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创纪录的交易笔数是一个强烈信号，但它只是仪表盘上的一项指标。我审查了五项指标，看看 Solana 第三季度的增长是否反映了真实需求，并为每项指标给出读数和结论。
第一项：交易量
读数：根据来自 Allium 的数据，Solana 在 2026 年第三季度报告了 89.2 亿笔成功的非投票交易。第二季度为 71.9 亿笔，因此第三季度增加了约 17.3 亿笔，约为 24.1%。平均到整个季度，相当于每天约 9700 万笔交易，或每秒 1,122 笔。这些数字反映的是网络活动，而非个人用户数量。
不同数据集略有差异。Solana Compass 统计了 87.8 亿笔已完成的非投票交易，比 89.2 亿笔少 1.4 亿笔，约低 1.6%。这类差异通常源于各数据源对成功交易的定义、处理回滚交易的方式以及每日时间边界的划定不同。我将这两个数字视为同一数量级，而非完全相同的测量结果。
结论：表现强劲，但定义上存在小幅差异。
第二项：交易质量
读数：Solana Compass 记录的 9 月已完成非投票交易为 31.8 亿笔，较 8 月增长 8.3%；与此同时，回滚交易从 21.9 亿笔降至 15.2 亿笔。按我的计算，回滚交易下降了 30.6%。如果已完成交易加上回滚交易等于非投票交易总尝试次数，那么回滚占比从 8 月的约 43% 降至 9 月的约 32%。这是我的推算，并非报告公布的数据。
结论：正在改善。失败交易减少，可能意味着浪费较多的机器人流量减少，或交易执行效果有所改善，不过这只是推断。
第三项：用户需求
读数：Solana 的周报称，独立活跃地址数为 188 万个，创 13 个月新高。DefiLlama 统计的数字不同：截至 10 月 3 日的 24 小时内，活跃地址为 311 万个，因此不同追踪器的定义有所不同。在交易方面，截至 10 月 22 日，24 小时 DEX 交易量为 20.68 亿美元，七天交易量为 131.91 亿美元，周变化为 3.73%。过去 30 天，Solana 的 DEX 交易量为 719.6 亿美元，而 Ethereum 为 427.4 亿美元。按我的计算，Solana 过去 30 天的交易量比 Ethereum 高约 68%。
结论：表现扎实，但需注意 DEX 交易量可能包含自动化交易。
第四项：收入
读数：这里的信号开始转向谨慎。截至 10 月 22 日，链上手续费的 24 小时收入为 732,119 美元，而 10 月 3 日为 109 万美元，按我的计算下降了约 33%。七天应用手续费收入为 9960 万美元，比前一周低 35.3%。积极的一面是，9 月应用收入达到 1.8 亿美元，创九个月新高，占各网络区块链总收入的 32%。
如果日均 9700 万笔交易是合理的替代指标，那么每天约 732,000 美元的链上手续费，折合每笔交易约 0.0075 美元。不到 1 美分，这既体现了活动成本有多低，也说明了为什么交易笔数本身不会直接转化为收入。
结论：黄色警示。活动量很高，但每笔交易的手续费极低，且近期周手续费有所下降。
第五项：价格
读数：SOL 交易价格接近 104.72 美元。10 月初价格接近 121 美元，按我的计算，目前低了约 13.5%；10 月 20 日收盘价 106.39 美元，比 10 月 5 日收盘价低 11.9%。美国 Solana 现货基金连续两个交易时段录得 930 万美元净流出。创纪录的使用量与代币需求走软并存。
结论：红色警示。网络的增长快于投资者需求。
催化剂：Alpenglow 已上线
Alpenglow 于 10 月 21 日大约 14:00 UTC 在 slot 459,653,000 生效，此前 epoch 1064 已于 13:36 UTC 开始。它以 Votor 取代 TowerBFT，设计目标是将最终确认时间控制在约 150 毫秒。这个数字是设计目标，并非主网上持续表现的测量值。Alpenglow 还以每个 epoch 固定收取 0.8 SOL 的准入费，取代可变投票手续费；按约 1,000 个投票账户计算，每天约为 800 SOL。
一项测量警示：根据新设计，投票交易将不再计入区块，因此 10 月 21 日之后的总交易笔数会显得更低。只比较非投票数据，并核查任何关于交易笔数下降的头条所用数据来自切换前还是切换后。
104.72 美元时的技术图景
阻力位：107.93 美元（10 月 21 日高点），接着是 109.92 美元，然后是 112.43 美元的周线区域。支撑位：103.72 美元（10 月 21 日低点），接着是 102.49 美元，然后是 100.43 美元的周内低点和 100.02 美元。
按我的计算，107.93 美元高出 3.1%，109.92 美元高出 5.0%，112.43 美元高出 7.4%。下行方面，103.72 美元低 1.0%，100.43 美元低 4.1%。如果跌破 100 美元，一项分析警告称，抛售可能会将 SOL 推向 90 美元，较当前价格低约 14%。接近 87.52 美元的 200 日均线是长期底部支撑。
最终评分卡
交易量：强劲。质量：改善中。需求：扎实。收入：黄色警示。价格：红色警示。
