#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

美国流动性正悄然再次成为市场最重要的宏观故事之一。
美联储最新发布的 H.6 报告显示，经季节性调整的 M2 在 2026 年 7 月达到 23.218 万亿美元，高于 6 月的 23.115 万亿美元以及 2025 年 7 月的 22.026 万亿美元。这意味着货币供应量环比增加约 1030 亿美元，同比增加约 1.19 万亿美元。

但真正的故事并不只是 M2 再次创下纪录，而是其增长趋势发生了变化。

在 2022 年之后的紧缩时期导致货币增长明显放缓后，M2 目前正以约年化中个位数的速度扩张。这一点很重要，因为流动性状况可以通过存款、信贷可得性、金融状况和投资者风险偏好影响金融市场。

不过，这里有一个重要区别：M2 上升并不自动意味着比特币或股票必然上涨。

流动性必须传导至经济和金融市场。如果资金仍停留在存款或货币市场工具中，其对风险资产的影响可能有限。与此同时，即使名义 M2 持续攀升，更高的美国国债收益率或更强势的美元也可能收紧金融状况。

这就形成了我目前正在关注的宏观博弈：

M2 ↑ + 收益率 ↓ + DXY ↓ = 流动性背景可能更强劲

M2 ↑ + 收益率 ↑ + DXY ↑ = 流动性利好可能被大幅稀释

美联储也在维持相对限制性的政策。在 7 月 28–29 日的会议上，FOMC 将联邦基金目标区间维持在 3.50%–3.75%，同时指出通胀相对于其 2% 的目标仍处于高位。三名成员倾向于加息 25 个基点。

这就是为什么我不会将 M2 数字视为单独的看涨信号。

对于比特币而言，流动性逻辑很直接：广义货币扩张最终可能为稀缺型和高风险资产创造更具支持性的环境。但 BTC 仍需应对美元、实际收益率、美联储预期、全球流动性和整体风险偏好。

对于股票而言，同样的原则也适用。更多流动性可以支撑估值，但高融资成本和持续性通胀可能产生相反的作用。

因此，下一阶段关注的是确认，而不是头条新闻。

我会同时监测四个变量：

1. 美国 M2 增长——流动性是否在继续加速？
2. 美国国债收益率——金融状况是在变得更宽松还是更紧张？
3. DXY——美元是在吸收还是释放全球流动性压力？
4. 美联储预期——货币政策是在向宽松方向发展，还是继续保持限制性？

如果 M2 持续扩张，同时收益率和美元开始下跌，流动性背景可能会对风险资产变得明显更加有利。

如果 M2 上升，但收益率和美元仍然强劲，市场可能难以将这部分新增流动性转化为广泛的风险偏好上升行情。

最重要的结论很简单：

M2 再次扩张——但流动性的去向比头条数字更重要。

对于 BTC 和股票而言，下一个重大问题并不是流动性是否存在。

而是金融状况是否允许这些流动性真正流向风险资产。

@Gate_Square