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KOSPI 今早上涨 4.55%，收盘上涨 3.09%。比起标题，今天的走势形态更能说明问题。以下是我对这究竟是超卖反弹，还是某种更大行情开端的看法。

1. 当天的走势形态（我的计算）
指数开盘上涨 3.46%，报 5,658.65，盘中触及约 5,717，并于上午 10:13 触发买入侧车机制，这是今年第 53 次。随后涨幅回落，最终收于 5,638.34。也就是说，峰值涨幅大约保住了 68%，收盘价比开盘价低 0.4%（我的计算）。侧车机制告诉你这波行情来得很快，而收盘价则告诉你买家愿意持有多少涨幅。

2. 谁在买，谁在卖
外国投资者净买入约 5930 亿韩元，机构净买入约 2800 亿韩元。散户净卖出约 9480 亿韩元，大约是外国投资者买入额的 1.6 倍（我的计算）。外国投资者的买入额几乎是 10 月 21 日的两倍，当天买入额约为 3150–3200 亿韩元（我的计算）。这是令人鼓舞的部分。但散户趁势卖出，限制了下午的涨幅。

3. 一个更低的高点（我的计算）
10 月 21 日的盘中高点为 5,790.58，而今天约 5,717 的高点比它低 1.3%。指数也仍比 10 月中旬下跌前约 6,009 的收盘价低 6.2%。因此，这看起来像是区间内的反弹，而不是突破。

4. 驱动因素
一家美国 AI 实验室提交 IPO 文件，缓解了市场对 AI 支出的担忧；韩国第三季度 GDP 环比增长 1.0%，令人意外。芯片股领涨：Samsung 收涨 4.23%，报 222,000 韩元；SK hynix 收涨 5.18%，报 1,341,000 韩元。财报发布前对派息的期待也起到了助推作用。SK hynix 将于 10 月 28 日发布财报，Samsung 则于 10 月 29 日发布，因此市场在一定程度上是在为希望定价。

5. 图表检查（截图中的价位）

Samsung 报 220,500：支撑位 189,237（-14.2%），14 日均线 227,035（+3.0%），21 日均线 242,095（+9.8%），35 日均线 249,242（+13.0%），阻力位 291,012（+32.0%）。RSI 为 40.0。
SK hynix 存托凭证报 142.52：支撑位 118.74（-16.7%），14 日均线 150.20（+5.4%），21 日均线 162.87（+14.3%），35 日均线 172.18（+20.8%），阻力位 205.10（+43.9%）。RSI 为 39.1。

两者仍低于所有三条均线，而 Samsung 的图表价格与我 10 月 21 日看到的 220,000 几乎没有变化（我的计算，约 +0.2%）。六天过去，指数经历了两次单日上涨 4% 后，这只股票依然原地踏步。这就是区间行情的样子。

6. 如果—那么情景

Samsung 财报发布后收于 14 日均线（227,035）上方：这是趋势转变的第一个迹象。
指数重新站上 5,790：更低高点形态被打破，6,009 成为下一个测试位。
外国投资者买入力度减弱，而散户继续卖出：反弹将掉头回落，Samsung 的 189,237 支撑位将进入视野。

我的看法：我会把这称为仍在接受考验的超卖反弹。外国资金流向有所改善确实是个好转，但考虑到涨幅回落、出现更低高点，以及 48 小时内将有两份财报发布，我宁愿等财报数字出来，也不愿追涨买入侧车行情。

非财务建议。

你认为涨幅回落是正常获利了结，还是上方阻力？本周对你来说哪件事更重要：SK hynix 的业绩，还是美联储？