#GateSeptemberTransparencyReport

‍#Gate发布9月透明度报告 @Gate_Square$GT
Gate 的 9 月透明度报告大多是好消息，但“好”和“完整”并不是一回事。以下是我对照数据的解读。

1. 数据
注册用户超过 6200 万（另一份行业评估称超过 6100 万，因此说“约 6100 万至 6200 万”更稳妥），上线了 5300 多种数字资产以及 12800 多只股票和 ETF。据报告，9 月衍生品交易量为 3964 亿美元，环比增长 38.2%。这使市场份额升至 10.1%，是领先交易所中份额增幅最大的一家，并使 Gate 位居全球第三。现货交易量为 488 亿美元，增长 21.9%。另一家追踪机构列出 1022 种 TradFi 资产和 366 个股票衍生品标的，这与 12800 个上线标的的统计口径不同，因此不妨问问其中哪些实际上可以全天候交易。

2. 排名：我能核实的情况
衍生品第三名没问题。数据卡还称现货“排名前二”，但我无法核实。我查到的是，30 天现货交易量增幅排名第一（+667%），以及 8 月某一天的日现货交易量排名第三。增幅排名不等于交易量排名，所以我会谨慎措辞。

3. 构成（我的计算）
衍生品约占总交易量的 89%（3964 亿美元，占 4452 亿美元），约为现货的 8 倍。这就是衍生品排名比现货排名更重要的原因，也意味着业绩会随着杠杆和波动性而起伏。

4. 同比来看，更诚实的图景
一年前，Gate 报告称用户有 4100 万，资产超过 3600 种，衍生品市场份额为 11.3%，排名第二。现在，用户增长了 51%，资产增长了 47%（我的计算），但衍生品份额为 10.1%，排名第三，这两项数据均来自当月的行业评估。现货交易量当时为 $117B ，现在为 488 亿美元，约下降了 58%（我的计算）。统计方法和市场环境各不相同，因此应将其视为趋势参考。尽管如此，“用户增长，份额下降”值得直言。

5. Meme Go
交易量环比增长 77.55%，用户增长 67.65%。这意味着人均交易量仅增长了约 6%（我的计算），因此增长主要来自更多用户，而非每位用户交易得更频繁。报告没有给出基数，因此这些百分比无法体现规模。Meme 币风险很高，增长率也无法说明用户的实际盈亏。

6. 储备与细则
报告的储备金率超过 127%。一家聚合平台称储备为 82 亿美元，这意味着客户负债之外约有 17.5 亿美元的盈余（我的计算，单一来源）。有两点需要注意：比率只是一个时点的数据，透明度报告是自行发布的，并非审计报告。此外，“注册用户”不等于“活跃用户”。

我的看法：表现不错的一个月。衍生品排名和储备金率是最亮眼的部分。接下来我希望看到活跃用户、留存率以及数月以来的份额趋势，因为用户增长而份额下滑是值得关注的数据。

不构成财务建议。

你觉得 9 月哪个数据最突出？如果可以要求下一份报告增加一项指标，你会选什么？