#SolanaNonVoteTxHits8.92B $SOL

Solana 在 Q3 的 89.2 亿笔非投票交易确实创下了纪录，但我把它视为交易量方面的头条，而不是健康指标。我的看法是：活动水平可以维持在这一水平附近，而衡量可持续性的更好标准，是每笔交易带来多少资金。

1. 这个数字经得起检验
官方数据显示，Q3 为 89.2 亿笔，较 Q2 的 71.9 亿笔增长约 24%，较 2025 年 Q4 增长约 104%。一项独立指数显示，Q3 为 87.8 亿笔，Q2 为 71.3 亿笔。两组总数相差不到 2%，趋势一致。

2. 非投票交易不等于真人操作
筛选器会剔除验证者投票，但不会剔除机器人。转账、套利和垃圾交易都计入其中，一份报告指出，有机活动占比仍未量化。所以我会交叉核对。一份报告显示，现货 DEX 交易量增长约 16.6%，达到约 $197B ，日活跃地址数增长约 12%，达到约 410 万。交易笔数增长了 24%，因此我的计算（数据来源不一）显示，每个活跃地址的交易笔数上升了约 11%。这意味着使用强度更高或自动化程度更高，而不只是用户变多。

3. 每笔交易带来的资金是更好的检验标准
根据一份协议报告，真实经济价值（手续费和小费）增长了 48%，达到 7570 万美元，应用收入也增长了 48%，达到 2.991 亿美元。交易笔数只增长了 24%，因此每笔交易收入提高了约 19%（我的计算，1.48 除以 1.24）。背景也很重要：上半年网络收入仅约 1.41 亿美元，随着 memecoin 手续费暴跌，同比下降了 87%（一份报告），所以单是 Q3 就贡献了上半年总额的约 54%（我的计算）。

4. 稳定的基础与投机层
稳定币供应量接近 $17B （各报告数据在 168 亿美元至 175 亿美元之间），银行卡支付量约为 $263M （一份报告），这构成了非投机层面。但 8 月 memecoin 仍占 DEX 交易量约三分之一，因此投机层面并未消失。一份报告还称，8 月的一次路由故障持续约 40 分钟，导致约 29% 的质押 SOL 离线。可靠性仍是尾部风险。

5. 价格与使用情况背道而驰
在我能核实的最新报告中，SOL 一直在 104 美元附近，较 2025 年 1 月约 295 美元的高点低了约 65%（一份报告，我的计算）。创纪录的使用量并未推高价格，因此市场定价考量的是变现能力和供应量，而不是交易笔数。

6. 价位（来自我的日线图）
SOL 现价为 104.34，低于最短期均线 109.71，跌幅为 5.1%；高于我的支撑位 97.23，涨幅为 6.8%；低于我的 120.82 价位 15.8%。RSI 约为 41，MACD 低于其信号线，柱状图略微为负。共识升级 Alpenglow 的目标发布时间为 2026 年 Q3/Q4。我还没看到已确认的主网上线日期，而且升级时间表以前也曾延后。

我的看法：如果交易强度持续，我认为每季度的活动量可以维持在 90 亿笔左右。但相比原始交易笔数，我更看重每笔交易收入、稳定币供应量和支付情况。我的关键价位是 97.23 和 109.71。日收盘价若高于 109.71，就说明市场终于开始为使用情况买单；若收盘价低于 97.23，则说明市场并未如此。

非财务建议。

你相信交易笔数能反映增长吗，还是只看收入和稳定币？97 和 109 哪个会先守住？