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Visa 和 Mastercard 加密新银行在欧洲可能要完蛋了。
欧盟正将其最大的国内支付系统连接成一个覆盖 13 个国家、1.3 亿人口的统一互操作网络。
法国的 Wero 用户可以像发送短信一样轻松地直接向西班牙的 Bizum 用户转账。
加密新银行最大的优势在于让加密货币能够在任何地方消费。
但是，如果欧洲用户能够即时跨境转移资金，并最终直接从银行账户向商户付款，那么加密货币在这个等式中的价值就会降低。
既然欧元可以通过已经接入银行的基础设施即时流转，为什么还要持有 USDC、支付兑换价差，并依赖第三方发卡机构？
我说错了吗？

我的朋友正在寻找他的第一张加密卡。
我应该告诉他什么？

有兴趣推出你自己的新型银行吗？
这绝对不像看起来那么容易。有些障碍出人意料地难以克服。
以下是让它运转起来所需的一切：
1⃣ 牌照
选择一个国家，取得所需牌照，或寻找愿意支持该产品的受监管合作伙伴。
2⃣ 银行基础设施
搭建客户账户、转账、充值、提现，以及客户资金受监管托管等功能。
3⃣ 卡片发行
寻找发卡方、处理方和卡组织合作伙伴，并设置对 Apple Pay 和 Google Pay 的支持。下图展示了仅卡片层面背后就涉及多少参与方。
4⃣ 加密基础设施
接入托管服务、稳定币流动性，以及可靠的出入金通道。
5⃣ 运营
为 KYC、欺诈、账户冻结、争议、卡片丢失和客户支持做好准备——基本上，这些都是运营新型银行时会遇到的各种运营难题。
6⃣ 商业模式
通过订阅、外汇、卡片交换费或其他费用获得足够收入，以覆盖运营成本。
仅仅为了让一家新型银行维持运转，就需要投入大量工作。

这是一个人们目前并未过多讨论的重要指标——DEX-to-CEX 交易比率。
DEX 份额在2025年期间从 3% 上升至 13%，随后到2026年4月降至 10%——CEX 回到 90% 的绝对多数（自2025年10月以来首次）。
• 2025年1月：CEX 97% / DEX 3%。
• DEX 份额峰值：2025年11月 / 2025年12月 / 2026年1月均为 13%。
• 2026年4月：CEX 90% / DEX 10%——自2025年10月以来首个月份 CEX ≥90%。
• CEX 绝对交易量：2025年8月峰值 5000亿亿美元 → 2026年4月 8000亿亿美元（整体下降）。
• DEX 绝对交易量：2025年11月峰值 44000亿亿美元 → 2026年4月 51000亿亿美元（同样下降约 50%）。
• 2026年1月 → 2026年4月：
> DEX 44000亿亿美元 → 92000亿亿美元（~‑38%）；
> CEX 5000亿亿美元 → 11000亿亿美元（~‑14%）。
我将此解读为全品类收缩，其中 DEX 份额的下降速度快于 CEX。
DEX 的发展势头（3% → 13%）在四个月内逆转（13 → 12 → 11 → 10），而这种逆转发生在不断收缩的整体永续合约市场中。
DEX 增长叙事很脆弱，因为它高度集中（Hyperliquid 承载了

顺便说一句：很有意思：
永续合约（Perps）较上一季度（QoQ）-10%，至 40000亿亿美元，而现货（spot）崩跌 -39.1%
来自 @coingecko 研究的一些见解 ↓
• 头部 10 家 Perp CEX：2026 年第二季度 40000亿亿美元，较 2026 年第一季度的 40000亿亿美元环比下滑 -10.0%
• 前十大永续合约月度成交额（1 月→6 月）：43000亿亿、44000亿亿、47000亿亿、49000亿亿、141000亿亿、44000亿亿——每个月都 > 127000亿亿；5 月触及 H1 低点为 127000亿亿
• 在同一期间，现货 CEX 成交额环比下跌 -39.1%
原因在于：
永续合约由换手（churn）和杠杆驱动（此外还有新兴的 RWA-perp 需求），因此当现货资本流入枯竭时，它们仍能维持活跃度。
现货反映的是信心，并且退出更快。
5 月的低谷（BTC < 60k 美元）之后是 6 月的反弹，这表明成交额存在滞后性，而且比仅看价格更受波动性/持仓博弈影响。
永续合约与现货的背离（perp-vs-spot divergence）显示出结构性倾向于衍生品与杠杆驱动的资金流，而不是健康地轮动回现货。

这也太疯狂了。
万事达的加密卡交易量到 2026 年为止已下降了 50%。
可以说，Visa 已经正式赢得了新银行之战。

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