#KashkariSaysInflationStillTooHigh

Kashkari 的评论为美联储叙事增添了另一层含义，因为如今这一担忧不再被单纯描述为油价冲击。路透社报道称，明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 表示，即使排除波动较大的能源和食品价格，通胀仍然过高，价格压力正扩大至服务领域。他还支持上周一致通过的 25 个基点加息，使政策区间升至 3.75%–4.00%。

对市场而言，这一区分很重要。如果通胀主要由油价推动，美联储或许可以忽略部分冲击，因为货币政策无法增加原油供应。但如果服务和其他类别的价格也持续坚挺，那么维持限制性政策的理由就会更充分。路透社还报道称，Kashkari 认为美联储拥有将通胀率恢复至 2% 目标的工具。

更大的问题在于 10 月。你提到的 56.5% 加息概率应被视为市场隐含概率，而不是美联储的预测。更重要的是，美联储最新的沟通并未使 10 月加息成为必然。9 月决定之后，有报道称 19 位政策制定者中有 16 位预计今年至少还会加息一次 25 个基点，但这次加息可能发生在 10 月或 12 月会议上。主席 Kevin Warsh 还强调，需要观察通胀趋势的发展后再决定下一步行动。

这给风险资产带来了一个艰难的局面。如果市场对 10 月加息的预期继续上升，美国国债收益率可能持续承压，而 BTC 和高贝塔山寨币等对流动性敏感的资产可能面临波动。另一方面，如果即将公布的通胀数据降温幅度足够大，降低市场对 10 月立即行动的需求，市场可能会迅速消化掉部分收紧预期。

因此，目前的关键数据不只是 Kashkari 的言论。应综合关注下一轮 CPI/PCE 数据、服务业通胀、工资、就业、油价和美国国债收益率。MUFG 最近强调，8 月 CPI 打断了此前的去通胀势头，同时指出非住房服务通胀相对温和。

对于加密货币，我会关注 BTC 在 $80K 区域附近的表现，但不会把 BTC 的每一次波动都直接归因于美联储。加密市场还受到 ETF 资金流、仓位、杠杆、清算水平以及更广泛风险偏好的推动。

我的判断是，美联储已经从“通胀是否暂时性”的争论，转向一场更加依赖数据、应对持续性通胀的斗争。Kashkari 的评论使 10 月降息看起来与当前的通胀叙事更加不相容，但实际决定仍取决于会议前公布的数据。

市场下一项重大考验很简单：通胀数据是否会证实 Kashkari 的担忧，还是会为美联储在 9 月之后暂停行动提供足够证据？与 56.5% 的概率本身相比，这一答案对 BTC 和风险资产的影响可能更大。