SUNXIAOCHUAN

STRC，MSTR和BTC三重螺旋下跌，mNAV持续低于盈亏平衡点，“个人投资者不要卖出自己的比特币，从未说过公司不能卖”：
融资工具，股东权益，市值，偿债能力，PR...全面（边际）崩塌。
至此，最后的BTC艺术家/哲学家艺术已成。
唯一的好消息：距离真正的底部可能就差它这一波螺旋加强式崩盘。

BofA：目前“做多全球半导体”是最拥挤的交易。
1个月前最拥挤的交易是“做多原油”，而2个月前最拥挤的交易是“做多黄金”&“做多全球半导体”（但那个时候还没现在这么挤）
另外的好消息，“做空全球碳基消费股”荣登今年最不拥挤的交易。但坏消息是，也没什么人做多碳基消费概念。

国内卓越的四季不少，香港苏州杭州大连广州，但北京四季是真挺拉的，我愿称其为美式老干部风（对比香格里拉的中式老干部风）
在鸡酒圈里，有啥比黄仁勋作为一个MO忠粉，放着北京两家异常卓越的MO不住，只能陪领导住老干部风北京四季还难受的事儿吗

@0xLoki_Zeng

以以下的shitpost结束本周的苦涩生活，
1.储存的持续爆拉给我的身体健康造成了巨大影响。每当储存拉升的时候，我都会感到略微焦虑（自认为心态已经非常卓越），而每次一略微焦虑我就会去健身房撸铁，爬楼和游泳。于是最近我已经快要住在健身房了。
2.周五建仓了 $FICO 和 $NOW ，在市场主叙事的逆行路上越走越远。“#耐心的无能资本”。
3.仔细研究了下“半导体最后的车”， $QCOM：和之前的自己相比，高通目前的估值并不便宜，反而是处于最贵的区间。但和未来的自己相比，它的估值可能非常便宜。即便如此，在此时做多，大概仍然需要极强的想象力和“永远的乐天派，在公众FOMO下坦然持仓”。
4.想到了一个可能比较另类的粗糙的有关泡泡玛特的角度。在我看来，泡泡玛特，coach和miu miu有很多相似之处：用户的重合度非常高，主打Gen Z的富裕/中等富裕小姐姐；均依赖tik tok/小红书等社交媒体传播；均依赖大网红/KOL/KOC带货；泡泡玛特和coach设计的包上的挂件很出圈...
如果认为Gen Z新富小姐姐群体是个巨大的行业beta，如之前所讲，全球每年有2500万满18岁的小姐姐，其中500万在中国。同时目前有关她们的消费趋势是，最高价的top奢侈品已经完全失速，高价的miu miu从三位数高增长到最近一个Q的2.4%的同比增长，中低价格的Coach的高增速持续。那么价格“更低

周日看了一篇卓越的文章，
坦途宏观：“历届美联储主席换届美股都大跌”是错的。联储主席上台后的6个月内的最大回撤，和在标普500历史上任选6个月内的最大回撤都没有显著性差异。
如果计算方式是基于，上任6个月内最低点减上任时点的SP500，那么
1）最近7个主席上任后6个月内的最大回撤如下：
Burns（1970-02-01）：19.20%
Miller（1978-03-08）：0.00%
Volcker（1979-08-06）：4.25%
Greenspan（1987-08-11）：32.82%
Bernanke（2006-02-01）：4.58%
Yellen（2014-02-03）：0.00%
Powell（2018-02-05）：2.56%
中位数为4.25%
2）SP500在任意6个月内的最大回撤的分布为：
10%分位数：0.09%
25%分位数：1.44%
75%分位数：8.98%
90%分位数：16.24%
中位数：4.12%
两者中位数几乎一样。对两者均值相同的检验中，t检验：p=0.2870，Wilcoxon检验：p=0.3438，无显著性差异。
“综上，按照历史规律，任意6个月内美股几乎一定会出现显著回撤，这是历史常态，未来6个月也不意外。甚至可以推测，由于美股估值处于历史极高水平，未来的回撤幅度可能要比历史中位数更高。”
（基于显著的不断的提升的forward e

