Investing With Brandon

第一个 2.5 万最难
但是……第一个 $100k 比第一个 2.5 万稍微容易一些
但是……第一个 $1M 比第一个 10 万稍微容易一些
但是……第一个 $2M 比第一个 100 万稍微容易一些
一旦你达到一个层级，第二个会更快到来
相信我！

散户投资者：标普刚刚创下纪录。我在等待回调，然后再投入资金。
我：你等了多久？
散户投资者：老实说，大概从四月开始。
我：那从那以后 SP500 $VOO 做了什么？
散户投资者：……上涨了。我知道。
我：所以当伊朗局势导致世界“崩溃”时，你确实等到了回调，却什么都没做……我怀疑下一次回调到来时你也不会买入，因为回调从来都不会让人感觉良好……
散户投资者：是啊……市场下跌时我总是恐慌，想要在更低、更低的位置买入，但从来没有真正买入，结果市场在没有我的情况下反弹了
我：你得明白，市场会波动。美国在过去几百年里经历了很多事情。道路上出现颠簸很正常。而且任何回调都不会让人感觉良好，因为总有某些事情在造成那次颠簸……
散户投资者：那市场下跌时你会怎么做？
我：在市场下跌之前我就已经制定了计划。我知道自己持有什么、为什么持有，而且始终让各项比例保持合理。这样当回调到来时，我不仅能够生存下来，还能从中获利，也不用为“市场陷入动荡”的头条新闻感到焦虑……媒体总是把事情夸大。

散户投资者：现在什么都很贵。没什么可买的。
我：指数接近高点，没错。但你看过它内部吗？
散户投资者：你说的内部是什么意思？
我：芯片/银行/半导体/存储/零售/能源……一个接近历史纪录的市场内部，正在发生一场全面恐慌。
散户投资者：呃。我以前只看指数水平。
我：这就是错误所在。“市场”不是一个整体。总有一个板块正在遭受重创，而所有人都盯着那个头条数字。
散户投资者：所以那就是你寻找机会的地方。
我：是的……几乎总能在某处找到机会。我会问，恐慌是否在所有人分心时，把一家优秀公司的价格拖到了公允价值以下。有时板块恐慌可能是隐藏的……优质资产有时会和垃圾资产一起打折出售。
散户投资者：& 基本面会告诉你两者分别是什么。
我：没错。图表告诉你价格。盈利则告诉你从基本面看这是否是一笔划算的交易。

散户投资者：我运行轮式策略。这是一套完整的系统……两边都有权利金流入。
我：看看这张 $Q 的 10 年走势图，然后在脑子里对它运行轮式策略。
散户投资者：好的……
我：第一阶段。你卖出现金担保看跌期权。你的资金被冻结数月，而纳斯达克同期每年上涨约 15%。
散户投资者：好吧，但之后我会被指派并持有股票。
我：通常是在糟糕估值下经历一小段下跌之后……所以仍然是以糟糕的价格被指派。然后轮式策略要求你在这只股票上卖出备兑看涨期权。于是复苏开始了……而你的股票会在反弹的底部被行权带走。
散户投资者：……这张图上的每一次复苏都是如此。
我：下跌途中被指派。上涨途中被封顶。每个周期都有这两个缺陷。
散户投资者：但总有什么事情在发生。感觉很有成效。
我：交易更多并不等于赚更多钱……我知道在日常工作中确实如此，但这可是投资。轮式策略就是把现金担保看跌期权的闲置资金和备兑看涨期权的上限拼接在一起，然后作为一个系统卖出去……
我至今还没遇到过一个长期运行轮式策略能跑赢 SP500 的人。

散户：我卖现金担保看跌期权。大约保留 $150k 现金来为它们提供担保。这是安全的方式。
我：看看那张 10 年走势图。该指数在这段时期内平均每年上涨约 15%。
散户：好吧……
我：你的 $150k 一直和那张图旁边的现金放着。它赚了多少？
散户：……基本什么都没赚。但它必须放在那里。那才是担保方式。
我：其实不必。我的看跌期权由我的 $VOO 和 $Q 提供担保。同样的交易。同样的权利金。我的抵押品一路跟随整张图表上涨，同时为我卖出看跌期权时做出的每个承诺提供支持。
散户：等等，股票也可以作为抵押品？
我：经纪商只需要知道有东西能覆盖这份承诺。股票就可以。不会卖出任何东西，不会冻结任何东西，也不会产生保证金利息，并且各项比例都处于合理范围内，所以即使市场下跌 50% 以上，我晚上也能睡得安稳。
散户：所以我一直在运行的是让我的钱睡觉的版本。
我：这么多年一直如此……这就是现金担保和投资组合担保的区别。同样的交易，一笔钱承担两项工作，而不是一项。

