Investing With Brandon

历史上买入纳斯达克 $Q 最糟糕的一天是 2000 年 3 月 27 日。
每股 117.75 美元。那正是互联网泡沫的顶峰。
到 2002 年 10 月时，价格跌至 20.06 美元，跌幅达 82%。
仅仅回到盈亏平衡点就花了大约 15 年……而且这还是在股息再投资的情况下。
但如果你在那一天买入后什么都不做，如今它的价格约为 740 美元。算上股息，你的资金大约变成了原来的 7 倍。
而那位在 2002 年 10 月以 20 美元买入的人……仅按价格计算，资金就约为原来的 37 倍。
同一只基金。唯一改变的只是买入时支付的价格。
这就是为什么我不会仅仅因为某项资产正在上涨就买入。我希望买入那些股价低于公允价值的优秀公司股票，并卖出长期限的、由投资组合担保的看跌期权，执行价设在即使被指派买入，我也会非常乐意接受的水平。
当价格远高于公允价值时，我会耐心等待。

散户投资者：去年四月关税那档子事爆发时，我卖掉了一切。
我：好。你什么时候重新入场的？
散户投资者：我当时在等事情先平息下来。
我：平息了吗？
散户投资者：……不太算。每周都有新的头条新闻。
我：Nasdaq $Q 于 2025 年 4 月 8 日收盘于 415 美元。现在已经超过 738 美元了。涨幅超过 77%。
散户投资者：天啊……
我：想知道那周我在做什么吗？
散户投资者：抄底？
我：一部分。大多数时候，我在卖出 2 年期、由投资组合担保的看跌期权。所有人都吓坏了，愿意花高价买看跌期权来保护自己，所以我就卖给他们。
散户投资者：人们愿意为看跌期权支付更多？
我：多得多。恐惧会让看跌期权变得昂贵。然后我拿着那些权利金，在一切都很便宜的时候买入股票和看涨期权。
散户投资者：而我整个过程中都坐在现金上。
我：下跌从来都不会让人感觉良好……知道你拥有什么以及为什么拥有它，会让你在其他人都陷入恐慌时仍有信心进行配置……问问沃伦·巴菲特就知道了。

股市不会崩盘。
它会提供折扣。
你的情绪承受力决定你看到的是机会还是毁灭。

投资 12 年来，我没遇到过任何一个靠卖每周期权致富的人。
一个都没有。
我遇到过很多人有过一个辉煌的月份。甚至有几个人连续几年表现都很好。
然后一个糟糕的月份就把这一切都拿了回去……因为每周期权押注的是一只股票 5 天后会走向哪里，而没人知道这一点。不是我，也不是你。
我认识的那些真正通过期权积累财富的人，对此都相当低调。
他们持有优秀的公司，而且不会卖掉它们。
只有当一家优秀公司的交易价格低于公允价值时，他们才会卖出看跌期权。有时这意味着等待。
提前 1+ 年，这样公司就有时间增长盈利。
各项比率都处于可控范围内，这样崩盘就不会迫使他们离场。
他们没有一个人卖每周期权。
更长期的策略可能很“无聊”，但钱就在那里。
问问 Warren Buffett。
对我有效。很可能也会对你有效。

如果你在 2010 年将 $10,000 投入 $GOOGL ，如今你会变得很富有。
好吧……假设你真的什么都没做，并一直持有到现在，让我们看看结果。
第一年，2010 年收盘时下跌了 4%。你已经处于亏损状态。你什么都没做。
2014 年它再次下跌。“移动端正在摧毁 Google 的广告业务。”你什么都没做。
到 2021 年底，你的 $10,000 价值约为 $92,000。
然后 2022 年来袭。一年内下跌 39%。$92,000 跌至约 $56,000。你眼睁睁看着 $36,000 在 12 个月内消失。你什么都没做。
2025 年，所有人都说 AI 聊天机器人将会摧毁 Google 搜索。你什么都没做。
如今，那 $10,000 价值约为 $218,000。大约是 22 倍。
道理始终相同。
每个人都幻想着最终的数字。
几乎没人有足够的承受力熬过波动，从而创造出那个结果……