首席经济学家实际上是一个非常卓越的职位，主打research＋pr/ir。如果你交易做的一般or做的很烂，外形条件不错（比如洪灏），知道说什么会有流量（比如李蓓），有出色的行情解释能力（强行解释也行，比如张忆东），那你就是先天首席圣体。
这个赛道的卓越性目前仍然被币圈老哥们远远低估，其理论上可以较为轻松地做到“Base＋Bonus＋接近0风险的山寨币敞口”。但哥们儿还前赴后继地在难度系数巨大，综合ev巨负的币圈交易赛道卷呢。
Tradfi虽然有诸多比较抽象的（首席）经济学家，比如空姐rugger某教授，蹭子老哥向松祚，生发水大使任博，“最勤奋”的宏观研究员明首席...
但同样也有卓越人士如彭文生，高善文（虽然已经禁声了），李迅雷（虽然花边八卦太多了），孙国峰（学者官员，虽然已经进去了）...
做不成首席，在币圈做个类似首席的“分析师”也是一个性价比极高的选择

爱马仕，开云（Gucci母公司）今天开财报，毫无意外的暴雷，两位数暴跌中（爱马仕上市以来最大跌幅）。前两天LVMH财报也很拉，皮具业务连续7个季度衰退。
三个品牌的中国区业务都相当低迷。
但这几年奢侈品行业也不是啥都不是，
1）总会出现逆势的销量神话，前有miu miu，现有Coach，目测Coach即将两个季度销量超开云。不过直到现在我也没搞清楚为什么coach业绩这么好，感觉周围真没几个人买，查了一圈资料但也不能让我足够信服。miu miu则完全不一样，前几年你是能直接感受到它的王霸之气，宇宙级无敌强。
2）珠宝业务远强于皮具业务，宝格丽，卡地亚，梵克雅宝等卖的都挺不错，甚至还出现了老铺黄金这种大金狗。

回购还是很看regime
1）卓越型回购：本身在核心叙事里，也在回购。这种市场一般会解读的非常正面，回购效果拉满，自己回购1块钱可能会带来外面10块钱的买盘。比如最近几年的AI板块。
2）尽力型回购：长期观察的卧龙凤雏， $ADBE 和 $PYPL ，都有稳定的大额回购： $ADBE 最近两年的回购是10B级别， $PYPL 最近两年的回购是6B级别。它们本身的增长看起来也还算凑合。
然而两者的股价/估值都在挨最黑的打&吃最毒的屎：市场的核心叙事不在这里，regime不友好。（当然要是没有回购的话，股价可能还会差很多）
于是这两者的回购效果偏向自嗨型。
3）还有狠人型不回购：regime不友好，那干脆就不回购。不仅如此，甚至它还可能反过来硬刚市场，比如 $PDD，钱多但根本不鸟回购，管理层还经常出来FUD。
这也是“市场”经常抱怨的一点，跟买了个governance token差不多。
但狠人往往拥有卓越的性张力，能吸引一批粉丝，如高瓴李录段永平等

每年年底都会去杭州灵顺寺报道,这寺庙号称“天下第一财神庙”,在币圈也久负盛名
但今年人尤其多,感觉比之前多出一个数量级:缆车大排长龙,步行上下山的小道上全是人,山顶庙里庙外也水泄不通.回来后天天还能收到小红书的各种推送.内容全是说人太多了
回程的路上,卓越的司机评价道:"经济越下行,玄学越盛行"

“作为一个周期论者，周金涛有自己的理论信仰：经济规律如同天道，像春夏秋冬一样不以人的主观意志为转移。”
9 yrs later。周的理论深刻影响了我如何看待币圈以及如何在行业里“高性价比生存”，即使
“在战略上，他已然看对了齿轮的方向，但在战术上，他显然低估了反抗的力量。”
周期永远是中登的朋友