#USStocksFaceHistoricSelloff 11月5日，华尔街遭遇数月来最惨烈的一天，损失集中在推动 AI 涨势的股票上。Gate 行情显示，标普 500 ETF（SPY）收于 $733.00，下跌 4.41%；纳斯达克 100 ETF（QQQ）收于 $647.05，下跌 6.49%。路透社报道称，纳斯达克 100 下跌 6.4%，市值蒸发约 2.5 万亿美元，创下自 2025 年 4 月“解放日”以来最大单日跌幅。中期选举结果出炉后，抛售开始出现，投资者开始质疑，在民主党掌控国会的情况下，AI 数据中心建设热潮有多少能够持续下去。

领跌股遭受最沉重打击

NVIDIA 收于 $181.60，较 $200.13 下跌 9.26%，较 52 周高点 $243.37 低约 25%。AMD 从 $488.78 下跌 17.26% 至 $404.40，Broadcom 从 $325.48 下跌 10.43% 至 $291.53。这三只股票显示出损失是多么集中。Meta 收于 $605.08，下跌 3.96%；Microsoft 收于 $535.93，下跌 3.58%。Apple 下跌 1.53% 至 $344.17，Amazon 和 Alphabet 则各下跌约 2.2%，分别至 $260.21 和 $282.57。超大规模云服务商的表现好于芯片制造商，但仍然下跌。

抛售为何迅速蔓延

导火索是对实体供应的担忧，而不仅仅是估值。投资者担心，民主党掌控国会以及新任州领导人可能会放缓或阻止数据中心建设。UBS 估计，如果建设暂停的情况蔓延，原定于 2028 年投产的美国新增数据中心容量中，近三分之一可能会延期。这改变了整个供应链的前景，从芯片设计商到服务器制造商、电力公用事业公司和数据中心运营商，无一例外。路透社报道称，芯片股创下有记录以来第二大单日跌幅，Applied Digital、Cipher Digital 和 IREN 等数据中心运营商各自暴跌逾 14%。

利率走势相反

交易员推迟了对下一次美联储加息的预期，国债收益率随之回落。期货市场目前预计，下次利率调整最早要到 2027 年 3 月才会发生；而就在一周前，市场还认为 12 月加息很可能发生。10 年期收益率下跌约 5 至 6 个基点，至约 4.9%。这对抛售而言是一种不同寻常的组合：收益率下跌并未挽救大盘，因为投资者担忧的是 AI 行业的增长，而不是融资成本。

这次下跌对市场其他部分意味着什么

纳斯达克的跌幅很重要，因为该指数受 AI 交易的影响最大。标普 500 此前也由同一批股票推动。当 AI 龙头股齐齐下跌时，市场就失去了主要的盈利增长来源，指数其他成分股难以弥补。抛售还波及能源基础设施领域。GE Vernova 下跌 7.4%，Constellation Energy 下跌 2.5%，因为投资者将数据中心电力需求放缓的预期计入价格。

技术面显示了什么

QQQ 收于接近盘中低点的 $647.05，开盘价为 $683.12。其 52 周区间为 $554.41 至 $762.86，因此该 ETF 位于区间的中下部。SPY 收于 $733.00，仅略高于盘中低点 $732.71，且远高于 52 周低点 $626.11。在成交量较大的情况下，当日收盘价接近低点，这是典型的派发而非震仓信号。要实现持续复苏，收盘价需要重新站上周四开盘价，而不只是从低点反弹。

我没有核实这两只 ETF 的移动平均线或 RSI，因此不会引用这些数据。有几篇盘中新闻报道给出的数字与收盘数据不同。例如，一篇报道称标普 500 跌幅超过 3%，另一篇报道称 NVIDIA 盘中跌幅约为 6%。以上收盘数据更能准确反映收盘情况，但采取行动前请对照官方来源核实。
这是情绪和供应冲击，目前还不是衰退信号。大型科技公司的盈利仍然强劲，利率下行也构成支撑。风险在于，未来几个季度 AI 资本支出故事失去可信度，市场重演此前 AI 抛售后的走势。关注 NVIDIA 能否守住近期低点、数据中心延期的叙事是否从建设蔓延至订单，以及下一份就业报告是否会再次改变利率预期。
明天就业报告公布后的市场反应将比平时更重要，因为这将影响市场对美联储政策调整的预期，而市场刚刚才推迟了这一预期。还要关注数据中心运营商和公用事业公司的最新消息，这将显示建设热潮是否真的在放缓，以及联邦或州政府是否会对建设许可采取行动。
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