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ASML 已于今天早上公布财报，而 TSMC 将于明天 10 月 15 日公布财报，并在台湾时间 14:00 举行电话会议。因此，一个财报结果已经揭晓，另一个仍是需要跨越的门槛。以下是我的拆分方式。

1. ASML：公布了什么
第三季度销售额为 116.6 亿欧元，创下纪录，几乎完全符合约 116.6 亿欧元的市场共识，并处于 110–120 亿欧元的指引区间内。毛利率为 57.5%，高于 55–57% 的指引区间。已安装基础销售额达到 32.9 亿欧元，高于约 29 亿欧元的指引，约高出 13%。净利润为 49.6 亿欧元，每股收益为 12.95 欧元，高于第二季度的 7.59 欧元。

2. 指引才是真正的重点
第四季度指引为 142–152 亿欧元。147 亿欧元的中值比第三季度高出约 26%。全年指引目前为 440–450 亿欧元，低端从 430 亿欧元上调。我的计算是：上半年销售额约为 181 亿欧元，加上第三季度销售额后，按中值计算，全年销售额大约有三分之一要在第四季度实现。这意味着业绩集中在后端，因此出货延迟会影响一个季度。管理层还表示，正在研究超过 2028 年计划增加 30% 之后的产能。我还没有看到股价反应，因此请结合这一点看待下面的图表价位。

3. TSMC：“纪录”的门槛很低
第三季度营收已经公布，为创纪录的 1.49 万亿新台币，同比增长 50%，高于 1.46 万亿新台币的预期。根据来源不同，净利润共识为 7318 亿至 7463 亿新台币，同比增长 62–65%。此前的纪录为 7065.6 亿新台币，因此即使利润比最高预期低约 5%，仍可能连续第六个季度创下纪录（我的计算）。真正的考验在于利润率和指引。第三季度毛利率指引为 65–67%，2nm 爬坡和海外晶圆厂是需要关注的项目，2026 年资本支出指引为 600–640 亿美元，而 2025 年约为 405 亿美元。TSMC 的资本支出就是 ASML 的订单簿，这正是其传导意义所在。

4. 我的日线图表显示
ASML 报 1,716.28，位于其 14/21/35 日均线 1,790.41 / 1,750.36 / 1,728.81 下方，这些均线分别高出 4.3% / 2.0% / 0.7%。RSI 为 44.7，MACD 位于信号线下方，柱状图为负。阻力位 1,897.20，高出 10.5%；支撑位 1,619.69，低于 5.6%。
TSM 报 445.55，位于 21 日均线（452.95，高出 1.7%）和 35 日均线（440.58，低于 1.1%）之间，14 日均线为 460.00（高出 3.2%）。RSI 为 48.3，MACD 位于信号线下方。阻力位 483.06，高出 8.4%；支撑位 426.37，低于 4.3%。
ASML 的上行空间与下行风险约为 1.9 倍，TSM 为 2.0 倍，但两张图表都在转弱，尚未得到确认。

5. 风险
市场预期很高，因此即使明显超预期，也未必能推高任何一只股票。美国 CPI 将于今天美东时间 8:30 公布，可能朝任一方向推动估值。出口规则和地缘政治是这两家公司通常面临的尾部风险。

我的看法是：从基本面来看，我更认可 ASML，因为其业绩可见性已经体现在财报中，而 TSMC 的资本支出数字是对 ASML 最好的传导指标。但两张图表都尚未得到确认。在判断趋势反转前，我希望看到 ASML 日线收盘重新站上 1,728.81，TSM 重新站上 452.95。若收盘跌破 1,619.69 或 426.37，我的看法将发生改变。

不构成投资建议。

你更看好哪份财报，ASML 还是 TSMC？你是在交易市场反应，还是等待图表重新收复均线？