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BTC 今日徘徊在 83,008 美元附近，Strive 的金库目前持有 36,818 BTC。我没有重复标题里的说法，而是逐行阅读了公司的文件，就像查看一本账簿。以下是这些记录所揭示的买入速度，以及接下来可能发生的情况。
每周账簿
Strive 向美国证券交易委员会提交的文件显示，买入速度明显加快：
- 9 月 14 日至 18 日：买入 1,355 BTC，平均价格约为 79,475 美元。
- 9 月 28 日至 10 月 2 日：买入 2,000 BTC，价格约为 84,422 美元。
- 10 月 5 日至 9 日：买入 3,311 BTC，价格约为 84,500 美元。
- 10 月 12 日至 16 日：买入 4,045 BTC，价格约为 82,803 美元，持仓从 32,773 BTC 增至 36,818 BTC。
按我的计算，单周买入规模在一个月内增长了约三倍。价格升至 84,500 美元附近时，买入并未放缓，这表明该计划由筹集到的资金驱动，而非由价格水平决定。
买入资金从何而来
两笔融资支撑了这一买入速度。10 月 12 日和 13 日行权的认股权证带来了约 3.692 亿美元的总收益。此外，10 月 20 日，Strive 完成了扩大规模后的 SATS 优先股发行，以每股 90 美元发行 700 万股，募集总额 6.3 亿美元，预计净额为 6.0815 亿美元。这些股票开始在纳斯达克以 SATS 代码交易。
资金火力问题
公司尚未说明将如何使用这笔新资金。已声明的用途是一般公司用途，包括收购比特币及比特币相关产品，以及营运资金。有一种估算认为，净收益按 82,500 美元的价格可购买约 7,372 BTC，使持仓升至约 44,190 BTC，可能超过 Metaplanet 据报持有的 44,000 BTC。按今日 83,008 美元的价格，我的计算是，同样的 6.08 亿美元可购买约 7,326 BTC。这是上限，不是预测。
这笔资金火力的成本
这一点我不会略过。按 90 美元的发行价计算，所述股息相当于购买价格年化 16.67%。股息按 100 美元的所述金额计算，因此 700 万股对应的所述金额为 7 亿美元，按 15%计算，每年约为 1.05 亿美元，按我的计算，每月约为 875 万美元。股息从 11 月开始累积。这是一笔固定支出，比特币必须跑赢这笔支出，这种结构才有回报。
持仓相对于成本的情况
截至 10 月 9 日，Strive 持有 32,773 BTC，总成本为 29 亿美元，公允价值为 27 亿美元。加上本周 3.35 亿美元的买入，我估算 36,818 BTC 的成本基础接近 32 亿美元，平均每枚约 87,900 美元，不过文件中的成本数字经过了取整。按 83,008 美元计算，这批持仓价值约 30.6 亿美元，较成本低约 5%。近期买入的表现更好：第三季度买入的 8,137 BTC 平均价格为 78,885 美元，按今日价格计算盈利约 5%。
稀释情况
对于一家金库公司来说，股数很重要。A 类普通股数量在 9 月 18 日为 8,570 万股，到 10 月 9 日增至 1.012 亿股。按我的计算，股数增加了约 18%；与此同时，可比几周内持有的 BTC 从 25,000 枚增至 32,773 枚，增幅约 31%。按这一指标衡量，每股对应的比特币数量有所提升，而公司表示这正是它想要提高的指标。
持续累积是否会强化市场预期
部分会。账簿显示买入持续进行且规模扩大，资金储备充足，上周的买入速度约为每日 809 BTC，而每日挖出的 BTC 约为 450 枚。这是真实需求，但也有局限。上周买入期间，价格在 79,842 至 84,324 美元之间波动，因此仅靠买入并未决定走势。而优先股股息让这项策略变成了一场押注：BTC 涨幅必须超过高额固定成本。
83,008 美元时的图表
BTC 已突破限制上一次反弹的 82,538 美元关口。下一阻力位在 84,049 至 84,250 美元之间，之后是 85,000 美元。支撑位在 82,538 美元，其后是 81,000 美元，以及 80,443 美元附近的 50 日 EMA。若日线收盘价高于 84,250 美元，将是金库需求正传导至价格的第一个迹象。
我会关注什么
第一，下一份每周 8-K 文件，以了解 6.08 亿美元中有多少用于买入 BTC。第二，每周买入量能否维持在 4,000 BTC 以上。第三，SATS 的交易情况，因为股价疲软会抬高 Strive 的资本成本。第四，美联储 10 月 27 日至 28 日的会议。
我的做法
我把 Strive 视为多个需求来源之一，而不是单独的信号。我会控制仓位规模，利用 82,538 美元和 80,443 美元的价位管理风险，并等待价格确认。 @Gate_Square
