RawlalGaib

波动率往往会均值回归，而“均值”本身会随着时间推移而下移。对于一个日趋成熟的资产而言，每个后续周期的已实现波动率（收益率的年化标准差）往往会逐步收缩，趋向于更成熟资产类别的波动率特征。
黄金在早期自由浮动的几十年中就曾出现过这种情况（1970 年代至 80 年代的波动率远高于如今黄金的波动率）。自由化后的主要外汇货币对也如此。随着市值和参与者多样性不断增加，股票指数同样经历了这一过程。
其机制很简单：更多资本、更多样化的参与者（散户 - 机构 - 衍生品市场 - ETF）、更深的订单簿以及更多的对冲工具，都会起到抑制波动率的作用。每一个新的流动性或对冲来源，都会吸收过去曾导致价格剧烈波动的冲击。
在一个日趋成熟的资产中，通常会出现以下情况：相比前几个周期，回撤幅度更小；从历史经验来看，随后会出现区间收窄，即上涨和下跌的百分比区间都会逐周期进一步缩小。周期持续时间会变长，走势需要更多时间（更多日历时间，而不一定是更大的百分比幅度）才能完成，因为需要更多资本流入，才能让价格移动相同的百分比。多空两侧的百分比收益都会递减——牛市往往会取得低于前一轮牛市的百分比涨幅（7X 对比 16X），而不仅仅是百分比回撤变小（-55% 对比 -77%），因为波动率本身的波动性往往也会下降，这意味着极端尾部事件减少，随着时间推移，如果成熟模式得以延续，价格行为会更多呈现“正常”分布。
这是在成功走向成熟

观察山寨币/BTC 交易对图表，我认为目前保持看涨的唯一方式，就是守住这里的成交量控制点，并反弹向上，突破图表上标记的区间低点。
我之所以这么说，是因为如果当前水平发生翻转，那么下一次我们从下方向下方的流动性点回到这里时，这个一直守住至今的点位可能就不再守得住，从而在 10/10 测试过的宏观支撑位形成底部。
无论如何，未来几天/几周值得关注这一图表，因为波动率强烈表明它随时都想要爆发。

这是从巴塞罗那看到的日食景象

比特币当前价位的重要性体现在成交量本身。基本上，如果我们收盘跌破 61,200，就会将一个持续多年的支撑位转变为阻力位，而这是我们不希望看到的。不过，我认为这种情况不会发生，因为成交量正在支持该区域的积累阶段，而这一阶段自今年早些时候以来一直在发展。这将使价格在极短时间内迅速回到 9 万至 10 万区间，因为中间的稀薄成交量将很快被清算。到达该区间后，我们可以开始一个小规模的再积累阶段，随后创出一个幅度较浅的历史新高，之后价格又会回落，在更高的价格水平上完成一个持续多年的再积累阶段，同时使比特币主导率回落至 40% 以下。

TOTAL3 的走势看起来正处于一个有趣的趋势突破位置，至少在 LTF 上会出现回升至 7200 亿美元的缓解性行情。如果突破该水平，我们就可以正式确认山寨币的趋势已经发生转变，大多数优质山寨币将开始进入扩张阶段，而不会创下新低，首个宏观目标位将回到 10000亿亿美元。

期待比特币在 CPI 前进一步上涨。希望届时我们至少能触及 6.78 万美元的 POC 区域，具体还要取决于市场出现何种消息，市场将围绕美联储会如何调整利率重新定价预期。
一个良好的 CPI 数据可能会突破 POC，将其转为支撑位，随后按照所画的曲线推动比特币进一步上涨。

目前暂时继续坚持这一 ETH 计划。在我们于 LTF 上构建出建设性结构的同时，我认为不应重新测试 1,600 的低点。相反，我预计价格将继续在 1,800 至 2,200 区域之间震荡，随后向 3,000 扩张，此处是成交量中的下一个主要控制点，并预计价格将在该水平附近再次回调，以便之后缓解当前的需求区。
至于更进一步的看跌目标，只有在 1,600 失守并转为阻力后才会有效；如果发生这种情况，下一个主要下行目标将位于 1,000 附近。

有意思的是，比特币从这个牛旗形态中突破的时间大约在5号，而这也是《加密货币监管明确法案》在国会进入夏季休会前获得通过的最后期限。正如我之前所说，在我看来该法案不会通过，因此市场可以开始重新定价未来预期，而到那时我们的价格将高于当前水平。