Danny Marque

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只要公司各项业务都运转良好，我真的一点也不在乎我 CEO 的私生活
我也完全不在乎你对此事的看法、你认为发生了什么，或者这对$NVDA 或美国国家安全意味着什么
大家请闭嘴 🙏

人们真的在关注 $74k 比特币（原生比特币），还说：“除非价格低得多，否则我不会买入。”
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我认为，回顾过去几周 AI 基础设施领域的波动时，我们会意识到市场情绪与潜在机遇脱节到了何种程度。
围绕这场大规模建设如何融资、某些资本结构是否可持续，以及一些开发商能否在商业上成功执行，确实存在合理的担忧。这些都是值得进行的健康讨论，而且并非每家公司或项目都会成功。但我认为，市场在选举结果出炉后，开始按照数据中心开发可能全面停摆的情形定价。在我看来，这种看法实在太极端了。
不同州会采取不同的监管方式，有些项目无疑会面临延误或更高的开发成本。但我不认为人们担心的那些最极端的政策结果一定最有可能发生。听了德克萨斯州当选州长 Gina Hinojosa 最近的一些评论后，我的感受比预期更乐观。人们认识到，经济发展和保护当地社区并非不可兼得。在我看来，确保数据中心创造就业机会、保护水资源，并且不把基础设施成本转嫁给普通电费用户，完全合情合理。
问题在于这些目标将如何转化为实际政策。暂时暂停新项目审批确实是一项风险，但这与永久关停一个行业截然不同。
市场还忽视了一点：如果新供应变得更难交付，那么更严格的开发条件会让现有基础设施，尤其是已获许可且已通电的容量，以及已落实电力供应的项目，变得更加有价值。
就我们看到的抛售和撤资规模而言，这是由许多投资者通过杠杆来表达风险敞口所致。这会放大抛售力度，使其远超基本面变化本身可能合理解释的程度。波动简直疯狂，哈哈，我不得不承认。市场往往会像夸大乐观情

我的投资组合中占比最大的是比特币（原生比特币）
很高兴看到它基本未受 AI 股票波动的影响。这极其看涨

认真地说，在当前环境下，未来一年内，没有已接通电力的土地或投资级信用背书的新云运营商和 AI 基础设施提供商，想要通过债务/股权融资达到某些 ARR 目标将面临非常严峻的处境

如果你投资了 AI 股票，有一件事你需要听进去：短期视野会扼杀财富创造。
这一切终将过去。什么时候？我不知道。2002 年持有 Amazon $AMZN 时感觉并不好，如今很多人都希望自己当时能熬过那段波动
那时它们也还是“无名小卒”

这些 AI 股票遭抛售的方式并不正常。它们本可以在同一天找到治愈癌症的方法并实现世界和平，但因为它们与 AI 有关，就被砸得惨不忍睹
再加上市场情绪和恐惧
这就是我们回头看时会称之为底部的配方

我知道现在很难受，但真正赚大钱的机会就在这里。
“这是底部吗？”“还会继续跌吗？”这些都是错误的问题。
不如问问“AI 死了吗？”“算力是否需要建设基础设施？”
熬过这段时期的人都是战士，今后再也不会被波动吓倒

得克萨斯州此次选举结果是否实质性地改变了数据中心和 AI 基础设施股票（如$IREN $CIFR $WULF $HUT $APLD $KEEL $MARA $CLSK ）的投资逻辑

我认为，未来 2 年我们将看到的监管僵局，可能会利好 AI / 数据中心基础设施股票
另外，距离 Gina 就任德克萨斯州州长还有 2 个月，Abbott 应该在接下来的几周内撤销暂停 TCEQ 许可审批和 ERCOT 要求的措施并取消相关限制

我不认为有人真正知道未来十年我们需要多少算力。我也不相信任何声称自己知道的人。我们可以估算建设数据中心的成本、租赁的经济效益、预期利用率，以及投入资本的回报。但我们很难估算的是，如今有多少工作因为没人能证明其成本合理而未能开展。
对于尚未能以经济可行的方式生产的东西，还没有成熟的市场。这正是这一轮周期让我觉得如此有意思的原因。技术正在改变我们试图预测其需求的那些活动的经济效益，而且变化速度远快于基础设施的建设速度。
我当然不是说所有宣布的吉瓦级算力都将派上用场，也不是说所有为这些项目提供融资的人都能赚钱。我认为，在这个过程中会有大量资本被错配。
但我也不会轻易认定，今天的消费能让我们看清十年后经济愿意消费多少。我怀疑，即使我们正在投入数千亿美元建设满足需求的能力，我们仍在不断发现需求究竟有多大。对于任何承保长期基础设施项目的人来说，这都是一种令人不安的处境。但这也正是这个机会如此难以忽视的原因。

我们可以利用 AI 分析海量数据、编写软件并自动化越来越复杂的任务，但普通纳税人却无法回答：我的城市到底是在变得更好，还是变得更贵……说真的。我们怎么还没有积极着手解决这个问题？

想象一下，你可以问：为什么我的城市基础设施支出在五年内增加了 40%，而道路状况却恶化了？钱都花到哪里去了？哪些承包商拿到了这些钱？项目是否超支？规模相近的城市花了多少钱？然后真的能得到有证据支持的答案，任何人都可以查阅背后的记录。

我们真的在用 AI 做所有这些很酷的事情，但却不能用它让政府支出变得清晰易懂，并能大规模调查？？？密码学也能让公开发布的记录具备防篡改能力，并留下永久、可验证的变更历史。为什么我们不能开始协调起来，在地方层面着手建设这样的系统？应该根据政府利用受托资源实际完成的事情来评判政府。我们拥有技术、工具，以及许多可供着手使用的底层公共记录，能够开始朝这个方向迈进。

我们要如何建立一种评估政府作为运营者表现的方式，同时不让政府单方面控制其绩效的衡量方式？想象一下，在这样的世界里，政客再也不能主要依靠承诺或精心编造的叙事，因为公众可以轻松查阅他们的实际表现。

更高的透明度带来更严格的审视，更严格的审视带来更有力的问责，而问责会带来改善治理的压力。我们缺少的是协调一致的行动，以建立标准、建设基础设施，并让所有人都能使用。

有了 AI，这是一个值得为之努力的未来，而且似乎越来越有可

对于那些每天都在抱怨自己持有的 AI 基础设施股票波动性的人，你们知道自己可以卖掉手里的股票，对吧？