10月最后一个交易周收官时，债券市场发出了明确信号，其影响盖过了美联储维持利率不变的决定。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆周五表示，有必要进一步收紧货币政策，而且很快就要采取行动。此番言论之后，期货市场定价显示，12月8日至9日会议上加息四分之一个百分点的概率约为76%。

12月定价的机制

穆萨莱姆今年不是联邦公开市场委员会的投票成员，但他的评论举足轻重，因为与委员会内部的讨论一致。在10月28日的会议上，美联储以10比2的投票结果将目标区间维持在3.75%至4.00%。理事丽莎·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均投票反对，主张加息四分之一个百分点。达拉斯联储主席洛丽·洛根投票支持维持利率不变，但此后表示，联邦公开市场委员会至少还需要加息两次，每次25个基点，以控制通胀。

要形成多数，需要七票。委员会核心成员似乎正倾向于进一步收紧政策，尽管主席凯文·沃什在新闻发布会上拒绝就12月的决定提供具体指引。

债券市场已重新定价

对美联储政策预期高度敏感的两年期美国国债收益率本周收于4.61%左右，低于一个月前的4.89%。这一水平远高于当前4.00%的政策利率上限，表明债券市场已经计入未来几个月多次加息的预期。收益率曲线显示，无论具体时机如何，市场都预期未来金融条件将进一步收紧。

对风险资产的影响

对于数字资产而言，这种环境带来了不利背景。比特币周五在77,350美元附近交易，未能守住80,000美元关口。实际收益率上升的前景增加了持有无收益资产的机会成本。现货比特币 ETF 本周出现大量资金流出，反映出投资者在调整仓位以应对12月可能加息之际，风险偏好有所转变。

市场正关注即将公布的就业和通胀报告，以寻求确认。如果价格压力仍然坚挺，12月采取行动的理由将更充分。如果经济数据走软，委员会可能面临更艰难的抉择。我会继续持有仓位并观察市场。对你而言，这里的哪个信号更重要：美联储指引还是即将公布的数据？这不是财务建议。

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