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代币化的现实世界资产（不包括稳定币）已在链上达到约 $32B ，自2024年初以来增长了十倍以上。
国库债务为市场提供锚定，而信用、大宗商品和上市股权在链上价值中的占比不断上升。

本周关键链上指标：
✔️DeFi TVL 上升 39.9 亿美元至 983.5 亿美元，而稳定币供应量下降 32.6 亿美元。
✔️这表明资金正从闲置现金流向链上市场。
✔️USDC 资金面也趋紧，CDOR 跃升至 6.36%，表明 Aave 上 USDC 借入需求正超过供应。

全球加密货币ETP的管理资产规模达1400亿美元，年初至今约下跌15%；而在ETP结构内持有的BTC数量仍保持在距离历史最高水平不到8%的范围内，约为125万枚BTC。
在比特币较其$126K 峰值下跌约50% 的情况下，大多数AUM的下滑主要反映的是按市值计价的波动，而非机构层面的退出。

BlackRock的BUIDL覆盖8条链，Franklin Templeton的BENJI系列覆盖9条，但Circle的USYC在AUM上领先，同时集中在一处。
在代币化国债中，代币接入抵押品和流动性轨道的意义远超它接触多少条链。

每周DeFi清算量正在上升：2240万美元，较前一周上涨$17M 。
然而，它们仍远低于6月初约$102M 的飙升。
⚠️ 较高的货币市场压力值得关注。

BUIDL仍然在八个网络上。它仍然持有2.40B美元。它仍然有$5M 最低限额和每日电汇结算。
它失去了榜首位置，因为这种结构不适合快速抵押品轮换。
产品质量和分销适配是不同的东西。

公链上的代币化美国国债：约150亿美元，平均收益率约3.35%。
同样的国债敞口现在可以存在于借贷、永续合约或结构化收益中，无需等待银行营业时间。
闲置现金等价物是旧的框架。生产性抵押品是新的框架。

2025年，美国储蓄账户的平均年化收益率为0.4%。
$20K 储蓄回报为80美元。而生息稳定币策略的回报在800美元到1,600美元之间。差额归存款人所有，而非银行。
一种新经济形态正在形成。

USYC 在代币化国债资产管理规模上超过了 BUIDL。
31.3亿美元对24.0亿美元。
两者都持有短期国债。收益率均在3.1%–3.4%左右。但约86%的USYC供应量以场外衍生品抵押品形式存放在BNB Chain上。这就是全部故事。
抵押品轨道胜过发行方品牌。

DeFi 协议按区块运行。监督它们的风险团队则依靠群聊、电话会议和逐份收集的签名来运作。
这种不匹配是一种结构性风险，并且随着金库复杂性的增加而加剧。
阅读更多：

DeFi 集中度随市场下跌而上升。
离场资金首先从较小平台撤出，并留在了最大平台。市场在收缩的同时也同步集中。
仅凭萎缩就能提升主导地位：

随着人工智能驱动工具的扩展，凭证暴露的攻击面也在扩大。
合法的集成通过委托权限和范围限定的API访问进行操作。它们不需要私钥。
任何需要使用私钥的工作流程都应被视为重大安全风险。

有纪律的金库策划留下了证据轨迹：近22,000个报告文件，458个警报阈值，40多个协议逐块监控。
看看实际中的基础设施是怎样的：

机构不会浏览协议界面。零售用户也不会自己管理他们的去中心化金融（DeFi）头寸。
两者都将点击他们已经信任的应用程序中的一个按钮。这就是下一波资金流入DeFi的方式。
以下是具体过程：

Sentora的原则很简单：资本的回报优先于资本的收益。
在模块化DeFi中，只有当监控与市场保持同步时，这才成立。
我们的新报告解释了原因。

Revolut市值为75B美元。
PayPal的稳定币去年增长了600%。
Stripe为Bridge支付了11亿美元。
这一切都不再是加密货币的实验。 这些平台正在围绕DeFi已经运行的轨道重建它们的路线图。
这将带你到哪里：