哪些因素会让仪表盘转绿
每笔交易手续费上升、每周应用手续费回升、现货基金资金流转为正，以及日收盘价高于 109.92 美元。哪些因素会让仪表盘转红：收盘价跌破 100 美元且活跃地址数下降。
交易笔数衡量网络有多繁忙，而收入和价格衡量用户与投资者愿意为这些活动支付多少。Solana 的仪表盘显示网络十分繁忙，但其流量尚未带来相应收入，而这个差距正是我会持续关注的数字。
Solana 的网络使用量创下纪录，SOL 交易价格接近 105.15 美元。创纪录的数据值得仔细解读，因此我把这篇文章写成实验室笔记：观察到了什么、哪些地方看起来异常、可能的解释是什么，以及哪些证据可以证实这些解释。
观察
Solana 官方账号报告称，2026 年第三季度非投票交易达 89.2 亿笔，较 2025 年第四季度增长 104%。非投票交易不包括验证者的常规投票，因此是衡量实际活动更准确的指标。季度走势如下：2025 年第四季度约 43.8 亿笔，2026 年第一季度 75.4 亿笔，第二季度 71.9 亿笔。第三季度比第二季度高约 24%，并以 13.8 亿笔的优势超过第一季度此前的高点。
仅 9 月就完成了约 31.8 亿笔非投票交易，连续第三个月创下纪录。按该季度的 92 天计算，平均每天约有 9700 万笔成功的非投票交易，即每秒 1,122 笔。从 43.8 亿笔增至 89.2 亿笔，意味着不到一年增长了 104%。
网络本周也发生了变化
Alpenglow 于 10 月 21 日星期三约 13:36 UTC，在 epoch 1064 正式部署至主网。首个 Alpenglow 时隙获得网络 654 名验证者中的 446 名投票认证，按我的计算约占 68%。这项升级的目标是将交易最终确认时间缩短至约 150 毫秒，低于此前的 12.8 秒，按我的计算快约 85 倍。
异常
异常一：价格没有跟上。报告活动创纪录时，SOL 仍在 104 美元附近。按我的估算，目前 105.15 美元的价格比 10 月初约 121 美元的水平低约 13%。使用量创纪录而价格持平，这种背离值得注意。
异常二：数据来源之间存在差异。Solana Compass 的独立索引数据显示，第三季度完成的非投票交易为 87.8 亿笔，而官方图表显示为 89.2 亿笔。差距为 1.4 亿笔，约占 1.6%。差距虽小，但说明具体纪录取决于所用的数据集。
异常三：有机活动占比未知。无论是提供的图表还是 Compass 的分析，都没有说明 89.2 亿笔交易中有机活动的占比。交易数量并不能说明其中有多少来自真实用户，又有多少来自机器人或自动化交易。
异常四：从现在开始，交易数量的表现会有所不同。在 Alpenglow 下，投票不再属于交易，也不再出现在区块中。10 月初，所有交易中约有 56% 是转移至链下的验证者投票。因此，即使用户活动没有减少，总交易数量和 TPS 仪表盘上的数据也可能大幅下降。这份纪录采用的非投票交易指标仍然具有可比性，这是 89.2 亿这一头条数字不显眼的优势。
假设
假设一：使用量增长来自多个方面。Solana 自身的更新提到，代币化股票持有人达到 140 万人；10 月 9 日，时隙时间目标从 250 毫秒降至 200 毫秒，此后区块生成速度加快；交易和应用活动整体也有所增加。这些都是合理的驱动因素，但尚未得到证实。
假设二：价格和活动可以在一段时间内背离。交易数量衡量的是使用情况，而价格反映的是对代币的需求和更广泛的风险偏好。10 月 9 日，Solana 现货 ETF 也出现了 376 万美元的资金流出，这是六天中的第五个资金流出日，说明投资者需求可能弱于使用量。
假设三：这项升级可能已有部分影响被计入价格。升级往往会被市场提前预期，因此升级正式启用本身可能不会带来太多新的买盘。
测试
测试一：Alpenglow 启用后，活动能否保持？如果纪录能够持续，10 月的非投票交易数量应保持在接近 9 月 31.8 亿笔的水平。
测试二：不同数据集的结果能否趋于一致？如果官方统计和索引数据之间的差异保持在约 2% 以内，这项纪录就较为可靠。
测试三：手续费收入是否随交易数量同步增长？如果交易增加的同时手续费也增加，活动就很可能是真实的。如果没有，许多交易可能只是低价值流量。
测试四：确认信号出现后，价格是否会作出反应？若价格持续突破阻力位，就说明市场正在关注。
105.15 美元时的关键价位
此前的技术分析显示，阻力位为 107.44 美元和 109.92 美元，随后是接近 112.43 美元的周线阻力位；支撑位为 102.49 美元和 100.02 美元。按我的计算，107.44 美元比当前价格高约 2.2%，109.92 美元高约 4.5%，而 100.02 美元低约 4.9%。日线收盘价高于 109.92 美元，将是使用量转化为价格走势的首个迹象。
笔记结论
根据项目自身的数据，这项纪录确实成立，独立统计结果也在约 1.6% 的差距内与之吻合。升级已经启用。缺少的证据是，活动是否来自有机需求，以及它是否正在转化为对代币的需求。我会控制仓位规模，关注 10 月的非投票交易数量，并等待价格收于 109.92 美元上方，再将使用量的故事视为价格走势的故事。
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