Phoenix77

RWA 市场份额开始看起来没那么像赢家通吃的游戏。
市场规模已达到 437 亿美元，覆盖 118 家发行人，但领先者仍然高度分散：
@SkyEcosystem 10.6%
@Securitize 10.0%
@Ondo 8.0%
@circle 6.8%
@tether 5.9%
@FTI_US 5.6%
@justokenglobal 5.1%
@tradable_xyz 5.0%
@Paxos 4.2%
@maplefinance 3.8%
其他：35%
让我印象最深的是，截至目前还没有任何发行人控制超过 11% 的市场。
RWA 竞赛仍然感觉大门仍然敞开，而分发、产品实用性以及 DeFi 集成，可能比单纯抢先一步更重要。
数据 @tokenterminal

RWA 的市场份额开始看起来不再像“赢家通吃”的游戏。
市场规模已达到 437 亿美元，覆盖 118 家发行商，但领导地位仍高度分散：
@SkyEcosystem 10.6%
@Securitize 10.0%
@Ondo 8.0%
@circle 6.8%
@tether 5.9%
@FTI_US 5.6%
@justokenglobal 5.1%
@tradable_xyz 5.0%
@Paxos 4.2%
@maplefinance 3.8%
其他：35%
让我印象最深的是，截至目前还没有任何发行商能控制超过 11% 的市场。
RWA 的竞争仍然感觉非常开放，而分发方式、产品效用以及 DeFi 集成，可能比单纯更早进入更重要。

代币化股票仍然很小。
链上 RWA 市场价值 3630 亿美元，但股票只占 14.7 亿美元。
像 @OndoFinance、@xStocksFi、@DinariGlobal 和 @Securitize 这样的项目正在把股票带到链上，而 @RobinhoodApp Chain、@Lighter_xyz 以及 Hyperliquid HIP-3 则在拓展它们的交易方式。
当股票成为贷款的抵押品、用于杠杆、对冲和套利交易时，真正的解锁才会到来。
股票正在从我们只是简单持有的资产，转变为可编程的资本。
来源 @lifiprotocol

> @HyperliquidX 随意就跨过了 12 亿美元的历史总收入。
永续合约承担了大部分“重活”，金额为 10.9 亿美元。
HIP-3 也露面了，金额达 1900 万美元以上，这对于“支线任务”来说相当疯狂。
而现在，HyperEVM 稳定币据称正在烹饪一种潜在的 $162M 每年。
兄弟从一个永续合约 DEX 起步，结果竟然建起了整个赚钱机器。
来源：@hl_eco

➠ Robinhood Chain Protocol 的 TVL 在约 10 天内增长了 ~5.8 倍。
从 6 月底的约 $50M 到 7 月 10/11 日的 2.89 亿 3100 万美元。
当前生态概览：
- 4.53 亿 4200 万美元 总资产市值
- 3 亿 420 万美元 稳定币市值
- 2.89 亿 3100 万美元 协议 TVL
- 1281 万美元 总代币化价值
TVL 的增长来自 @Morpho、@Ethena、@sparkdotfi、@Uniswap、@maplefinance、Robinhood Stock Tokens、@PancakeSwap、@arcus_xyz、@meridiandotxyz 和 @Lighter_xyz 上更广泛的 DeFi 堆栈。
链上 TVL 的拆分也显示了流动性正流向哪里。
借贷和资产管理占据最大份额，而现货 DEX、RWAs、预测市场和永续 DEX 正围绕基础层逐步成形。
在资产方面，稳定币已经是核心流动性基础。
3 亿 420 万美元的稳定币市值意味着稳定币占 Robinhood Chain 总资产约 66%。
收益型稳定币也正成为资产版图中一个有意义的部分，与 ETH、RWAs、LSTs 和稳定币并列。
@RobinhoodApp Chain 正在使用一套简单但有效的增长手册。
DeFi 合作伙伴带来 TVL、流动

