Investing With Brandon

散户投资者：我的同事说市场是泡沫，而且他已经持有现金 3 年，等着泡沫破裂。
我：这对他来说效果如何？
散户投资者：老实说，每次我们谈到这件事时，他似乎都很焦虑。
我：看看那张图。找出每一个有人称之为泡沫的时刻。2013 年、2015 年、2018 年、2021 年、2023 年。2025 年。全都算上。
散户投资者：它们现在都远低于当前水平。
我：而且那些人每一个都觉得自己聪明了几周，此后却一直错下去……
散户投资者：所以泡沫并不真实吗？
我：泡沫是真实存在的。2000 年，纳斯达克 $Q 下跌了 75%，用了 13 年才回本。那是真正的泡沫。当时市盈率超过 100。图上的这些箭头，没有一个接近那个估值水平……
散户投资者：那你会怎么做？
我：永远不要买贵，只买顶级公司，保持能够承受 50%+ 跌幅的比例，市场越贵时越保守，市场越便宜时越激进。保持简单，保持耐心，并拉远视角。

散户：我拿到了一笔 $40k 奖金，但不敢一次性全部投入。如果我买在顶部怎么办？
我：那就分批投入。连续 6 个月每个月投一些。
散户：这样一来，如果行情上涨，我不是会错过收益吗？
我：可能会错过一点。但你现在追求的不是最大回报，而是真正把这件事做成。
散户：你是什么意思？
我：等待完美入场时机的做法，通常会以一年后钱还躺在活期账户里告终。看看那张图。等待的代价远大于“稍微不完美”入场的代价。
散户：所以，不完美但执行了，胜过完美但永远不执行。
我：完全正确。
散户：我刚才差点要花 6 个月过度思考这件事……
我：大多数人都会这样。钱一直躺在活期账户里，而机会成本非常高……

如何用 20 万美元打造现金流机器：
（几乎适用于任何规模）
$75k $VOO
$75k $Q
$50k 高确信度公司
这个基础组合平均每年复利增长约 11%+，并且永远不会被卖出。
市场崩盘时不会卖，任何时候都不会卖。
然后以这个基础组合作为担保，卖出期限超过 1 年的看跌期权。不是现金担保，而是投资组合担保。
每个卖出的看跌期权都必须通过以下全部 5 项测试：
1. 公司今天的价格低于公允价值
2. 具备真正的护城河和定价权
3. 利润多年来持续增长
4. 行权价低于当前价格 10%
5. 期限至少为 1 年
权利金当天到账，并用于买入更多 $VOO + $Q + 精英公司。
基础组合越大，就能担保更大的看跌期权。看跌期权规模越大，获得的权利金越多。这个循环就是整个策略。
不做日内交易。不卖备兑看涨期权来限制赢家的上涨空间。不让现金通过 CSP 闲置，并且始终确保各项比率处于合理范围，从而在深度崩盘中也能安然无恙。
这就是我将资产规模扩大到数百万美元的方法。你也可以。

散户：人们都说只要买入并持有，它总会涨回来。我应该这么做，对吧？
我：看看那张图上 2000 年 4 月的数据。纳斯达克不久后下跌了超过 75%……
散户：太惨了。但它后来涨回来了。
我：这花了 13 年……直到 2013 年才回本。
散户：13 年……天哪。
我：所以“它总会涨回来”不是一种策略……只是一种希望。那些被套了 13 年的人，并不是买了糟糕的公司。他们只是以疯狂的价格买入了优秀的公司。
散户：那究竟是什么在保护你？
我：估值。永远不要不计价格地买入。估值低于公允价值的优秀公司，与市盈率 120 倍的优秀公司，完全是两回事。
散户：所以一项好的投资，既需要是一家优秀的公司，也需要价格合理？
我：没错！假设你想去买一辆不错的 SUV，零售价是 5 万美元，但经销商却要价 500,000 美元……车是好车。价格很糟。道理是一样的。

