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五月对比特币和以太坊ETF来说是艰难的。
相比之下，SOL在整个一个月中没有出现资金流出日。
为什么比特币和以太坊出现流血↓
10年期国债收益率在五月超过了4.6%，原因包括：
• 美伊紧张局势
• 更高的油价
• 缺乏2026年的降息预期
当无风险资金的回报如此之高时，持有波动性大的比特币ETF就变得更难推销。与此同时，纳斯达克指数上涨了8.4%，几乎全部来自AI股票。机构显然对五月份的AI股票交易更感兴趣，而不是加密货币。
为什么SOL持稳↓
SOL ETF的资产约为$944M ，而比特币的资产则达数百亿美元，因此在风险管理者削减加密货币敞口时，它太小而无法被察觉。
约81%的资金流入了BSOL，即@Bitwise的质押SOL版本，除了价格敞口外，还支付约6%的额外收益。比特币ETF只从价格中获利。BSOL则同时从价格和质押中获利，因此在债券变得有竞争力时表现更稳。
一个月，讲述了三个不同的故事。

五月是加密卡片有史以来最好的一个月 ↓
1.@RedotPay: $445M
2.@KASTxyz: $93M
3.@ether_fi: $80M
4.@Karta_Personal: $34M
5.@useTria: $23M
6.@gnosispay: $10M
7.@plasma: 340万美元
8. 其他：$61M
总交易量首次超过$750M 。
我们预计直到第四季度才会看到第一个$1B 月。

卡尔达诺正陷入困境。
它的最后一次辉煌时刻是在2024年底/2025年初的@snek上的模因币热潮。
当时活跃地址达到了历史新高，因为模因币热潮从索拉纳转移过来，但持续时间不长。
从那以后一直是这样的模式：
• TVL：$721M → $128M （-82%）
• 每周活跃地址：33万→6.5万（-80%）
• 月度手续费：约$1M → $59K （-94%）
• Minswap TVL：$139M → $30M （-78%）
• ADA：$1.20→$0.23（-80%）
卡尔达诺的路线图在此期间也一直在推进。它升级为去中心化治理模型并推出了Hydra L2。
我认为，这里的问题在于文化，而不是技术。
卡尔达诺注重同行评审和正确性，因此在推出新功能时动作太慢。
在一个由炒作驱动、注意力短暂的空间里，这实际上行不通。

我认为那些烧掉107个$BTC 的人是在发表声明。
比特币最初是点对点的电子现金，这意味着它具有价值，无需银行、中间人或许可。
现在我们看到机构、交易所交易基金、托管人、合规轨道和政府正在逐步吸收它。
机构采纳带来了下一个增长周期，但也剥夺了反叛精神。
所以我认为当有人向销毁地址发送超过800万美元的比特币时，我认为他们是在发表声明，说：“看看它变成了什么样子。”
我不认为中本聪，无论他们是谁，预料到比特币或加密货币会变成这样。