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知名宏观交易员 Raoul Pal：L1 价值在于其保障的一切，而非现金流
MarsBit News
2026-09-06 05:04:18
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火星财经消息，Global Macro Investor 创始人兼 CEO Raoul Pal 发文讨论如何为 L1 估值。他以以太坊为例称，若将其关闭，其上稳定币、DeFi、所有 L2 及 NFT 等都将归零。Pal 表示，L1 因智力密度吸引资产、资本与流速。以太坊拥有最多开发者、可编程性及完整生态。他多次听到 DCF 论点，认为其毫无意义，估值对象并非现金流，而是链所保障的一切。他称，随着进入指数时代，整个人类经济及全新智能体经济上链，巨大价值将在这些基础层累积，这一切显而易见。
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ETH
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DeFi安全员
2 小时前
所以 ETH 是指数时代的 beta？押注的是整个链上 GDP 增长，这个叙事我买单。
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冷钱包守卫
3 小时前
开发者数量就是护城河，以太坊这生态厚度其他 L1 真追不上。
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韭菜守护者
3 小时前
现金流思维是 TradFi 的惯性，链上经济得用新尺子量。
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地板哨兵
3 小时前
Raoul 这个视角挺有意思，把 L1 当成经济基础设施来估值，不是看现在赚多少，而是看上面跑了多少东西。
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最大回撤控
4 小时前
首评
高智力密度这词绝了，人才扎堆的地方自然长出新东西，L1 战争早结束了其实。
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