#GateMeme PONS 下跌了 40%——它真的很贵吗？

过去几天，PONS 已从接近 1 美元跌至约 0.6 美元。
如果你只看 K 线图，很难说它表现强劲。
但如果关掉图表，只看 PONS 目前赚了多少钱：过去 24 小时内，该平台产生了超过 600 万美元的手续费，而协议实际收入仍超过 100 万美元；过去 7 天内，协议收入接近 1000 万美元。
在整个 Launchpad 赛道中，PONS 仍处于顶级水平。
更重要的是，PONS 的收入并不只是停留在纸面上。
部分协议收入被用于回购和销毁 PONS。目前为 PONS 持有者产生的累计收入已超过 1000 万美元。因此，它的底层逻辑实际上不同于许多只有故事、没有收入、纯粹依靠代币销售和价值提取的加密公链项目。
但最近，我也一直在思考一个问题：PONS 会陷入负向螺旋吗？
Meme 热度下降 → 交易量下降 → PONS 收入下降 → 回购减少 → PONS 价格下跌 → 市场热度进一步下降。
这是 PONS 目前最大的风险。
PONS 的收入近期确实已经开始从峰值下降，因此我们不能简单地拿每日 100 万美元的收入乘以 365，然后声称它必然值几十亿美元。
真正重要的是，在热度消退后，它还能保留多少收入。
如果未来 PONS 能够继续稳定地每天赚取 500,000–100 万美元，我认为其当前超过 4 亿美元的市值并不高，而达到 10 亿美元只是时间问题。
但如果其未来收入一路从 100 万美元降至 300,000 美元、100,000 美元，甚至几万美元，那么现在看起来非常便宜的 PONS 实际上并不便宜。
所以现在当我看 PONS 时，我已经不再过于关注它明天会处于 0.5 美元还是 0.7 美元。我更关注的是，这场 Meme 狂潮结束后，PONS 是否还能继续赚钱。
Robinhood Chain 的每日 DEX 交易量仍超过 26 亿美元，其 TVL 约为 9.2 亿美元，稳定币供应量超过 10 亿美元。这个生态并没有因为 PONS 的价格下跌而消失。
PONS 真正值得期待的，或许并不是永远从 Memes 中赚钱。
如果它能逐步从 Meme Launchpad 演变为 Robinhood Chain 上的资产发行和交易基础设施，其上限可能远高于我们今天看到的水平。
反过来，如果最终事实证明它只是在这轮 Meme 热潮中充当一台印钞机，那么热潮结束之时，它的收入也会随之终结。
所以我认为，PONS 现在并不是一个价格问题。
更确切地说，这是一个更有趣的问题：这每日 100 万美元的收入只是一闪而过，还是一场新“炒作”的起点？
让我们拭目以待。$PONS