Kaff

又开始看到我的 tl 又在叫“狗狗币/迷因季”回来了，因为 $ANSEM 和 $CASHCAT 把两个靠谱的跑者带上了板子。
我理解为什么，但这看起来仍然和大家记忆中的迷因币市场完全不同。
两枚币在跑不代表整个市场都回来了。这意味着注意力终于再次找到了值得集中火力的地方，在数月的“向真空发射”之后。
Pumpfun 仍在每周创造数百万美元的手续费，并已夺回了大约 95% 的 Solana 上线活动，但它正在主导一个小得多的局面。
– Solana 迷因币过去占据 67% 的 DEX 成交量，如今只有 10–20%
– 今日平均迷因币持有时间只有 58 秒
– 96% 的钱包买入并卖出了同一个代币
我知道 $ANSEM 把很多交易者又拉回来了，但据我所知，degens 正在押注 Ansem 会继续发牛皮帖，手续费还在源源不断地到来，而每一个新的空投都会带来另一波持币者。
然后 $CASHCAT 又作为下一笔交易出现，你就能看出低市值市场的信念有多薄弱，以及流动性仍是多么糟糕。
整个低市值市场都被“吸血鬼化”了，包括 $ANSEM。现在两者都在回撤。
是的，我尊重这些拉盘的行为，我也不否认它们正在创造什么：
– $800M 每日 DEX 成交量，300K 日活跃地址，31K 每日在 Robinhood Chain 上新增代币
– Pumpfun 毕业率从 0.7% 增长到 2.67%

► RWA 超级周期
我都数不清我在这个阶段到底发了多少次关于 RWA 的多头贴，但论点从未改变。
代币化的现实世界资产将成为加密货币最大的跨多年投资主题。
剔除稳定币后，170+ 个平台上链的 #RWA 价值在一年内增长超过 400%；与此同时，主流玩家在同一段时间里却毫无进展。
每一轮周期都需要各自的解锁。DeFi 夏季需要发行。NFT 需要氛围和 jpeg 痴迷。L2 需要廉价 Gas。
RWA 已经具备资产、借款人、收益、机构以及数万亿美元。
加密货币只是正在搭建底层的管道。而且第一次，所有管道同时进场。
GENIUS 框架还能防止发行方只是简单地把储备收益转嫁给持有者，这为 BUIDL、OUSG、BENJI 以及其他计息的代币化现金产品打开了一个干净的切口。
→ 更多稳定币 → 更多金库需求
→ 更多代币化金库 → 更多抵押品
→ 更多抵押品 → 更多杠杆、更深的借贷，以及更多让资金留在链上的理由
4–5% 的金库收益给用户一个真正的动机：从闲置稳定币转向代币化现金产品。
RWA 也不再只是代币化的国库券（t-bills）了。链上股票现在真的能派上用场。
– 代币化股票在分发价值中通过 $2B
– 8.4B 美元月度转账量，环比增长 88%
– 471K 持有者，环比增长 28%
@OndoFinance 和 @xStocksFi 正在跑这一赛道。@solana 吃

Robinhood Earn 正在对 USDG 提供约 7% 的收益率，从表面上看这现在挺有吸引力。
但我认为，即便有 Lloyd’s 保险，风险也比大多数人意识到的要复杂得多。
下面是资金实际如何流动的：
你购买 USDG → 存入 Robinhood Earn → 它会通过一个 Morpho 托管金库被出借 → 然后在多个借贷池之间进行分配（比如 Ethena、Maple 等）。
你的资金要经过多层协议和对手方。
每一层都会引入自己的一套风险：智能合约风险、对手方风险、流动性风险、USDG 脱钩……
即使对某些漏洞利用有保险保障，也并不覆盖所有情况。所以，7% 的收益率并没有听起来那么“性感”，在我看来。
就我个人而言，我仍然认为在大多数情况下，简单更好，尤其是在涉及收益时。

花更多时间思考 AI 芯片交易之后会发生什么，我认为市场可能正盯着一个更大的瓶颈：数据
不是把“AI”标签随手贴在上面的原始互联网污泥或另一个带数据库。
我的意思是干净、获得许可、可归因且日益真实的现实世界数据，模型可以在法律允许的情况下合法训练，并且真的能从中学到新东西。
算力仍然重要，但它不再是唯一稀缺的投入。
摩根士丹利预计，到 2028 年，AI 基础设施支出约为 $3T （约 29000亿亿美元），目前部署比例不到 20%。
还会有更多 #GPUs、更多数据中心、更多电力合约以及更高的推理效率。
不会自动随之扩展的是新的人的知识和现实世界经验。
物理 AI 数据更昂贵、且特定于具体形态，难以完美合成，且不可能以足够的深度抓取。
瓶颈在于：在正确的事件、正确的传感器、在正确的权利条件下进行捕获，并证明这些数据来自哪里。
私人市场似乎已经比公开市场更早理解这一点。
– Scale AI 在 Meta 的 14.3B 美元（143 亿美元）交易后，49% 的股份估值接近 $29B 。
– Surge AI 在 2024 年的收入超过 $1B ，同时寻求 $15B 的估值。
所以如果 TradFi 中即将出现重大的催化剂，那么加密领域在 AI 数据采集与溯源方面也可能会有一席之地。
– @eigencloud | $Eigen：EigenDA 为可验证的数据可用性提供支持，而