HSBC 大力支持 Marvell：目标价 325 美元，重拾对 AI 基础设施的信心

HSBC 已将 MRVL 的目标价上调至 325 美元，预计较当前水平上涨 42%。该行认为，市场仍低估了光互连和专用 ASIC 的增长潜力。

近期数据符合预期

HSBC 分析师预计，Marvell 将于 8 月 27 日公布的第二季度（FY2Q27）营收约为 27.4 亿美元。该预期接近公司 27 亿美元的官方指引以及市场 27.1 亿美元的一致预期。对于第三季度（FY3Q27），HSBC 预计营收约为 30.3 亿美元。这些数据符合公司自身的发展轨迹。

真正的故事：基础设施的长期转型

HSBC 的乐观态度源于 Marvell 在 AI 基础设施领域的战略地位。因此：

• 光互连与 16000亿 转型：随着 AI 集群不断扩大，芯片与服务器之间的数据流动正成为关键瓶颈。Marvell 的光互连解决方案（尤其是 16000亿 PAM4 DSP）旨在解决这一问题，并且正以约 70% 的年增长率扩张。HSBC 认为，光收发器市场将在 2027 年扩大 70%，而 Marvell 将直接受益于这一浪潮。 • 定制 ASIC/XPU 市场：Marvell 是定制芯片设计领域的关键参与者，这些 ASIC 专为 Amazon、Google 和 Microsoft 等超大规模云服务商的特定需求而开发。HSBC 预测，到 2027 年，定制 XPU 将占 AI 加速器市场总规模的 53%，而 Marvell 将受益于这一增长。

• 定制 ASIC/XPU 市场：根据 HSBC 的说法，市场尚未完全计入光互连和 CXL 等领域的增长潜力。正如 CEO Matt Murphy 所指出的，AI 基础设施“仍处于非常早期的阶段”，而互连将成为下一个主要瓶颈。

325 美元的目标价体现了对 Marvell 在 AI 基础设施下一阶段战略作用的信心，而不是对其短期资产负债表数据的信心。投资者真正关注的将是该公司能否充分把握这一长期机遇并实现变现。

此处所有评估和评论均为个人观点，不构成投资建议。

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