在查看@flintrwa Vault的结构后，让我印象深刻的是资金流动的可追溯性。
APY首先会吸引注意力，但对于RWA，我认为更强的信号是用户能否理解收益背后的完整路径：
> 资金部署在哪里
> 谁获得了融资
> 还款如何流回金库
在这种情况下，用户存入USDC并获得金库份额。
随后金库将资金部署到与选定的@lendxyz房地产项目相关的代币化房地产债券中，打通DeFi流动性与现实世界房地产融资的桥梁。
这些资金由再开发项目背后的房地产公司使用，而还款和利息则通过赎回/收益循环流回金库。
Flint通过清晰的用户体验、可追溯的资金流动以及与有记录的房地产活动挂钩的收益，使RWA理论更易于应用。

在分配资金给任何RWA项目之前，我最关心的事情很简单：
我能否理解资金流向、借款人如何使用它，以及收益来自哪里？
@flintrwa x @lendxyz 为稳定币用户构建清晰的路径：链上资本汇聚为USDC，然后通过合规合作伙伴流向欧洲房地产运营。
在借款人方面，资本支持诸如购买低估资产、翻新、租赁、转售和还款流程等活动。
Flint 提供固定的10%稳定币收益，每周分发，提现处理时间最长7天。
稳定币收益正逐渐从追逐年化收益率转向理解现金流。
当资金流动透明、还款逻辑清晰、用户体验仍具有DeFi原生感时，RWA会变得更强大。

2026年已过半，稳定币和实际收益叙事在链上收入中的主导地位变得一清二楚。
在所有项目中，增长最强的项目是@SkyMoney，在收入前十名项目中稳居第5名。
Sky在过去180天内创造了2.089亿美元的收入，平均每天约116万美元。
它仅次于三大稳定币巨头@tether、@trondao和@circle以及@HyperliquidX（永续合约），但远远超过投机性协议如@pumpdotfun、@ethena和@PancakeSwap。
Sky的势头异常强劲，持续创下新高，同时构建可持续的价值积累，而不是依赖代币发行或炒作。
2026年第一季度亮点：
> 总协议收入：1.238亿美元（历史新高，环比增长56.8%，同比增长28.9%）
> 协议净盈余：$46M
> USDS供应：117亿美元（同比增长67.9%）
> sUSDS（收益型）：64.9亿美元（环比增长71.7%），现已成为全球最大的收益生成稳定币
> Sky储蓄率（SSR）：目前约3.6%–3.8%年化收益（范围3.75%-4.5%），与传统金融收益高度竞争，同时完全在链上、流动性强、零手续费
仅仅六个月，@SkyEcosystem已证明收益型稳定币+RWA支持的叙事正处于决定性胜利。无论是收入还是采用率都在强劲增长，即使整个山寨币市场仍面临挑战。
随着监管明晰度的提高和传统金融资本持续流入链上，实际收益和机构稳定币轨道

收益型稳定币正在赢得长远的胜利。
@SkyMoney 展示了一种强大的模型：具有实际效用的稳定价值，为资本提供真正的价值。
根据 @tokenterminal 的竞争格局（过去三年）：
Sky 已经创造了9.421亿美元的收入，占所有稳定币发行商总收入214亿美元的4.4%市场份额。
这使 Sky 在全球排名第3，仅次于 @tether（143亿美元）和 @circle（54亿美元）。
Sky 的去中心化模型通过抵押金仓库的稳定性费用结合其 RWA 投资组合（美国国债和代币化信贷）产生的收益表现出色。
Sky 通过 Sky 储蓄率（SSR）将部分收入直接分配给 sUSDS 持有者。
这形成了一个强大的价值飞轮：用户持有稳定资产，同时获得稳定的链上收益。
近期表现进一步巩固了这一优势：过去30天内产生3380万美元的手续费，占市场份额的2.3%。USDS 维持大约2.6%的稳定币总市值，反映出每美元 TVL 的收入效率极佳。
通过 RWA 抵押、借贷市场，以及在 Pendle 和多链上的深度组合性，Sky 构建了可持续增长的强大基础设施。
收益型稳定币代表了链上货币的演变。
资本保持稳定且持续生产。