2026年8月市场回顾

8月主要指数表现强劲，但表面之下呈现出更加复杂的局面。标普500指数上涨2.6%，纳斯达克指数上涨3.9%，道琼斯指数上涨1.3%。然而，代表规模较小公司的Russell 2000仅上涨0.9%。这表明市场反弹仅限于少数群体。

市场动态

整个8月，高收益债券利差收窄25个基点，VIX下跌约6.7%。两年期债券收益率上升6个基点，而十年期债券收益率稳定在4.75%。黄金上涨约9.7%，比特币上涨约22%。尽管当月经历了极端波动，布伦特和WTI原油价格最终接近7月收盘水平。

到月底，9月美联储加息的概率升至65%以上。美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上的鹰派言论，导致市场迅速重新定价。

企业盈利

第二季度财报季表现相当强劲。标普500指数成分股中，86%的公司每股收益超出预期，77%的公司达到营收预期。综合盈利增长达到52%。即使剔除Alphabet和Amazon的非凡投资收益，增长率仍为33.8%。

NVIDIA的财报是本月最重大的企业事件。该公司报告营收为962亿美元，同比增长106%。数据中心营收增长117%，而第三季度营收指引设定在约1080亿美元。Salesforce和CrowdStrike等软件公司也上调了预测，证实AI投资周期正延伸至半导体以外。

宏观经济数据走弱

虽然盈利表现强劲，但宏观经济数据发出了令人担忧的信号。7月非农就业人数减少23,000人，而前两个月的数据合计下修103,000人。实际消费者支出按月计算降至零。新屋销售下降10.5%，至607,000套，而消费者信心降至89.4，为七个月来的最低水平。

在通胀方面，PCE价格指数同比保持在3.7%不变，而核心PCE为3.3%。这些数据仍远高于美联储2%的目标。

9月展望

下个月将公布决定市场方向的关键数据。9月4日公布的官方就业报告、9月11日公布的通胀数据，以及9月15-16日举行的FOMC会议将成为主要关注点。可能改善市场前景的因素包括十年期债券收益率持续跌破4.60-4.65%、Russell 2000走强，以及布伦特原油价格跌破88-90美元。

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