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上周油价下跌超过 16%，创下自 2020 年以来最大单周跌幅，而今天的头条是谈判取得了进展。我想问一个和大多数人不同的问题：价格已经计入了多少交易达成的可能性？

已经计入价格的因素

布伦特原油从一周前的约 118 美元跌至周五收盘时的 98.32 美元，按我的计算，跌幅约为 17%。战争爆发前的 2 月，布伦特原油价格约为 68 至 70 美元。因此，即使经历这轮下跌，油价仍比战前水平高出约 40%。这告诉我，市场计入的是希望，而不是交易达成。作为参考，每桶下跌 20 美元会使原油成本每加仑降低约 47 美分，因为一桶有 42 加仑，但加油站的价格调整较慢。

今天的谈判进展如何

目前各种信号不一。特朗普总统表示，如果围绕核计划和重开霍尔木兹海峡的谈判取得进展，他下令发动新一轮打击的可能性极低。同一天，美国国务卿表示谈判没有取得成效，伊朗的一些要求无法接受。斡旋方卡塔尔否认谈判已经失败。据报道，伊朗已提交一份有条件的核提案，其中包括解除制裁。双方还报告称，霍尔木兹海峡附近有船只遭袭。特朗普今天将会见卡塔尔首相，讨论新的停火安排和重启核谈判。这就是一边交谈一边交战，所以布伦特原油几乎没有变动，一直徘徊在 97.5 至 98 美元附近。

三种情形及其计算

情形一，取得实质进展，航运恢复正常。如果一半的战争溢价消失，布伦特原油将降至 84 美元左右，比周五低约 15%。一些报道还指出，未来可能出现供应过剩，这或许会增加油价压力。需要注意的是，油价短时间内不太可能完全回到 60 多美元的水平，因为供应链和库存恢复都需要时间。

情形二，陷入僵局。谈判拖延，没有任何协议签署。油价将在 90 美元出头至 100 美元之间波动，随每条头条新闻起伏。无论涨跌 5%，都约为 4.90 美元。

情形三，谈判破裂。回到周二的 103.60 美元，意味着上涨约 5.4%；重新测试 118 美元的峰值，则意味着上涨约 20%。

这对其他市场意味着什么

油价下跌有助于降低通胀预期，但明天公布的 CPI，以及 12 月加息概率约为 80% 这一事实，意味着油价下跌并不会自动带来宽松政策。上周，尽管加息概率仍高，油价和美元下跌时黄金还是上涨了；因此，中东局势缓和可能会削弱部分避险需求，而收益率下降则有利于金价。这两股力量方向相反。比特币接近 74,600，只有在实际买家入场时，才会受益于通胀担忧减弱；上周 ETF 资金流出表明，他们还没有入场。

图表

我的布伦特原油图表显示价格为 100.07，略高于约 97.7 的期货价格，因此它可能追踪的是另一种合约。支撑位是 98.85，仅低 1.2%。阻力位分别是 107.61，高 7.5%；109.85，高 9.8%；以及 120.95，高 20.9%。RSI 约为 38。

我的 WTI 图表显示价格为 90.58，与期货价格相符。支撑位是 89.04，低 1.7%。阻力位分别是 96.53，高 6.6%；97.96，高 8.1%；以及 107.23，高 18.4%。RSI 约为 39。

我的看法是：希望已经计入价格，交易还没有。只有出现确凿证据，油价才会大幅走低；我信任的证据是船只确实通过霍尔木兹海峡、停火协议文本正式签署，以及报告的袭击减少，而不是口头表态。在此之前，我会把上涨和下跌都视为受头条新闻影响的波动，并关注布伦特原油的 98.85 美元和 WTI 的 89.04 美元。

本文不构成财务建议。

你认为这一轮外交努力真的能让局势降温吗，还是仍然会一边交谈一边交战？你预计哪个市场会对突破最为敏感？
@Gate_Square