DeFiWarhol

我的朋友正在寻找他的第一张加密卡。
我应该告诉他什么？

有兴趣推出你自己的新型银行吗？
这绝对不像看起来那么容易。有些障碍出人意料地难以克服。
以下是让它运转起来所需的一切：
1⃣ 牌照
选择一个国家，取得所需牌照，或寻找愿意支持该产品的受监管合作伙伴。
2⃣ 银行基础设施
搭建客户账户、转账、充值、提现，以及客户资金受监管托管等功能。
3⃣ 卡片发行
寻找发卡方、处理方和卡组织合作伙伴，并设置对 Apple Pay 和 Google Pay 的支持。下图展示了仅卡片层面背后就涉及多少参与方。
4⃣ 加密基础设施
接入托管服务、稳定币流动性，以及可靠的出入金通道。
5⃣ 运营
为 KYC、欺诈、账户冻结、争议、卡片丢失和客户支持做好准备——基本上，这些都是运营新型银行时会遇到的各种运营难题。
6⃣ 商业模式
通过订阅、外汇、卡片交换费或其他费用获得足够收入，以覆盖运营成本。
仅仅为了让一家新型银行维持运转，就需要投入大量工作。

这是一个人们目前并未过多讨论的重要指标——DEX-to-CEX 交易比率。
DEX 份额在2025年期间从 3% 上升至 13%，随后到2026年4月降至 10%——CEX 回到 90% 的绝对多数（自2025年10月以来首次）。
• 2025年1月：CEX 97% / DEX 3%。
• DEX 份额峰值：2025年11月 / 2025年12月 / 2026年1月均为 13%。
• 2026年4月：CEX 90% / DEX 10%——自2025年10月以来首个月份 CEX ≥90%。
• CEX 绝对交易量：2025年8月峰值 5000亿亿美元 → 2026年4月 8000亿亿美元（整体下降）。
• DEX 绝对交易量：2025年11月峰值 44000亿亿美元 → 2026年4月 51000亿亿美元（同样下降约 50%）。
• 2026年1月 → 2026年4月：
> DEX 44000亿亿美元 → 92000亿亿美元（~‑38%）；
> CEX 5000亿亿美元 → 11000亿亿美元（~‑14%）。
我将此解读为全品类收缩，其中 DEX 份额的下降速度快于 CEX。
DEX 的发展势头（3% → 13%）在四个月内逆转（13 → 12 → 11 → 10），而这种逆转发生在不断收缩的整体永续合约市场中。
DEX 增长叙事很脆弱，因为它高度集中（Hyperliquid 承载了

顺便说一句：很有意思：
永续合约（Perps）较上一季度（QoQ）-10%，至 40000亿亿美元，而现货（spot）崩跌 -39.1%
来自 @coingecko 研究的一些见解 ↓
• 头部 10 家 Perp CEX：2026 年第二季度 40000亿亿美元，较 2026 年第一季度的 40000亿亿美元环比下滑 -10.0%
• 前十大永续合约月度成交额（1 月→6 月）：43000亿亿、44000亿亿、47000亿亿、49000亿亿、141000亿亿、44000亿亿——每个月都 > 127000亿亿；5 月触及 H1 低点为 127000亿亿
• 在同一期间，现货 CEX 成交额环比下跌 -39.1%
原因在于：
永续合约由换手（churn）和杠杆驱动（此外还有新兴的 RWA-perp 需求），因此当现货资本流入枯竭时，它们仍能维持活跃度。
现货反映的是信心，并且退出更快。
5 月的低谷（BTC < 60k 美元）之后是 6 月的反弹，这表明成交额存在滞后性，而且比仅看价格更受波动性/持仓博弈影响。
永续合约与现货的背离（perp-vs-spot divergence）显示出结构性倾向于衍生品与杠杆驱动的资金流，而不是健康地轮动回现货。

这也太疯狂了。
万事达的加密卡交易量到 2026 年为止已下降了 50%。
可以说，Visa 已经正式赢得了新银行之战。

Robinhood 近来加深战壕

我从来没有和这样一个事实和解：加密项目竟然能如此轻易地把代币持有者抛在身后。
到 MVMT Labs 于 7 月 15 日提交第 11 章申请时，绝大多数在运营的业务已经转移到别处。
事情是这样一步步展开的：
→ MVMT 将其剩余的 IP 和合约转交给基金会
→ 其团队以 120 万美元的交易转到 Move Industries
→ MVMT 放弃其 MOVE 的分发权，并同意终止运作
→ 它携带 ~$60K 申请破产，且没有任何在运营的业务
→ Move Industries 现已被列为 MVMT 的债权人
→ 基金会的一家子公司最高出资 570 万美元为该案件提供资金
仍在持有 $MOVE 的约 3.95 万个钱包，仅仅因为持有该代币，并不会获得类似的保护。他们从未是债权人或股东，因此只能面对一项交易价格大约比峰值低 99% 的资产。
我知道每一步都有法律层面的解释。我只是无法看着最终结果然后说它公平。
我讨厌到现在为止这个故事已经是多么熟悉。持有者被当作项目的“灵魂”，而项目却需要他们的信念和金钱。等一切崩塌后，他们才会被提醒：代币从来没有让他们有权获得任何东西。
令人难过的是，几乎没有人站出来为这些人发声。
我们真的迫切需要一个“社区正义”的运动……

