DeFiWarhol

顺便说一句：很有意思：
永续合约（Perps）较上一季度（QoQ）-10%，至 40000亿亿美元，而现货（spot）崩跌 -39.1%
来自 @coingecko 研究的一些见解 ↓
• 头部 10 家 Perp CEX：2026 年第二季度 40000亿亿美元，较 2026 年第一季度的 40000亿亿美元环比下滑 -10.0%
• 前十大永续合约月度成交额（1 月→6 月）：43000亿亿、44000亿亿、47000亿亿、49000亿亿、141000亿亿、44000亿亿——每个月都 > 127000亿亿；5 月触及 H1 低点为 127000亿亿
• 在同一期间，现货 CEX 成交额环比下跌 -39.1%
原因在于：
永续合约由换手（churn）和杠杆驱动（此外还有新兴的 RWA-perp 需求），因此当现货资本流入枯竭时，它们仍能维持活跃度。
现货反映的是信心，并且退出更快。
5 月的低谷（BTC < 60k 美元）之后是 6 月的反弹，这表明成交额存在滞后性，而且比仅看价格更受波动性/持仓博弈影响。
永续合约与现货的背离（perp-vs-spot divergence）显示出结构性倾向于衍生品与杠杆驱动的资金流，而不是健康地轮动回现货。

这也太疯狂了。
万事达的加密卡交易量到 2026 年为止已下降了 50%。
可以说，Visa 已经正式赢得了新银行之战。

Robinhood 近来加深战壕

我从来没有和这样一个事实和解：加密项目竟然能如此轻易地把代币持有者抛在身后。
到 MVMT Labs 于 7 月 15 日提交第 11 章申请时，绝大多数在运营的业务已经转移到别处。
事情是这样一步步展开的：
→ MVMT 将其剩余的 IP 和合约转交给基金会
→ 其团队以 120 万美元的交易转到 Move Industries
→ MVMT 放弃其 MOVE 的分发权，并同意终止运作
→ 它携带 ~$60K 申请破产，且没有任何在运营的业务
→ Move Industries 现已被列为 MVMT 的债权人
→ 基金会的一家子公司最高出资 570 万美元为该案件提供资金
仍在持有 $MOVE 的约 3.95 万个钱包，仅仅因为持有该代币，并不会获得类似的保护。他们从未是债权人或股东，因此只能面对一项交易价格大约比峰值低 99% 的资产。
我知道每一步都有法律层面的解释。我只是无法看着最终结果然后说它公平。
我讨厌到现在为止这个故事已经是多么熟悉。持有者被当作项目的“灵魂”，而项目却需要他们的信念和金钱。等一切崩塌后，他们才会被提醒：代币从来没有让他们有权获得任何东西。
令人难过的是，几乎没有人站出来为这些人发声。
我们真的迫切需要一个“社区正义”的运动……

2020 年的代币经济学 vs 2026 年。
如果你在想为什么所有你的山寨币都在归零。

适合启动金融科技初创公司的国家分级榜
S 级
🇦🇪 阿联酋：公司税为 0–9%，其中对符合条件的自由区收入可享 0%。强大的银行基础设施、加密基础设施以及投资者准入。
🇸🇬 新加坡：公司税为 17%，对符合条件的初创企业可给予豁免。优良的银行体系、清晰的监管，以及对顶级亚洲投资者的强准入。
🇬🇧 英国：公司税为 19–25%（取决于利润）。世界级银行体系、金融科技人才和融资渠道。
🇨🇭 瑞士：公司税大约 11.7–20.5%。顶级银行业务、成熟的加密监管。
A 级
🇭🇰 香港：公司税对前 200 万港元为 8.25%，超过部分为 16.5%。良好的银行服务、资本准入，以及不断壮大的受监管加密生态。
🇱🇮 列支敦士登：公司税为 12.5%。友好加密的立法、强大的私人银行业务，以及便捷进入欧洲市场。
🇱🇹 立陶宛：公司税为 17%，对符合条件的小型公司税率为 0–7%。强大的支付与 EMI 生态、高效的牌照发放，以及良好的进入欧盟渠道。
🇮🇪 爱尔兰：交易收入的公司税为 12.5%，对大型集团最低为 15%。强大的银行服务、全球科技人才，以及出色的欧盟/美国连接。
🇺🇸 美国：联邦公司税为 21%，另可能有州税。获得风险投资、银行合作方和客户的渠道最佳。
B 级
🇨🇾 塞浦路斯：截至 2026 年，公司税为 15%。欧盟准入、强劲的支付与交易行业