有人支付了我 21,999 美元，让我同意在大约 2 年后以 290 美元买入他们的 $GOOG 股股票。
把这话大声说出来。听起来像假的。
而这正是人们难以理解的部分……这件事只有 3 种结果：
它永远跌不到 290 美元？我就保留 2199.9 万美元。什么都不用付。
它跌到了那个价格？我就以自己本来就想要的价格，买入一家我本来就喜欢的公司……而且仍然保留 2199.9 万美元。
它跌到一半后又恢复？保留 2199.9 万美元，再卖出下一份。
不存在第四种选择。当你只对低于公允价值的优质公司做出这一承诺时，每一扇门都是胜利。
最棒的地方是什么？这是由投资组合担保的……不是现金担保的。
我没有任何现金拖累，也没有像现金担保看跌期权那样的机会成本。
此外，即使市场暴跌 50% 以上，我的各项比率也完全在可控范围内，不会有问题。
很少有人理解这一点……但一旦你理解了，它会改变一切。

如果你正在采用的任何策略都无法战胜这一点……
你是在浪费时间。
（遗憾的是，95% 的人都不会做到这一点）

Berkshire Hathaway 整个历史上只支付过一次股息。早在 1967 年。
一次。
Buffett 的公司是有史以来最伟大的复利机器之一，而且几乎从未支付过一分钱。
为什么？因为留在企业里的每一美元都在持续复利。支付出去的一美元会被征税，而且通常会被花掉。
这也是我把权利金重新投入本金，而不是拿去花掉的原因。
当我通过卖出看跌期权收取权利金时，这些钱会投入更多 $VOO + $Q + 优质公司。这些股票会增长。它们为更大规模的看跌期权提供保障，而后者会带来更多权利金。
再投资并让复利发挥作用，是你从“舒适”走向“富有”的方式

我用期权每月赚取约 $29k 。以下是我实际的周三：
早上 7:40……打开笔记本电脑。查看观察列表中是否有任何标的跌破公允价值。没有。检查市场中的催化剂，并研究刚发布的数据。
早上 7:46……合上笔记本电脑。
就这样。那就是我的工作日。
不做日内交易。不卖备兑看涨期权。不卖现金担保看跌期权。不做 0DTE。不盯盘。
大多数日子都无事可做，因为交易早已被正确构建。优秀的公司。低于公允价值。投资组合中的现金担保看跌期权期限在一年以上，价格低于现价 10%，由我的 $VOO + $Q + 家顶级个股担保
仓位比例设置得当，因此即使发生 50% 的暴跌也完全没问题。
每月有几次，某个好标的会打折出售，我就进行交易。这个月剩下的时间里，机器无需我操控也会运行。
人们认为每月赚取 $29k 需要付出更多工作。实际上需要的工作比你想象的更少。看看沃伦·巴菲特是怎么做的……少而精的交易才能获胜。
我就是这样积累到七位数的。
采用正确的系统，你也可以做到。

如何在 2026 年用 20 万美元打造现金流机器：
（几乎适用于任何规模，只需增减零的位数）
$75k $VOO
$75k $Q
$40k 高确信度公司
$10k LEAP 看涨期权
这个基础组合每年复利增长约 12% 以上，并且永远不会被卖出。市场崩盘时不会卖，任何时候都不会卖。
然后以这个基础组合作为担保卖出看跌期权。不是用现金。每个看跌期权都必须满足以下全部 5 点：
1. 公司目前低于公允价值
2. 真正的护城河和定价权
3. 利润多年持续增长
4. 行权价比当前价格低 10%
5. 最短期限为 1 年
权利金当天到账，并买入更多 $VOO + $Q +精英公司。
更大的基础组合可以担保更大的看跌期权。更大的看跌期权带来更多权利金。这个循环就是整个策略。
不做日内交易。不卖备兑看涨期权来限制盈利标的的收益。不让现金闲置，并且始终将各项比率控制在合理范围内，以便在深度崩盘中安然无恙。
这就是我将其扩大到数百万美元的方式

