meme摧毁了币圈的主流生态，然后又自己毁灭了，堪称币圈癌细胞。

简单说一下8月
除了刚刚SEC的加密弱监管+框架制定外，加密市场内部总共有三个比较大的利好：
1.大型解锁骤减 52%，减轻惯性卖压
2.稳定币供给扩张，USDT 与 USDC 链上发行量将继续骤增
3 . $ETH 现货 ETF质押 二次申报窗口
另外ETF在经历 7 月 22 日单日资金净流出后，于 25 日重回大额吸金，同时加密内部的全网日交易量开始回升，边际买盘已经先于宏观落地开始试探回归。
风险实际上已经被说烂了，8 月上旬 FOMC 会议+ 特朗普关税倒计时，基本上还是围绕着通涨和关税，除非黑天鹅不然对情绪影响不大。
山寨市场基本上是最大的输家，不知道8月能不能破除魔咒，2025年过半但深度还是集中在 $BTC 与少数主流链，山寨币仍低于 2021 年高位，无持续增量资金。

记得之前比特币的机构持仓成本在3万左右，后续数字则不断攀升，
而这次机构持仓以太坊的成本大概在3650左右，是否也能成为新的上涨起点？

说一下关税近况
总结下来就是：贸易局势缓和，比特币短期上涨但长期存在压力
简单来说，最近发生了什么？
美国暂时不跟欧盟和中国打贸易战了，这对市场是个好消息，所以股票和比特币都涨了点。
跟欧盟这边 (7月28日)： 美国同意搞一个15%的关税天花板，而且美国卖给欧洲的商品暂时不用交税。
跟中国这边 (7月29日)： 本来快到期的停火协议，又延长了90天，大家可以再喘口气。
核心问题依然是这只是暂停不是结束。关税大问题还在，所以市场的不确定性依然很高
比特币为什么先涨了又跌？
贸易关系缓和后， $BTC 也跟着冲了一波，最高摸到快 $120,000 美元，但后来又跌了回来。
它为什么会这样？
不打贸易战了，大家就不那么害怕风险了，觉得市场环境不错，就敢把钱投到像比特币和科技股这种高风险、高回报的地方。
可是如果未来谈判又崩了，重新加关税，大家就会马上抛售这些高风险资产，比特币可能会跟着股市一起跌。
另外，比特币即是避险工具： 如果关税真的导致各种商品价格上涨（也就是通货膨胀），一些人会认为比特币是数字黄金，可以保值，从而买入比特币来对抗通胀。
另一面是“风险资产”： 但如果通胀太高，导致美联储不得不加息来控制物价，那么美元就会升值，这对需要大量资金炒作的比特币来说是坏消息，会导致其价格下跌。
简单说，比特币的处境很矛盾，它既希望有点通胀来体现自己的避险价值，又害怕真的乱到让美联储出手加

过去是比特币吸血山寨，现在是以太坊吸血山寨，那么未来是？

币圈人都在说，买在无人问津，卖在人声鼎沸，
万一后面山寨一直没有人声鼎沸怎么办？

想从二级市场赚钱首先要搞清楚这一轮周期的底层逻辑
这轮周期大盘上涨由ETF主导，而且可能只由ETF主导。
ETF引入的资本是TradFi的懒人钱。这笔钱现在主要只想买比特币，可能下一步会买以太坊ETF。
它对你的L1/L2/AI/DePIN/GameFi项目一无所知，也毫无兴趣。
这笔巨大的资本被隔离在顶级资产里，形成了一个巨大的价值蓄水池，但它不会像以前那样轻易地漫灌到整个山寨市场。
加密内部也因为L2、高性能L1以及各种模块化方案，创造了无数个独立的生态系统和流动性池，MEME是每个L1\L2的获客武器。
忘掉曾经死拿的山寨季逻辑，未来只有短暂、暴力、由叙事驱动的生态山寨季，当一个叙事达到高潮，毫不犹豫地卖出，哪怕它后面还在涨。然后将利润兑换成稳定币或 $BTC ，寻找下一个开始预热的战场。

