#CorePCEandGDPFinalReading 通胀降温，增长增强：解读核心 PCE 和最终 GDP 数据

本周最重要的两项宏观数据于9月30日同时公布，而这一组合对风险资产的利好程度几乎超出所有人的预期。第二季度 GDP 的最终读数上修，同时美联储偏好的通胀指标低于预期，形成了“金发姑娘式”组合，缓解了加息担忧，并推动股票和黄金双双上涨。

先看增长。美国经济分析局报告称，第二季度 GDP 最终按年率增长2.2%，较1.5%的初值大幅上调，也高于第一季度录得的2.1%增幅。经济学家原本预计不会偏离1.5%，因此此次上调确实带来了正面意外。值得注意的是，增长主要由强劲的消费者支出和与 AI 基础设施建设相关的企业投资推动，而这一主题也是全年主导股市的相同主题。

再看通胀方面。剔除食品和能源、且作为美联储衡量潜在价格趋势首选指标的核心 PCE 在8月上涨0.2%，低于0.3%的共识预期，使年率达到3.0%，而预期为3.3%。整体 PCE 环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，同样低于预期。个人收入小幅上涨0.2%。在美国经济分析局的年度基准修订下调7月数据后，目前的趋势显示，通胀仍高于美联储2%的目标，但显然正在降温。

市场反应迅速且明确。美联储在9月早些时候加息25个基点，这是三年来的首次加息，使联邦基金利率升至3.75%–4.00%区间。核心 PCE 降温大幅降低了10月底会议再次加息的可能性，投资者目前认为决策者维持利率不变的概率已超过一半。黄金升至盘中高点，股市也随之上涨，因为近期收紧政策的担忧有所消退。

更大的图景是，市场正处于两股力量之间：经济证明了自身的韧性，而通胀路径终于开始下行。对于加密货币和风险资产而言，如果美联储暂停加息、流动性状况趋于稳定，且对利率敏感的资产获得喘息空间，这将构成一个具有建设性的背景。需要注意的是，情况一如既往：3.0%的核心通胀率仍比目标高出100个基点，任何重新加速都可能再次打开收紧政策的大门。就目前而言，这些数据为软着陆论提供了有力支持。
#CorePCEandGDPFinalReading