有人付给我 20,946 美元，让我同意在 2 年后以 180 美元买入他们的 NVDA 股票……
把这话大声说出来。听起来太疯狂了！
他们立刻给了我 20,946 美元，只为换取一个承诺
承诺以一个让我非常乐意支付的价格，买入一家我本来就很喜欢的公司
如果 $NVDA 永远跌不到那个价位？我什么都不用做就能留下 20,946 美元
如果跌到了？我可以折价买入一家优秀的公司……而且仍然保留 20,946 美元
& 我的基础投资组合为整笔交易提供了担保，所以不像 CSP 那样会造成现金拖累
这就是投资组合担保看跌期权的力量

股市正在我们眼前做着不可思议的事情
预计第三季度 EPS 同比增长 29.1%
远期市盈率为 19.2
经济状况良好
利率状况良好（但随着利率走高，需密切关注）
这不是一个靠炒作支撑的“泡沫”
这是一个由真实的盈利实力推动的市场
当利润如此强劲时，价格上涨就有了理由
市场就是这样运行的
EPS 强劲，股价长期来看也会随之上涨
我们会经历回调和波动吗？当然会！
但长期投资者将继续获胜……

散户投资者：我在 2021 年底以每股 180 美元的价格卖掉了我的苹果 $AAPL 。当年上涨了 35%。按你应该做的那样锁定了收益。
我：现在是多少？
散户投资者：……几乎是我卖出时的两倍。现在接近 340 美元
我：所以你拿走了 35%，为此缴了税，并把接下来的 90% 交给了买走你股票的人。
散户投资者：但它在 2022 年紧接着下跌了 26%！我躲过了那次下跌。
我：你躲过了一次让一家优秀公司打折出售的回调……看看走势图。现在看来，2022 年的下跌只是一个小波动。我敢打赌，你没有在那时追加配置，因为你已经“退出了这笔交易”
散户投资者：糟糕……确实……
我：关键是要在实际投资逻辑发生变化时卖出。估值。护城河。叙事。等等……而不是只自动锁定一定比例的利润……看看沃伦·巴菲特……$BRK 持有可口可乐几十年了。为什么？因为还有什么更具吸引力，而且一笔新的交易是否值得你缴税后再调仓投入？
散户投资者：我从没这样想过……
我：富人就是这样做的。卖掉你最好的股票来锁定 35% 的收益，这就是你手握一笔绝佳选择却仍停留在中产阶级的方式。

散户投资者：我的同事说市场是个泡沫，而且他已经持有现金 3 年，等着它破裂。
我：这对他来说效果如何？
散户投资者：老实说，每次我们谈到这件事时，他似乎都很焦虑。
我：看看那张图。找出每一个有人称之为泡沫的时刻。2013 年、2015 年、2018 年、2021 年、2023 年。2025 年。全都找出来。
散户投资者：它们现在都远低于当前水平。
我：而且那些人每个人都觉得自己聪明了几周，此后却一直是错的……
散户投资者：所以泡沫并不是真实存在的？
我：它们是真实存在的。2000 年，nasdaq $Q 下跌了 75%，13 年才回本。那就是一个真正的泡沫。当时市盈率超过 100。这张图上的箭头没有一个接近那个估值水平……
散户投资者：那你会怎么做？
我：永远不要支付过高的价格，只买顶尖公司，确保比率能够经受住 50%+ 的跌幅，市场越贵时越保守，市场越便宜时越激进。保持简单，保持耐心，并拉远视角。

这就是一个似乎没有任何人意识到的备兑看涨期权问题……
（看看这张纳斯达克 $Q 的图表）
2022 年……下跌约 35%。备兑看涨期权投资者觉得自己是个天才，因为他稍微缓冲了一点下行损失。
然后看看这张图表接下来怎么走。
2023 年……+53%
2024 年……+26%
2025 年……+21%
2026 年……年初至今 +20%
连续四年。整整 4 年，让每个人的账户规模都远超历史新高。
但备兑看涨期权投资者却被封顶了。一次又一次。股票被行权收走，以更高价格买回，再次被封顶，又再次被行权收走……一路错过了近年记忆中连续表现最好的 4 年。他收取着微薄的期权费，而 SP500 在没有他的情况下上涨。
本质上，他完全承受了 2022 年的 -35%。
而对于随后出现的大幅上涨，他只参与了其中很小一部分。
纳斯达克指数并没有做什么不寻常的事……下跌的一年，随后大幅复苏。这只是市场经常会做的事。也就是说，备兑看涨期权在最正常的市场情形下反而会失效……