#GateSquareMidAutumnReunion

黄金并非真的因为中秋节而看跌。图表反映的是更大的因素：美元、美国国债收益率、美联储预期，以及美伊冲突不断变化的风险。

截至 9 月 25 日，现货黄金交投于 $4,275–$4,290 附近，此前在本轮走势中测试了较低的 $4,245 区域。黄金正走向超过 2% 的周度跌幅，近期走弱与美元走强和美国国债收益率上升密切相关。路透社还报道称，随着政策制定者仍担心通胀持续存在，市场正越来越多地定价美联储进一步收紧政策的可能性。这一组合很重要，因为黄金不支付利息，因此更高的实际收益率或有收益资产回报会降低持有黄金的吸引力。

有趣的是，地缘政治风险如今不再必然利好黄金。据报道，美国和伊朗正在讨论一项分阶段安排，其中可能包括伊朗重新开放霍尔木兹海峡，以及华盛顿放松其经济封锁。谈判仍存在不确定性，双方似乎都不愿轻易放弃自身的筹码。如果市场开始相信霍尔木兹海峡的航运能够恢复正常，且油价压力可以缓解，那么这可能会降低当前收益率中所包含的部分通胀溢价。另一方面，如果谈判破裂或局势再次大幅升级，避险需求可能迅速回流黄金。

从技术面来看，$4,245–$4,230 是我最密切关注的区间。黄金两次测试 $4,245 区域后都成功反弹，表明买方仍在守住这一区域。但反弹尚未证明短期趋势已经转为看涨。第一阻力区域在 $4,300–$4,305 附近，随后是更重要的 $4,310–$4,320 区域。若有效突破并站稳这些水平，短期结构将得到改善，并可能打开通往 $4,280–$4,300 甚至更高位置的道路。如果价格在这些位置反复受阻，反弹可能仍然只是一次技术性修复。

对于看跌情景，我不会直接在 $4,245 支撑位追空。更好的策略是关注 $4,310–$4,320 附近的受阻情况，并将失效位设在大约 $4,330 上方。下方第一目标区域将是 $4,300 和 $4,290，随后如果抛售压力扩大，则关注 $4,250–$4,230。对于看涨情景，关键是在 $4,240–$4,250 附近保持耐心，而不是盲目买入。如果该区域守住，且价格开始收复 $4,280–$4,300，那么反弹的风险回报比会变得更有吸引力，而 $4,310–$4,320 将作为下一个确认区域。

我对本次中秋交易时段的主要结论很简单：黄金正处于强支撑区域与强宏观阻力区域之间。站上 $4,320 后，短期走势可能开始改善。跌破 $4,230 后，修正走势将变得严重得多。在其中一个水平被明确突破之前，我会将黄金视为区间震荡，而不是认为每次反弹都是新一轮看涨趋势，或每次下跌都是重大崩盘的开始。

市场更大的问题并不是黄金在这个节日期间“看涨还是看跌”，而是收益率和美元是否会继续上升，还是最终会降温。这种关系对下一次 XAUUSD 重大走势的影响可能大于日历本身。

我关注的关键水平：
支撑位：$4,245 → $4,230
阻力位：$4,300 → $4,305 → $4,310–$4,320
看涨确认：收复并站稳 $4,320 上方
看跌确认：有效跌破 $4,230

不构成财务建议。我关注的是这些水平处的市场反应，而不是预测下一根 K 线。

$XAU