Strive 的比特币储备刚刚突破 36,800 BTC，而 BTC 接近 81,791 美元，问题在于持续的企业买入是否会改变市场预期。先来看数据，再谈我的看法。
买入情况
Strive 在 10 月 14 日至 16 日期间增持了 1,223 BTC，花费约 1 亿美元，平均每枚约 81,734 美元。此前，该公司在 10 月 12 日和 13 日买入了 2,822 BTC，花费 2.35 亿美元。10 月 12 日至 16 日期间，该公司总共买入 4,045 BTC，花费约 3.35 亿美元，含手续费和支出的平均每枚价格约为 82,803 美元。
持仓跃升
最近三笔交易前，持仓为 29,462 BTC，之后升至 36,818 BTC，增幅约为 25%。按今天 81,791 美元的价格计算，我估算这批 BTC 价值约 30.1 亿美元。这使 Strive 的储备超过了 MARA Holdings 报告的 35,577 BTC。
我对本周成本基础的估算
最新买入的 1,223 枚价格为 81,734 美元，按 81,791 美元计算，几乎正好持平，浮盈约 7 万美元。全部 4,045 BTC 的加权平均买入价为 82,803 美元，比今天的价格高约 1.2%，未实现账面亏损接近 410 万美元。相较于 3.35 亿美元的买入金额，这笔亏损不大，也说明 Strive 是在波动一周的中间价位买入，而不是抄底。该公司全部 36,818 BTC 的整体成本基础尚未披露。
资金来源
资金来源和买入情况同样重要。Strive 通过认股权证行权筹集了约 3.69 亿美元，并发行了 1,370 万股普通股。该公司还于 10 月 15 日为一项规模 6.3 亿美元、年股息率为 15% 的 SATS 优先股发行定价，预计于 10 月 20 日结算。15% 的年股息率会带来持续的财务义务。按我的计算，6.3 亿美元对应的年股息约为 9450 万美元。如果全部按今天的价格投入，将可买入约 7,700 BTC，不过公司尚未说明将如何使用这笔资金。
有一点令人安心：这段时间持仓增长了 12.3%，每股比特币数量基本保持不变，因此现有股东以 BTC 计并未被大幅稀释。
争夺排名
CEO Matt Cole 表示，公司有望在 2026 年底成为规模第二大的上市比特币持有者，排在持有 848,250 BTC 的 Strategy 之后。下一个目标是 Twenty One Capital，该公司 10 月初持有 43,514 BTC，双方相差约 6,700 BTC。The Block 指出，Strive 需要平均每周买入约 700 BTC，才能超过 Metaplanet 的持仓。
买入规模
Strive 五天的买入速度折合每天约 809 BTC。按当前每区块补贴 3.125 BTC 计算，矿工每天产出约 450 BTC，因此那一周 Strive 吸收的 BTC 约为每日新发行量的 1.8 倍。这是一个重要的需求来源。不过，买入速度并不稳定，更广泛的机构需求仍不确定。
持续累积是否会强化市场预期
坦率地说，我认为会有一定作用。企业储备买入具有支撑作用：它表明大型买家在市场走弱时入场，减少流通供应中的代币，也强化了机构坚定看好的叙事。但本周的价格走势也显示了它的局限。Strive 买入的那些日子里，BTC 在约 79,842 美元至 84,324 美元之间波动，目前仍在测试同一阻力位。这种规模的需求可以支撑回调，但本身不足以决定走势方向。
这种模式面临的风险
首先，融资循环取决于股票市场。股价表现良好时，认股权证行权和优先股发行最容易奏效。其次，15% 的股息是固定成本，因此 BTC 价格下跌会给这种模式带来压力。第三，集中度也很重要，因为近期相当大一部分需求来自少数几家储备公司。
81,791 美元时的图表情况
BTC 位于 82,538 美元阻力位下方，上方阻力位在 84,049 美元至 84,250 美元。支撑位在 81,000 美元，其次是 50 日 EMA 附近的 80,443 美元。日线收盘价高于 82,538 美元，将是累积买入叙事开始反映到价格上的首个迹象。若收盘价低于 80,443 美元，79,694 美元将重新进入关注范围。
接下来我会关注什么
10 月 20 日 SATS 发行的结算情况、下一次每周买入披露、新增资金中有多少会投入 BTC，以及 Strategy 和 Metaplanet 等同行是否继续买入。10 月 27 日至 28 日的 Fed 会议将是下一项宏观考验。
我的看法
储备累积买入确实是利好因素，但只是众多影响因素之一。我会将其视为支撑底部的力量，控制仓位，并等待价格突破 82,538 美元确认后再转向看涨。
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