#每周来晒 #8月CPI数据出炉

8 月 CPI 改变了市场讨论方向

8 月 CPI 没有带来剧烈的通胀冲击，但它为市场带来了某种可以说更重要的东西：一个让交易员重新评估美联储下一步行动的理由。

总体 CPI 同比上涨 3.4%，与 7 月持平，基本符合预期。按月计算，总体 CPI 上涨 0.4%，此前 7 月几乎持平，随着能源和汽油价格反弹而回升。

更重要的数字是核心 CPI。

核心 CPI 同比上涨 2.4%，低于 2.5%，显示年度基础通胀仍在逐步降温。然而，核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于 0.2% 的预期。

这 0.1 个百分点的差异看起来可能很小，但在货币政策高度依赖数据的情况下，小幅偏差可能会对预期产生超出比例的影响。

8 月 PPI 也强于预期，进一步成为市场保持谨慎的理由。

因此，传递出的信息是复杂的：

年度通胀正在降温，但月度趋势对美联储而言仍然令人不安。

美联储的争论已经改变

最大的转变在于，市场讨论已经不再只是询问降息何时回归。

相反，交易员现在正在讨论美联储是否可能加息。

CPI 发布后，多项基于市场的指标大幅转向 9 月加息情景，部分指标显示，市场定价的加息 25 个基点概率约为 85–87%。

加息 25 个基点将使联邦基金目标区间从 3.50%–3.75% 上调至 3.75%–4.00%。

但我会谨慎对待将其称为重大紧缩周期开始的说法。

美联储仍需在通胀与不断恶化的经济情绪之间取得平衡。密歇根大学消费者信心指数从 8 月的 51.7 降至 9 月的 47.8，而 10 年期美国国债收益率正接近心理上重要的 5% 区域。

这造成了一个艰难的环境。

通胀持续顽固不降，可能促使美联储变得更加鹰派，但在消费者信心减弱的情况下激进紧缩，也会带来自身的风险。

这就是 9 月会议如此重要的原因。

BTC 正处于关键决策区域

9 月 13 日，比特币交易价格约为 76,814 美元，24 小时内下跌约 0.66%，七天内下跌 3.9%。

即时区间约为 76,499–77,510 美元。

对我而言，关键区域是 76,000–76,500 美元。

只要比特币守住该区域，市场就能在 FOMC 会议前继续横向运行。

回升至 77,500 美元上方将改善短期结构，并可能推动价格向 80,000–82,000 美元移动。

但如果日线果断收于 76,000 美元下方，情况将发生改变。下一个主要下行区域可能变为 72,000–73,000 美元。

关键点在于流动性。

比特币永续合约市场近期显示出相对较薄的双向深度，这意味着 FOMC 波动可能在任一方向造成夸张的走势。

这正是追涨 K 线可能代价高昂的环境。

Ethereum 需要守住 2,468 美元

Ethereum 约为 2,481 美元，24 小时内下跌约 2%，RSI 接近 32.4。

关键短期水平约为 2,468 美元。

如果 ETH 守住该区域，则可能回升至 2,546 美元，并有可能达到 2,600 美元。

然而，如果 2,468 美元被果断跌破，交易员应准备迎接新一轮下跌。

ETH/BTC 约为 0.0323，而比特币主导率仍处于较高水平，接近 58.81%。

这告诉我，资金仍然偏好比特币，而不是激进地轮动进入山寨币。

山寨币尚未准备好迎来广泛轮动

山寨币季节指数约为 37，仍明显低于与山寨币广泛领涨相关的水平。

主要山寨币也承受压力：

- SOL：约 99.77 美元
- XRP：约 1.343 美元
- BNB：约 716.30 美元
- DOGE：约 0.0836 美元
- ADA：约 0.205 美元
- LINK：约 11.29 美元
- AVAX：约 7.33 美元
- SUI：约 0.71 美元

一些微盘代币取得了惊人的涨幅，而另一些则遭受了两位数的跌幅。

这未必是健康的轮动。

当投机性微盘代币剧烈波动，而 Bitcoin 和 Ethereum 仍然疲弱时，我将其视为流动性碎片化，而不是已确认的山寨币季节。

在对广泛配置山寨币产生明显兴趣之前，我更倾向于先看到 BTC 收复 80,000 美元。

股票传递出了不同的信息

有趣的是，美国股票对通胀报告作出了积极回应。

9 月 11 日收盘表现如下：

道琼斯指数：52,573.29，+0.98%
标普 500 指数：7,656.98，+0.86%
纳斯达克指数：26,333.04，+0.96%
Russell 2000：2,903.94，+0.45%

标普 500 指数结束了连续四个交易日的下跌，距离 8 月接近 7,816.70 的纪录高位仅约低 2%。

市场似乎在一定程度上将 CPI 报告解读为不确定性的消除。

但小盘股落后于大盘指数这一点值得关注。这表明，相较于对利率高度敏感的资产，投资者仍然更愿意持有实力更强、质量更高的公司。

如果标普指数在没有更广泛的信贷或流动性冲击的情况下跌向 7,500–7,550，该区域可能会成为更适合有纪律逢低买入的区域，而不是追涨。

更大的市场策略

下一项重大事件是 9 月 15–16 日的 FOMC 会议，包括利率决议、经济预测和 Powell 的新闻发布会。

随后是 9 月 24 日，届时将公布 2026 年第二季度 GDP 第三次估值。

但我认为更值得关注的事件是 9 月 30 日，届时 8 月 PCE 将与修订后的历史 PCE 数据一同公布。

如果这些修订显示通胀的持续性低于此前的判断，市场可能会迅速重新评估当前的鹰派叙事。

因此，我的总体策略很简单：

BTC：守住 7.6 万美元，收复 7.75 万美元，然后关注 8–8.2 万美元。

ETH：2,468 美元是关键短期水平。

山寨币：等待比特币恢复强势后，再期待广泛轮动。

股票：关注标普指数的 7,500–7,550，那里可能成为优质资产回调区域。

风险：在 FOMC 前后降低杠杆，避免假设决议后的第一波走势就是最终走势。

在这种环境下，最大的错误是试图预测每一根 K 线。

更好的方法是识别关键水平，确定失效条件，控制仓位规模，并让市场确认方向。

9 月 CPI 报告增加了货币政策的不确定性，但也创造了明确的观察水平。

现在，最终决定权在美联储手中。

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