散户投资者：我已经存了$250k 。我知道自己起步晚了。现在还有什么意义。
我：你打算 65 岁就去世吗？
散户投资者：……不。
我：那你还有 25 多年的复利时间，且有$250k 作为起步资金。这不算晚。
散户投资者：但我承担不起损失其中任何一部分。
我：看看 $SPY 的那张图表。SP500 有超过 50 年的记录，平均每年回报率约为 10%。是的……有些年份涨得更多，也有些年份跌得更多。但从长远来看……它很难被击败。
散户投资者：所以只要投资指数并持有？
我：这是第一步。第二步是，$250k 可以对优秀公司进行有担保的看跌期权交易，在不卖出任何一股股票的情况下为你带来收入。本金在增长，而且还能支付账单。
散户投资者：我以为期权是年轻人的玩法。
我：期权是有本金的人玩的。你已经有本金了。大多数你这个年纪的人只有 4% 的提取计划和祈祷……你现在可以掌控局面，过得比自己曾经想象的好得多。

散户：我把投资组合的 80% 投入了一只 AI 股票。它就是未来，为什么要分散投资？
我：如果它下个月下跌 40% 会怎样？
散户：不会的。这家公司是个怪物。
我：怪物也会下跌 40%。$META 在 2022 年下跌了 77%，但仍在创造数十亿美元收入。$NVDA 同年也跌掉了一半。优秀的公司有时也会遭到重创....
散户：...好吧，但如果真的发生了，我会一直持有。
我：你的净资产有 80% 都押在上面？看看那张 $Q 图表。过去一年上涨了 24%。同样的增长故事，100 家公司，而且如果其中一家崩溃了，你几乎不会察觉。
散户：不过指数很无聊。
我：指数是基础。它保障我的看跌期权，能够复利增长，而且不需要我判断对某一家公司。然后我再在此基础上，对个别股票使用看跌期权和看涨期权。仓位经过控制，即使判断错误也不会像你那样因此一蹶不振...
散户：我的风险敞口可能太大了...
我：记住我的话……你一生中总会有一次对某笔交易抱有最大信心，却仍然赔钱……仓位大小和比例才是保护你的东西。

散户投资者：我每天都会查看我的 401k，这让我压力很大。下跌日会毁掉我的心情。
我：你上次需要用到那笔钱是什么时候？
散户投资者：……我才 34 岁。大概 30 年内都用不到。
我：所以你每 8 小时就要评判一次一项 30 年期投资。
散户投资者：这么说的话……
我：看看这张图，用手遮住最后一个月。你能根据前 11 个月猜到它吗？
散户投资者：不能。
我：那周二的下跌日能告诉你关于 2056 年的什么？什么也不能。它只是一个毫无意义的数字……
散户投资者：所以别看？
我：401k 每月看一次。投资企业需要时间让基本面价值增长，让股票跟随这种增长。短期内会颠簸且充满噪音.... 从长期来看，SP500 的趋势很清晰。什么什么。如果你的投资组合需要每天进行情绪检查，那么有问题的是投资组合，不是你……

散户投资者：我父母说房地产是真正的唯一投资。股票只是纸。
我：他们的房子在过去 10 年里表现如何？
散户投资者：可能上涨了 60% 左右？
我：看看那张图。$VOO 在同一个十年里每年大约上涨了 275%。
散户投资者：……那比房子多得多。
我：而且房子还要缴房产税、保险、修屋顶、换热水器等等……SP500 则完全没有这些。
散户投资者：但你不能住在股票里。
我：你有需要现金时，也不能卖掉房子的 3%。而且房子不能为投资组合担保的卖出期权提供担保，也不能给你带来第二份收入。
散户投资者：所以房地产也不差……
我：它没问题。它只是不是唯一真正的投资。这种观念来自那些从未真正理解股市运作方式的人……

你永远不可能靠交易周期期权发财。让我解释一下原因。
周期期权是在押注一只股票未来 5 天的表现。
没人知道这一点。你不知道。我不知道。公司的 CEO 也不知道。Jensen Huang 都无法告诉你 $NVDA 周五会收于什么价格。
所以，你是在用期权放大市场中唯一一件没人能预测的事情。这就是期权所做的一切……它们会放大你用在其上的任何东西……
现在……把期权用在胜算远高于抛硬币的事情上。比如说，胜算是 95/5，明显对你有利。一家低于公允价值、配合期限在 1+ 年以上的优秀公司，就是这种情况。
给每股收益增长的时间。给收入增长的时间。给投资论点兑现的时间。
我卖出或买入的每份期权，期限都在一年以上。
我的规模已经做到数百万，而这绝不是靠周期期权实现的……