2025年只有一个板块保持持续正增长且创历史新高，它就是RWA
2024 年末RWA市场规模约152亿美金，2025 年 6 月达到240 亿美元 ，年内涨幅超过58%，其中约 54 亿美元净增量在第二季度流入。
相比之下，
AI、Depin赛道自2024年末下跌45%
MEME下跌了80%
流动性质押赛道下跌了15%
为什么RWA能脱颖而出？
之前提到过仅美债类产品 2025 年 1–3 月已净增 8 亿美元，规模突破 42 亿，BlackRock BUIDL、Franklin BENJI、Republic、Maple 私募信贷带动稳定现金流资产上链，再加上2025 年上半年美债收益率维持 6 % 附近，比大部分链上稳定收益都要高，资金持续流入RWA符合逻辑。
当然以太坊全面转向机构采用也是RWA的驱动力之一，目前加密有一个完整的RWA生态基建：以太坊主网 + Layer 2（Base / Berachain）＋专业 RWA 桥（Circle Perimeter、Centrifuge）
比较核心的产品和代币有哪些？
国债类收益产品主要以BUIDL（BlackRock）、BENJI（Franklin Templeton）、OUSG（Ondo）为主。
代币以 $ONDO 、 $OM （Mantra）(注意风险)、 $CFG （Centrifuge）、 $POLYX （Polymesh

全球经济寒冬，贸易战，局部战争不断，而美股，黄金，加密都在不断新高，荒诞的世界。

如果只是为了避险，那么比特币一定毋庸置疑是头把交椅，
但如果是为了行业发展创新，做加密商业，吃行业红利这块，以太坊无疑优势就来了，
比特币适合逆风局，以太坊适合顺风局。

一觉醒来，囤币玩家的春天来了。

山寨季能否到来无法单纯通过比特币与以太坊涨幅来判断，
而是在一定时间区间内，高频不间断的出现大市值的十倍币。

各大代币的微策略化很有可能带来套娃山寨季。

预计年底的15万美金可能要提前触碰了。

每次行情有起色，都会被一个大项目把流动性抽走。
猴地、川普，pumpfun。

PUMP开盘拉盘是一定的，与空军耗几天再跌，剧本与当初各大天王相似，这么大的FDV一般撑不过一个月。

以太坊微策略也启动了，现在各种项目都得玩飞轮效应才行，没有飞轮效应的币可以直接放弃，例如各种meme。

比特币每一次新高带来的不是财富效应，而是不断对行业其他代币的吸血。

上半年唯一的密码便是 $HYPE ，并且它的唯一核心竞争力便是对社区的尊重与代币的颠覆级赋能，如果自身没有足够格局与魄力，其他项目方对 $HYPE 的功能性对标是没有意义的。

特朗普新的关税动作又来了
本来7月9日是关键的关税截止日期，结果特朗普准备拖到8月1日开始再大规模加征关税，
然后声称美国政府在7月7日发出了正式信函通知了全球100多个贸易伙伴。
基础税率还是10%，但可以根据情况最高附加到50%，另外有个特别条款： 信中还包含一个反金砖国家（BRICS）条款，要额外再加10%的税。
特朗普政府为什么要这么做？
拖延的核心目标还是为了施压，先把市场的紧张气氛炒热，让所有人都以为关税要来了，利用资本市场的恐慌来逼迫对手让步。
接着在最后关头再宣布延期，把谈判窗口从几天拉长到几周（这次是从7月9日延到8月1日），然后接着下轮的讨价还价。
但是反复使用的策略并不一定会有特别好的结果，大面积和解的概率越来越低（下跌到35%）；只有部分国家拿到豁免，同时剩下的国家被征收10%到40%不等的关税的概率也略微下跌；谈判全面破裂的概率已经超过了25%。
为什么越拖深层风险越高？
除了反复施压，逐渐收紧的条款导致各国让步空间越来越有限，继续拖下去只会导致各方从博弈走向硬碰硬。
再加上关税对手联盟正在瓦解，除了日韩的供应链和美国捆绑太深，反击手段有限，欧盟内部分歧严重，发展中国家（金砖国家）内部的分歧同样加剧。
联盟瓦解看起来对美国有利，但这实际上加剧了硬着陆的风险，因为对于美国和特朗普而言，对手是整体时博弈相对可控，但对手瓦解后美国需要面对的是几十个独立的、利益诉