比特币链上盈利信号正在改善，但市场尚未脱离危险

BTC 链上结构正在改善，但最新数据显示，市场尚未出现通常与后期狂热市场相关的极端盈利水平。BTC 目前交易价格约为 8 万美元，而持有 1 至 3 个月的代币的实现价格接近 6.3 万美元。这使该群体拥有约 27% 的未实现利润，较此前回撤期间出现的负面状况显著恢复。因此，短期持有者重新实现盈利，但缓冲空间仍处于中等水平，而非极端水平。

盈亏幅度仍低于关键的历史 40% 和 70% 参考水平。30 日移动平均线已从负值区域回升，表明近期市场参与者的盈利能力正在重建。从历史来看，40% 区域代表着更强劲的盈利环境，而向 70% 迈进则与显著更高的未实现收益同时出现。因此，当前持仓状况表明市场正在复苏，而非陷入普遍的短期狂热。

第二张图表发出了更加谨慎的信号。比特币 7 日实现盈亏比在 2026 年期间多次跌破 1，这意味着实现亏损暂时超过了实现利润。随着 BTC 运行至约 $60K 至 $90K 区间，曾出现数个集中抛售时期。这些阶段表明，尽管价格已经复苏，但当动能减弱时，市场参与者仍愿意实现亏损。实现盈利能力也难以维持在其长期基准线之上的持续扩张。

因此，需要关注的关键水平是 BTC 当前价格与 1 至 3 个月群体的约 $63K 实现价格之间的差距。只要 BTC 稳定高于这一成本基础，短期持有者总体上仍处于盈利状态。如果利润幅度持续上升，同时实现亏损没有再次激增，将进一步强化复苏结构。相反，如果价格持续下跌至接近实现价格，抛售压力可能会迅速增加。