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英伟达 2027 年第二季度财报：营收创纪录，现金流承压

在 8 月 26 日发布的财报中，NVDA 营收达到 962 亿美元，超过其自身指引（910 亿美元），同比增长 106%。数据中心营收同比增长 117%，达到 890 亿美元，占总营收几乎全部。毛利率维持在 75%，而第三季度指引设定为 74%——表明利润率略有放缓。

主要焦点在于现金流：经营活动现金流环比下降 52%，自由现金流下降 56%；应收账款增加 223 亿美元以及库存累积，延迟了现金转化。长期债务从 75 亿美元增加至 324 亿美元，本季度借款达到 249 亿美元。

财报发布后的战略举措：

• 与 Cloverleaf Infrastructure 建立战略合作关系并进行少数股权投资——专注于冷却和能源基础设施

• 与 SB Energy 就 PORTS Technology Campus 建立多年期合作关系——为约 4.25 GW 的产能提供 1050 亿美元的担保义务，OpenAI 将成为租户

• 首席执行官 Jensen Huang：“我们已经进入 AI 基础设施时代。如今，算力本身就是收入。”

👉 增长故事仍在持续，势头未减。然而，未来几个季度需要关注的是，应收账款和库存累积能否转化为现金，以及利润率指引的下降是否具有永久性。尽管该股在财报发布后经历了剧烈波动，但数据中心需求的势头是主要支撑因素。

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