Investing With Brandon

散户投资者：我研究了一下投资组合担保看跌期权，我的经纪商平台居然把它们直接标为“裸看跌期权”。裸的。光是这个词就说明了一切。
我：好吧。对你来说，“担保”这个词是什么意思？
散户投资者：就是为承诺提供支持的资金。而裸看跌期权没有……所以才叫这个名字。
我：看看这张图。这是我部分抵押品。$Q + $VOO + 优质公司……$Q alone自身在过去一年就上涨了 28%，存放在我的账户里，2 秒内即可出售，为我卖出的每一个看跌期权提供担保。你觉得这看起来像裸卖吗？
散户投资者：我的意思是……但它毕竟不是现金。
我：它比现金更好。它具有流动性，会复利增长，而且我的比率保证即使市场在一周内下跌 50%，也足以覆盖每一次被指派履约。经纪商将其标为“裸”，是因为他们的系统只有两个分类……现金已闲置，或未闲置。系统里没有“由持续复利的基础资产担保且比率处于正常范围内”这个选项。
散户投资者：所以这个吓人的词只是……软件限制？
我：这个吓人的词让人们毫无理由地把$100k in放在没有收益的现金里（现金担保看跌期权）。真正的裸卖确实存在，而且会让人倾家荡产……那是完全没有任何支持、规模过大且毫无计划的承诺。但会增长的抵押品并不构成裸卖。
散户投资者：我竟然因为一个标签，一直避开更好的版本……
我：投资组合担保看跌期权再次胜出。

散户：我只做 $Q 的 0DTE 期权。这可是指数啊，老兄。比在某只随机股票上做安全多了。
我：把这张图放大到一天的时间范围给我看看。你看到了什么？
散户：就……噪音。早上上涨，2 点跳水，收盘时猛涨。
我：没错。纯粹的噪音。世上没人能预测它。不是对冲基金，不是算法，更绝对不是我们。所以，当问题在于时间框架时，给我讲讲这个“安全指数”是怎么帮到你的？
散户：我的意思是……Q 不会像模因股那样跳空 40%……
我：没关系。你的合约 6 小时后到期。一个完全正常的 0.8% 波动，方向刚好相反……而且这基本上每天都会发生……就能让整个合约归零。你让标的资产变得更安全，却保留了疯狂的 0DTE……还是很疯狂！
散户：……风险从来都不在代码上。
我：风险在于期限。期权会放大你指向的任何东西，而你把它们指向了 6 小时的纯粹噪音。同一个指数，把期限放到一年以上，突然间你押注的是盈利增长，而不是下午 2 点的跳水。
散户：所以，Q 从来都不是我的 0DTE 的问题……
我：问题在于那个 0。对你来说，那就是短期限……

我每月通过期权赚约 $29k
不做日内交易
不做波段交易
不卖备兑看涨期权
不卖现金担保看跌期权
不说废话
相反，我会这样做：
构建基础投资组合
卖出由投资组合担保的看跌期权（而非现金担保）
用卖出看跌期权所得的权利金买入 LEAPS
用卖出看跌期权所得的权利金买入股票
控制好比例
我可以把这套方法讲给 13 岁的孩子听，而且我的表现很可能会超过读到这段话的 95% 的人。
简单的方法才能赢。

散户投资者：我自己不卖备兑看涨期权，只买那些替我操作的收益型 ETF。双位数收益率，每月派息。设置好就不管了。
我：你知道那些基金里面有什么，对吧？
散户投资者：它们持有指数，并以此为标的卖出看涨期权。专业管理，老兄。
我：那看看这个 $Q 图表。现在想想每个月都针对它卖出看涨期权会怎样……每个大涨月份，基金的上行空间都会受限。每次下跌阶段，备兑看涨期权也没多大帮助。
散户投资者：但收益率很高……
我：所谓的“收益率”，主要是它们把你自己的、受限的回报还给你，然后称之为收入。看看这些基金中任何一个与普通 $Q 过去 5 年的总回报相比的表现。差距很明显……分配看起来很棒，但账户却原地踏步。
散户投资者：我从没比较过总回报……我只是看到了每月入账。
我：……没错。入账让人感觉像是在获胜，而封顶机制却悄悄吞噬了增长。这就是备兑看涨期权的问题，只是套上了专业包装，另外还要收管理费……
散户投资者：所以我付钱请别人替我封顶了上行空间。
我：至少你自己操作时还是免费的，哈哈……但当然仍然很糟。