2020 年的代币经济学 vs 2026 年。
如果你在想为什么所有你的山寨币都在归零。

适合启动金融科技初创公司的国家分级榜
S 级
🇦🇪 阿联酋：公司税为 0–9%，其中对符合条件的自由区收入可享 0%。强大的银行基础设施、加密基础设施以及投资者准入。
🇸🇬 新加坡：公司税为 17%，对符合条件的初创企业可给予豁免。优良的银行体系、清晰的监管，以及对顶级亚洲投资者的强准入。
🇬🇧 英国：公司税为 19–25%（取决于利润）。世界级银行体系、金融科技人才和融资渠道。
🇨🇭 瑞士：公司税大约 11.7–20.5%。顶级银行业务、成熟的加密监管。
A 级
🇭🇰 香港：公司税对前 200 万港元为 8.25%，超过部分为 16.5%。良好的银行服务、资本准入，以及不断壮大的受监管加密生态。
🇱🇮 列支敦士登：公司税为 12.5%。友好加密的立法、强大的私人银行业务，以及便捷进入欧洲市场。
🇱🇹 立陶宛：公司税为 17%，对符合条件的小型公司税率为 0–7%。强大的支付与 EMI 生态、高效的牌照发放，以及良好的进入欧盟渠道。
🇮🇪 爱尔兰：交易收入的公司税为 12.5%，对大型集团最低为 15%。强大的银行服务、全球科技人才，以及出色的欧盟/美国连接。
🇺🇸 美国：联邦公司税为 21%，另可能有州税。获得风险投资、银行合作方和客户的渠道最佳。
B 级
🇨🇾 塞浦路斯：截至 2026 年，公司税为 15%。欧盟准入、强劲的支付与交易行业

加密领域的隐私不断演进。
简要回顾过去 7 天加密隐私领域发生的事
↓
@iEx_ec：为使用 Nox 构建的以隐私为先的应用开启 WTF 黑客马拉松。将 Phala Network 的 dstack 集成到 Nox 的可信链（Chain of Trust）中。
@Arcium：处理了超过 200 万次加密计算。
@MidnightNtwrk：发起了多场黑客马拉松和开发者项目，以引入以隐私为先的开发者。
@nillion：关闭了 Operator Guild 的提交。
@PhalaNetwork：在 X 上启动其 Foundation 账户。
@fhenix：与 SedonaFi 合作，将 CoFHE 加密银行引入 Arbitrum（隐藏余额、私密持仓）。
@ZcashFoundation：背书 Zakura，一款基于 Zebra 代码库构建的新 Zcash 全节点。
@noir_wallet：推出 Noir Desktop 应用。

坦白说，这周有很多非常积极、非常看涨的信号。
1️⃣ T. Rowe Price（1.9 万亿美元资产管理公司）推出首个主动管理的多代币加密 ETF
该名称为 NYSE Arca 上的 TKNZ。
初始配置包括 40.75% Bitcoin、18.42% Ethereum、11.01% BNB、9.44% SOL、9.37% XRP，以及 6.45% HYPE，管理费为 0.75%。
这可能会推动资金流入多元化的加密资产敞口。
2️⃣ DTCC 于 7 月 15 日开展为期一天的试点，参与的有 25+ 家主要机构，包括 JPMorgan、Goldman Sachs、BlackRock 和 Vanguard。它已成功在区块链上代币化股票、Treasuries 和 ETF，并计划在 2026 年 10 月推出可扩展版本。
这对 RWA 在传统金融中的采用非常看涨。
3️⃣ 7 月 16 日，美国现货 Bitcoin ETF 录得 7910 万美元净流入，领头的是 BlackRock 的 IBIT，净流入为 3340 万美元。Ethereum ETF 录得 2800 万美元净流出，不过在过去三天里它们仍吸引了 9600 万美元的净流入，主要来自 BlackRock 的 ETHA。
我们很可能已经度过了最糟糕的日子。
比赛还没结束（还）

上一次我们低于 2023 年 3 月的彩虹图。
当时，$BTC 在 1.6 万美元。