是谁。