有人付给我 $22k ，让我同意在大约 2 年后以 $$290 买下他们的 $GOOG 股份。
把这话说出来。听起来像假的。
& 这才是人们难以理解的部分……这件事只有 3 种结局：
永远跌不到 $$290？我白白拿着 2.2 万美元。
跌到那个价位？我以自己早就想要的价格买下一家我本来就喜欢的公司……而且仍然拿着 2.2 万美元。
跌到一半又复苏？拿着 2.2 万美元，卖掉下一份。
没有第四种选择。当你只对公允价值以下的优质公司做出这种承诺时，每一扇门都是胜利。
这件事最棒的地方是什么？这是由投资组合担保的……不是现金。
我完全没有现金拖累，也没有像现金担保看跌期权那样的机会成本。
另外，即使市场崩跌 50% 以上，我的各项比率也远在安全范围内，完全没问题。
很少有人理解这一点……但一旦你理解了，它会改变一切。

有人支付给我 64,499 美元，让我同意在两年后以 550 美元买入他们的 $META 股票……
大声说出来。听起来像假的。
他们立刻给了我 6.4 万美元，只为换取一个承诺
承诺以一个我会非常乐意支付的价格，买入一家我已经很喜欢的公司
如果 $META 永远跌不到那个价位？我就免费获得 $64k 。
如果跌到了？我就能以折扣价买入一家优秀的公司……而且仍然保留这 6.4 万美元。
而且我的基础投资组合为整笔交易提供了担保，所以不会像 CSP 那样占用现金
这就是投资组合担保看跌期权的力量

散户：$NVDA
今年只上涨了大约 18%。完了。我要卖出，去寻找下一个上涨股。
我：这只股票上涨了 18%。那 EPS 表现如何？
散户：……我的意思是，我觉得盈利一直很强劲？
我：创纪录的营收。大幅增长的 EPS。业务正在经历辉煌的一年……股票却经历着“平静”的一年。这是两回事。
散户：那为什么价格没有上涨？
我：因为它多年来涨势猛烈，股价已经超前于基本面。现在利润正在追赶，而股价涨幅稍微放缓了一点。这就是潜在大幅上涨前的机会形态。
散户：所以，缓慢的一年并不意味着这是一只死股票……
我：不……利润增长期间的缓慢一年，意味着这只股票每个月都在变得更便宜，并且可能正在成为一根蓄势待发的弹簧。
散户：我关注的每个人都说它很无聊……
我：无聊的地方才是我买入的地方。令人兴奋的地方才是我卖出的地方。另外要明白，你在网上看到的几乎每个人长期表现都不如 SP500……要小心听谁的建议。

仅仅因为你决定成为一个自以为很厉害的投资者，并不意味着市场会在乎……
5% 至 10% 的下跌几乎每年都会发生
10% 至 20% 的下跌几乎每 3 年发生一次
20% 至 40% 的下跌几乎每 8 年发生一次
40% 以上的下跌几乎每 25 年发生一次
我的重点是什么？
尽管市场波动剧烈，但每次崩盘都为那些控制好投资比例、知道自己持有什么以及自己所持有的究竟是什么的投资者提供了获利机会。
那些情绪失控、投资比例也失衡的人？被彻底收割……
请理解，未来市场将会持续波动。
这种情况必然会发生。
但有所准备的投资者会将其同样视为机会……而不是需要恐慌的事情。