Kaff

我上一轮周期的大部分利润都来自持有 $SOL ，因为我对此有很强的信念。
如果从现在开始只能积累 3 种代币并持有到牛市，我可能会选 $HYPE 、$ZEC 和 $TAO 。
它们让我能够接触链上金融市场、私人货币和开放机器智能。
更重要的是，每一种代币都有实际机制，能够在市场叙事转向下一个新热点后继续创造需求。
1/ $HYPE
它们已经是最大的永续合约 DEX，OI 达到 142 亿美元，且拥有 $216B 30 天永续合约交易量。
过去 30 天产生 7590 万美元手续费和 5930 万美元持有者收入 = 流向持有者的约 $700M 年化收入。
这个全能交易所本身正随着 HIP-3 + HIP-4 + AQAv2 变得更加广泛。
基本上，交易手续费今天买入 $HYPE ，而闲置抵押品明天可能开始买入 $HYPE 。
这是链上交易所首次被按照一家企业进行估值，而这家企业本身仍处于变革中期。
下一个重大催化剂是特朗普表示 CFTC 正在推动将 Hyperliquid 纳入美国境内监管。如果这一架构真的落地，TAM 将发生变化。
当风险偏好回归时，资金绝对可以流入 $HYPE ，届时订单簿、回购、ETF 股票代码以及能够发行股票进行买入的 DAT 都已经存在。
2/ $ZEC
过去一年已经重估约 20 倍，$ZEC 找到了 $XMR 始终未能真正找到的中间地带。
隐蔽资金 + 选择性披

我以前会直接刷过每条量子帖子，因为其中 99% 都只是诱导互动。
然后 NIST、Google、Cloudflare、EF 和 Bitcoin 开发者都开始表现得像是继续等待才是愚蠢的交易。
现在我认为，相比加密货币 FUD，量子技术作为资本开支 + 基础设施 + 协议升级主题要有用得多。
它正在演变为一个从约 2026 年到 2029 年的真正资本开支 + 基础设施 + 协议升级周期。
如今约 12 个逻辑量子的容错演示，与能够针对 secp256k1 执行约 4000 万次非 Clifford 操作的系统之间，仍存在令人作呕的巨大差距。
Q-Day 本身仍可能晚些到来。但迁移时钟无法暂停。
如果一台具备密码学相关能力的机器在 2035 年前后出现的概率哪怕只有 15–30%，而迁移密钥、钱包、HSM、托管、证书和链需要 3–5 年……
我们的经济截止期限突然变成了 2028–2032 年，而且所有人都开始得出这个结论。
– NIST 希望在 2035 年前逐步淘汰易受量子攻击的标准。
– Google Cloud 的目标是在 2029 年实现后量子准备就绪。
– IBM 的目标是在 2029 年通过 Starling 实现 200 个逻辑量子比特 + 1 亿个门。
– Ethereum 的目标是在 2029 年前后完成核心后量子基础设

► Robinhood - 启动平台层
RH 生态的各项指标日复一日地创下新高。
– 18.8 亿美元 DEX 交易量
– 12 万 DAU
– 每日 3 万多个代币发行
@Uniswap掌控着流动性层，因此目前绿链上真正的 PvP 正发生在各个启动平台之间。
仅 9 月 2 日一天，Pons 的 $406M 启动平台交易量，而 LONG 达到约 1.28 亿美元。
$534M 在一天内的两个发行平台之间，而不知为何它们几乎并不在销售同一种产品。
1/ @ponsdotfamily赢得了通用赌场。
Pons V2 将全部代币供应量纳入恒定乘积联合曲线，但不同于普通的仅支持 ETH 的发行平台，其报价资产可以是 ETH、USDG、cbBTC 或代币化股票/ETF。
Noxa 停止运营后，Pons 吸收了 RH 大部分的发行数量和启动平台交易量，并一直保持至今。
一旦交易者、机器人、索引器、扫描器和前端都了解同一个工厂合约及钩子事件，成为人们默认的发行场所本身就会形成护城河。
– 已发行 45.1 万个代币，每日超过 2 万个
– $544M 每日交易量（历史最高）
– 55 亿美元累计交易量
– 510 万美元协议收入
– 3260 万美元创作者收益
– ethereum:0x07f5b6823751c2e2cd4560f28af75ff887102241 供应量的 29.3% 已被

周末再来一场：富勒姆对水晶宫。
这次跳过主场热门，以 2.96 的赔率选择水晶宫。
富勒姆在克拉文农场球场应该会更强，2.23 才是公允赔率，但我就是不相信他们能掌控比赛。
小注水晶宫险胜。

我在六月漏洞事件期间下跌插针时买入了$ZEC @on，目前的价格我也还在继续加仓一些。
我的论点是，这是 TradFi 首次能够通过 ETF 大规模接触 ZEC，而他们会这么做。
> Zcash 继承了 Bitcoin 的核心货币政策：2100 万枚上限、PoW、减半
> 增加了 BTC 永远无法真正补上的隐私层
但隐私其实并不与 Bitcoin 的稀缺性论点竞争。
它在问：如果人们最终想要类似 Bitcoin 的稀缺性，却不想永远广播自己的完整金融关系图谱，会发生什么。
> 目前供应量中有 28.7% 处于隐私保护状态
供应量中选择隐私保护的比例从 8% 增长到接近 30%，这对该资产的实际属性而言是一个相当有意义的变化。
六月的一次漏洞让价格下跌了 50% 后，人们受到惊吓而离开了隐私池，但并没有永久逃离。他们又回来了，并再次扩大了隐私池。
ZEC 仍有巨大的上行空间，而其市值仅约为 Bitcoin 的 ~1%。
Grayscale 自己的情景测算显示，2% / 5% / 10% 对应的价格为约 1600 美元 / $4K / 8000 美元。
我觉得这说得通。隐私只需要发展到足够大的规模，才能让永远维持 ~1% 的市值占比开始显得不合理。
我还在考虑 $ZEC @moving 能否将 degen 投机者的注意力轮动到一些 bet

如果你没有足够时间在 RH 战场轮动，我认为我们仍有一张涵盖更高市值、更安全标的的 beta 地图。
我的意思是寻找这样的基础设施代币：RH 活动每额外增加 1 美元，都会不成比例地体现在手续费、TVL、收入分成或代币销毁上。
RH Chain 还不到 2 个月，但已经拥有：
– $642M DeFi TVL
– 560 万美元的日应用手续费
– 122 万美元的日应用收入
– ~$200K 日链手续费
这些应用收取的手续费约为链层本身的 28 倍。
因此，如果 RH 继续赢得分发，较好的 beta 交易可能根本不是试图持有这条链，而是持有 Robinhood 已经引导用户使用的收费站。
1/ $MORPHO
@Morpho 是 Robinhood Earn 的默认借贷后端。
– $448M RH TVL
– 约占其约 95 亿美元总 TVL 的 5%
这一分发渠道位于 Robinhood 主产品内部，用户可以通过 USDG 赚取约 7% 的收益。
这笔押注是 Robinhood 的分发能力加上未来价值捕获的看涨期权。
2/ $UNI
– RH 是 @Uniswap 按 TVL 计算排名第 4 大的链
– RH 上每日手续费 250 万美元，30 天内约为 $50M
– 贡献了 Uniswap 超过 50% 的手续费收入
在 RH 上独家上线，会在股票代币和稳定币之上，为 mem