散户投资者：我在纳斯达克 $Q 上交易周度期权。只需要看懂短期走势。
我：调出 5 日图表。那里是什么情况？
散户投资者：……那只是噪音。周一上涨，周二暴跌，周三反弹。
我：没错。现在调出 5 年图表。（下方截图）
散户投资者：哦。上涨并向右走。显而易见。
我：同一个指数。两种完全不同的游戏。一种是不可预测的垃圾行情。另一种是公司每年赚更多钱，股价随之上涨。
散户投资者：所以一周走势是随机的，而几年走势不是。
我：去现实世界里买下一家公司，并在 5 天内让利润大幅增加……祝你好运。现在，如果我给你 2 年……你能做到吗？大概可以。所以时间跨度越长，就容易得多。
散户投资者：天哪……这些是企业……不是股票代码。
我：没错。一旦你开始像企业主一样思考，你看待事物的方式就会不同……但会变得更好。

月度看跌期权 vs 2 年期看跌期权。
终结争论的数学。
市场变得便宜。
我卖出一份 2 年期看跌期权。收取 $20,000。
你在同一家公司卖出月度看跌期权。
平均每月 $1,000。
要达到我的 $20,000，你需要连续完成 20 笔交易。
但问题在于。
随着市场从下跌中复苏，每份月度看跌期权的吸引力都会降低。
估值不再那么低估。权利金减少。安全边际降低。
你在机会不断缩小时强行交易。
与此同时，我在恐慌达到顶峰且估值极佳时部署了 $20k 。
收取这笔权利金。买入更多股票和长期看涨期权。
完成。
在正确时机进行一笔交易，胜过在错误时机进行 20 笔交易。
1 年以上的投资组合担保看跌期权再次胜出。

这一代最优秀的股票也曾先跌去 94%。大多数人都不知道这一点。
$AMZN，互联网泡沫崩溃。大约从 113 美元跌至 2001 年末的约 5.50 美元。
下跌 94%。$100k 变成了约 6000 美元。而且这并不是什么垃圾初创公司……它可是 Amazon。后来改变了一切的那家公司。
仅从这张图表就能得到两个教训，而且它们都很重要：
第一……即使是世界上最伟大的公司，如果你在泡沫价格时买入，也可能下跌 90% 以上。Amazon 这家企业本身没有问题。以 1999 年的价格买入 Amazon，是一个持续 13 年的错误。这就是为什么我如此强调估值的重要性。
第二……真正靠 Amazon 致富的人，并不是那些最早选中它的天才。他们是在崩盘后仍然站着的人……实现了多元化，没有使用杠杆，能够在废墟中坚持持有并持续买入。
我的观点是……要想获得一项伟大的投资，你既需要一家优秀的公司，也需要一个合理的价格。两者缺一不可。

如果你在 2010 年向 Micron 投入 2,000 美元$MU ，如今会很有钱。
好吧...
让我们假设你不知为何什么都没做，一直持有到现在，看看结果会怎样。
到 2015 年底，你大约会有 3,250 美元
然后什么都没做
接着看着这 3,250 美元在 2018 年峰值时攀升至约 13,200 美元
依然什么都没做
然后看着 13,200 美元在 2018 年末的崩盘中几乎腰斩至约 7,300 美元
依然什么都没做
然后看着 7,300 美元在 2021 年 11 月峰值时飙升至约 21,400 美元
依然什么都没做
然后看着 21,400 美元在 2022 年 9 月的底部跌至约 11,600 美元
依然什么都没做
然后看着 11,600 美元一路飙升，截至目前约为 $250k
却不知为何终于决定做点什么...
那么，是的，2010 年投入 Micron 的 2,000 美元如今将价值约 $250k 。
道理还是一样。
每个人都幻想着最终的数字。
几乎没人有足够的耐心熬过波动，最终创造出那个数字...

散户投资者：我只做 $Q 的 0DTE 期权。@It 是指数，老兄，比在某只随机股票上做安全多了。
我：把这张图表缩放到一天的范围给我看看。你看到了什么？
散户投资者：只是……噪音。早上上涨，下午跳水。有点随机，而且取决于当天的情况……
我：没错。纯粹的噪音。世上没人能预测它。不是对冲基金，不是算法，当然也不是我们。所以，当问题在于时间框架时，告诉我这个“安全指数”是怎么帮到你的？
散户投资者：我的意思是……$Q @won 不会像迷因股那样暴跌 40%……
我：这无关紧要。你的合约 6 小时后就到期。朝错误方向波动一个完全正常的 0.7%……而这基本上每天都会发生……就会让整个合约归零。你让标的资产更安全了，却保留了疯狂的 0DTE……还是疯狂！
散户投资者：……风险从来都不在代码上。
我：风险在于期限。期权会放大你押注的任何东西，而你把它们押在了 6 小时的纯粹噪音上。同一个指数，把到期时间设在一年以上，突然间你押注的是盈利增长和基本面，而不是下午 1 点的跳水。
散户投资者：所以 $Q @was 从来都不是我的 0DTE 的问题……
我：问题在于那个 0。对你来说，那就是短期限……