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Citi 周四将 Bitcoin 的 12 个月目标价从 82,000 美元上调至 113,000 美元，理由是现货 ETF 需求复苏、美国财政部债券回购计划、SEC 规则制定取得进展以及美元走软。该银行还将 Ether 预测价从 2,240 美元上调至 3,028 美元。113,000 美元的目标价意味着较当前水平约有 34% 的上涨空间，但仍低于 2025 年 10 月创下的超过 126,000 美元的纪录高位。Citi 特别指出，“货币贬值担忧”重返市场，是支撑这一走势的因素之一。
这一乐观观点与即时资金流情况形成对比。美国现货 Bitcoin ETF 周三结束了连续九天、总计 31 亿美元的资金流入，转为 1.487 亿美元的净流出。Fidelity 的 FBTC 领跌，基金流出 1.256 亿美元；BlackRock 的 IBIT 也结束了自身的资金流入势头，流出 950 万美元。ETF 总资产仍约为 1080 亿美元，但资金环境已从持续买入转向资金流出，削弱了支撑价格持续走高至 9 月底的增量需求。
宏观环境是 Bitcoin 在 84,000 美元附近持续受阻的主要原因。美国 10 年期国债收益率升至新高，法国 5 年期信用违约掉期扩大至 73.05 个基点，为 2013 年 7 月以来最高。无风险利率上升和主权债务风险通常会压低高波动资产的估值。美联储偏好的 PCE 通胀指标低于预期，核心 PCE 环比为 0.2%，同比为 3.0%，使市场定价的 10 月再次加息概率降至 37%。数据公布后 Bitcoin 迅速上涨，但随后回落至 84,000 美元下方，表明更宽松政策的预期尚未转化为持续买盘。
技术面由一个已经确立的阻力区主导。Glassnode 已将 84,000 美元至 85,000 美元区间标记为关键水平，长期持有者集中于该区间。若突破上方，目标可能指向 96,700 美元；若跌破 84,000 美元，支撑位可能在 77,000 美元。Bitcoin 目前已连续七个交易日围绕 84,000 美元震荡，而代表 ETF 平均成本基准的 86,000 美元水平为下一轮上涨构成阻力墙。83,183 美元至 84,617 美元的 24 小时区间显示出价格受限于一个狭窄区间。
坦率地说，Bitcoin 正卡在看涨的长期论点与看跌的短期资金流之间。Citi 的目标价是 12 个月预测，其提到的催化剂具有结构性。ETF 资金流出只是单日事件，而资金连续流入的势头会因许多原因结束。但市场目前并不是根据 12 个月展望进行交易，而是根据资本成本进行交易，而这一成本仍然很高。在国债收益率回落或 ETF 资金流入恢复之前，84,000 美元至 85,000 美元区间仍将是决定这一盘整向上还是向下突破的关键水平。
本文不构成投资建议。分析基于公开可用信息，不保证未来结果。