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🔹 Michael Saylor 的 Strategy 在 10 月 5 日至 11 日期间以约 2150 万美元购入 250 BTC，平均价格为每枚 86,194 美元。目前持仓总量为 848,250 BTC，约占 Bitcoin 固定最大供应量的 4.04%。累计购入成本达到 640 亿美元，平均购买价格为每枚 75,444 美元。
📊 标题背后的资本流向：
🔹 Bitcoin 购买：2150 万美元，主要通过 MSTR 按市价出售股票筹集（以 2100 万美元出售 125,183 股），另有 50 万美元来自现金储备。
🔹 **STRC 回购：**花费 1.924 亿美元回购 1,932,145 股 STRC 浮动利率优先股——几乎是分配给 Bitcoin 的金额的 9 倍。
🔹 剩余额度：优先股回购计划下可用 3.548 亿美元，另有 MSTR 回购计划下的 10 亿美元。
🔹 美元储备：截至 10 月 11 日，USD Reserve 为 48.8 亿美元，USD Cash 为 6.405 亿美元。
⚖️ 结构性视角：
从辩证和长期视角来看，这种配置模式反映出公司优先进行资产负债表管理，而非扩大金库规模。STRC 是一种永续优先股，票面价值为 100 美元，年度股息率可变，为 12%。Strategy 有一项长期政策，即不以低于 100 美元面值的价格发行新股。STRC 在低于该水平的状态下交易了近五个月，并于 6 月下旬触及约 71 美元的低点。
在此期间，该公司的优先股融资渠道实际上已经关闭。其应对方式是将资本投入回购，吸收供应并努力推动 STRC 回升至面值附近。目前数据显示，这种做法已将 STRC 推回至约 99.80 美元，接近其 100 美元的参考水平。
随之而来的结构性问题是：在回购计划耗尽后，这种稳定性是否能够由独立需求维持，还是仍将依赖持续的资产负债表部署。
💬 在评估企业 Bitcoin 策略时，你关注的是金库积累，还是其背后融资机制的结构完整性？ 👇
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非财务建议。$BTC