我认为，加密货币投资者低估了比特币 ETF 的某个方面。

多年来，我们一直在庆祝机构投资者能够入场，仿佛这会永久改变比特币的交易方式；在许多方面，事实确实如此。但同一种工具既让机构能够累积价值数十亿美元的比特币，也让它们在市场状况变化时极其容易地减少敞口。
它们未必是在对比特币是否会成为未来货币做出某种哲学层面的判断，有时它们只是在调整投资组合风险。这一区别很重要，因为机构采用度提高并不意味着波动性会降低，也不意味着市场只会上涨。
这意味着比特币越来越多地参与到与其他市场相同的资本配置决策中，而这改变了游戏规则。