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AI 涨势正变得更加有趣，但我不认为正确的问题只是“AI 股票还能继续上涨吗？”

对我来说，更好的问题是：资金是否真的在更深入地流入 AI 基础设施交易，还是交易员只是在追逐另一轮短期科技反弹？

最新的美国交易时段给了我们一些有用的线索。

周五，纳斯达克收于 26,522.55 点，上涨 0.39%，而标普 500 指数收于 7,650.50 点，上涨约 0.2%。道琼斯指数则略显疲软，下跌 0.18%。在我看来，值得注意的是，即使美国国债收益率回升至 5%附近，纳斯达克仍成功保持上涨。

这告诉我，当买家看到科技领域强劲的增长机会时，他们仍愿意接受更高的利率。

而在 AI 交易中，半导体板块是我最关注的领域。

费城半导体指数周五再涨 2.8%，连续第四个交易日延续反弹，并自 7 月以来首次站上 50 日移动平均线。对我来说，这比某一只 AI 股票上涨 10%或 15%更重要。芯片制造商的更广泛上涨表明，涨势正在 AI 硬件产业链中扩散，而不是只依赖一家公司。

看看一些最新价格。

AMD 周五收于 559.82 美元，当日上涨 2.70%。目前其距离 584.73 美元的 52 周高点仅约 4.3%，而 7 日回报率约为 +8.5%，30 日回报率约为 +20%。成交量约为 3120 万股。

Broadcom 收于 357.61 美元，上涨 2.97%。其周五成交量约为 4380 万股，明显高于上一交易日。在判断买家是否带着信心回归时，这种价格复苏与活动增加的组合正是我希望看到的。

Astera Labs 也收于 303.25 美元，上涨 3.30%，成交量超过 700 万股。这正是我关注的 AI 基础设施类公司，因为该公司处于数据中心建设的连接层。

但 Super Micro 说明了我为什么不会盲目追逐这一板块。

SMCI 周五收于 39.09 美元，下跌 3.12%，成交量约为 4740 万股。因此，即使半导体交易时段表现强劲，也并非所有 AI 基础设施类公司都同步上涨。这种分化很重要。

故事中还有另一个重要部分：宏观环境。

美联储本周加息 25 个基点至 3.75%–4.00%，而市场目前正面对约 5%的 10 年期美国国债收益率。油价也仍在每桶 100 美元左右。更高的收益率和昂贵的能源可能持续对成长股估值施压，因此 AI 股票并不是在轻松的宏观环境中交易。

这就是为什么我会将半导体、美国国债收益率和油价放在一起观察。

如果芯片股继续守住近期突破位，同时收益率趋于稳定、油价不再制造新的通胀压力，那么 AI 交易将拥有更坚实的基础。

如果收益率果断突破 5%，油价再次加速上涨，且半导体股票开始失守突破位，我预计波动性将迅速增加。

我目前的看法很直接：AI 趋势仍在展现真正的强势，但这是一个确认比兴奋更重要的市场。

相比仅仅因为某只股票收出一根巨大的绿色蜡烛线就追涨，我更愿意看到另一次有序回调，随后伴随强劲买盘。

AMD、Broadcom、Astera Labs 以及更广泛的半导体指数，正在向我发出我所关注的信号。

下一步走势将告诉我们，这只是另一轮 AI 反弹，还是更广泛地重新轮动回 AI 基础设施的开始。

对我来说，真正的交易并不是“AI 正在上涨”。

而是跟踪资金实际流向何处。

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