加密领域的隐私不断演进。
简要回顾过去 7 天加密隐私领域发生的事
↓
@iEx_ec：为使用 Nox 构建的以隐私为先的应用开启 WTF 黑客马拉松。将 Phala Network 的 dstack 集成到 Nox 的可信链（Chain of Trust）中。
@Arcium：处理了超过 200 万次加密计算。
@MidnightNtwrk：发起了多场黑客马拉松和开发者项目，以引入以隐私为先的开发者。
@nillion：关闭了 Operator Guild 的提交。
@PhalaNetwork：在 X 上启动其 Foundation 账户。
@fhenix：与 SedonaFi 合作，将 CoFHE 加密银行引入 Arbitrum（隐藏余额、私密持仓）。
@ZcashFoundation：背书 Zakura，一款基于 Zebra 代码库构建的新 Zcash 全节点。
@noir_wallet：推出 Noir Desktop 应用。

坦白说，这周有很多非常积极、非常看涨的信号。
1️⃣ T. Rowe Price（1.9 万亿美元资产管理公司）推出首个主动管理的多代币加密 ETF
该名称为 NYSE Arca 上的 TKNZ。
初始配置包括 40.75% Bitcoin、18.42% Ethereum、11.01% BNB、9.44% SOL、9.37% XRP，以及 6.45% HYPE，管理费为 0.75%。
这可能会推动资金流入多元化的加密资产敞口。
2️⃣ DTCC 于 7 月 15 日开展为期一天的试点，参与的有 25+ 家主要机构，包括 JPMorgan、Goldman Sachs、BlackRock 和 Vanguard。它已成功在区块链上代币化股票、Treasuries 和 ETF，并计划在 2026 年 10 月推出可扩展版本。
这对 RWA 在传统金融中的采用非常看涨。
3️⃣ 7 月 16 日，美国现货 Bitcoin ETF 录得 7910 万美元净流入，领头的是 BlackRock 的 IBIT，净流入为 3340 万美元。Ethereum ETF 录得 2800 万美元净流出，不过在过去三天里它们仍吸引了 9600 万美元的净流入，主要来自 BlackRock 的 ETHA。
我们很可能已经度过了最糟糕的日子。
比赛还没结束（还）

上一次我们低于 2023 年 3 月的彩虹图。
当时，$BTC 在 1.6 万美元。

我真的觉得呼吸更容易了。

Perp DEXs 是 Web3 增长最快的板块。
根据 @TheBlockCo 的说法，它们在 2023 年初占总加密货币永续合约成交量的不到 2%，但到 2026 年，这一占比攀升至 10% 以上。
我认为最大的原因之一是进入门槛较低。
永续合约交易远没有期权或其他传统金融（TradFi）工具那么复杂。你存入 USDC 或 USDT，选择你的杠杆，决定做多或做空，然后就可以开始了。就这么简单。
此外，还有一些技术改进，比如更快的执行、跨式保证金账户、更深的流动性和更好的界面。
这当然很酷，但我认为更重要的故事是，这些产品已经好到足以让散户真正使用它们。

我在手表清单里新增了一张用于测试的加密卡，它是 @JAM_Card_X。
TL;DR：这是一款自托管的一体化平台，可通过 Apple Pay 和 Google Pay 无缝存储、兑换和使用你的加密货币。
我发现的最有意思的特权包括：
- $500K 每日交易限额（远高于平均水平）
- 无需 Gas 的 USDT 转账
- 内置多链兑换
- 内置 P2P 平台
我会再测试几周，然后反馈结果。
它已经全面上线，所以你也可以下载应用，领取你的 JAM 卡，并从这里开始使用：

stETH 单独就比所有包装比特币还要大。
LidoFinance 的 TVL 约为 165 亿美元（~16.5B TVL），而 WBTC（最大的包装 BTC 产品）约为 73 亿美元（~7.3B）。
即使 $BTC 的市值比 $ETH 大 6 倍，单个以太坊上的流动性质押代币也仍然胜过比特币整个“包装-去中心化金融”版图。
这意味着 BTC 在 DeFi 中的使用率偏低，大多数供应都闲置着。
让我把原因拆开讲解 ↓
1/ stETH 的先例
在流动性质押之前，以太坊持有者面临一种简单但让人恼火的取舍。
质押 ETH 赚取收益，或保持其流动并在 DeFi 中使用。
一旦 ETH 被质押，它就能赚取收益，但基本上仅此而已。它无法用作抵押、无法交易、无法进行循环（looping），也无法被集成到其他产品中。
stETH 解决了这个问题。它把原本被锁定的质押仓位变成了一种可以在以太坊 DeFi 中流转的流动资产。
于是，质押的 ETH 变成了抵押品、交易流动性、杠杆燃料，一个 @pendle_fi 资产，并最终成为 restaking 的基础。
它之所以奏效，原因很简单，但也很具体。以太坊的质押收益是原生、协议级别的现金流，因此代表该收益的代币默认就是有产出的。
2/ 包装 BTC 的局限
比特币从来没有和以太坊同样的设置。
WBTC 代表 BTC 的价格，但它并不代表原生现金流。其下