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25,000 比特币里程碑：Strive 如何在未稀释一股普通股的情况下打造排名前五的金库

有一种特殊的积累策略，其特点并不在于单笔购买的规模，而在于积累速度的一致性。Strive Holdings 如今正展现出这一模式。2026 年 9 月 14 日，这家在纳斯达克上市、股票代码为 ASST 的资产管理公司确认，其于 9 月 8 日至 9 月 11 日期间以每枚约 77,954 美元的平均价格额外购入了 469 枚比特币。此次购买使该公司的持仓总量恰好达到 25,000 BTC，按当前价格计算价值约 19.5 亿美元，并使其成为全球持有比特币数量第五多的上市公司。

里程碑背后的机制

这一里程碑本身值得关注，但促成这一里程碑的机制，才是 Strive 有别于更广泛企业比特币金库领域的关键所在。公司通过出售名为 SATA 的可变利率 A 系列永续优先股，为总额 3660 万美元的收购提供了全部资金，且未稀释一股普通股。这并非无关紧要的运营细节，而是 Strive 资本策略的核心，也解释了该公司如何在未造成通常伴随激进金库扩张的股东稀释的情况下，积累了 25,000 BTC——约占比特币总计 2100 万枚供应量的 0.119%。

SATA 工具的运作逻辑很直接。投资者以每股 100 美元购买优先股，并获得浮动年化股息，目前设定为 13%，在工作日每日支付。Strive 将所得资金投入比特币，而 SATA 股票的未偿名义价值如今已超过 10 亿美元。仅最近一轮融资就带来了约 4030 万美元的新优先股资本。Strive 的放大率，即名义优先股权益和债务相对于比特币净资产价值的比率，目前为 53.5%。

积累速度十分惊人。8 月底，Strive 在购入 1,800 枚比特币后，持仓刚刚以 23,156 BTC 进入前五。9 月初，该公司增加了 1,375 BTC，达到 24,531 BTC。随后又购入 469 BTC，将总量推升至 25,000 BTC。该公司的持仓已从 2026 年 4 月约 5,885 BTC 增长至 9 月的 25,000 BTC，在五个月内增加了四倍多。

迈向第二名之路

这一里程碑出现之际，Strive 首席执行官 Matt Cole 已描绘出一条雄心勃勃的发展轨迹。目前持有 43,514 BTC、排名第二的 Twenty One Capital 自 2025 年 7 月以来没有增持。假设 Twenty One 不增加持仓，Strive 需要在 2026 年剩余的 15 周内每周购入约 1,234 BTC，才能超越该公司。Cole 表示，每周平均购买 1,000 BTC 本身就将代表相当可观的积累速度，同时强调，跻身第二名并非他的基本预期，还需要多个因素朝着有利于 Strive 的方向发展。

其中一个因素是权证悬垂。Strive 有超过 7 亿美元的未偿权证，计划于 10 月中旬到期，行权价为 27 美元。该股于 9 月 18 日收于 30.09 美元，稳稳高于这一门槛。Cole 表示，如果权证被行使，Strive 可能将约 7 亿美元投入比特币，同时获得另外 7 亿美元的数字信贷额度，从而可能提供高达 14 亿美元的总购买能力。

更广泛的背景

市场已经注意到了这一点。过去一个月，Strive 股价上涨了一倍多，推动其市值超过 25 亿美元，并超越 Metaplanet，尽管这家日本金库公司持有的比特币数量明显更多。根据 Bitcoin Treasuries 的数据，ASST 的表现超过 2026 年十家最大上市企业比特币持有者平均表现 82%。接受 S&P Global 调查的五位分析师均维持“强力买入”共识评级，平均目标价为 29.40 美元。

Strive 的发展轨迹提醒人们，企业比特币金库策略并非千篇一律。Strategy 开创的方法依赖可转换债务和按市价发行股票。Strive 则通过一种支付高额浮动股息、但保留普通股权益的永续优先股工具建立了其持仓。这种结构能否在完整的市场周期中展现出更强的持久性，仍是一个悬而未决的问题。但目前，该公司已经跨过了一个门槛，跻身最具影响力的企业比特币持有者之列，而其首席执行官已发出信号，表明积累速度不会放缓。

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