#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

美国 M2 货币供应量在 7 月达到 23.22 万亿美元。
这较去年同月增加了 5.41%，是自 2022 年年中以来最快的同比增速。在经历了长期的扩张放缓后，货币总量再次加速。M2 是一项广义指标，包括现金、支票存款、储蓄存款和其他高流动性工具。当其以如此快的速度增长时，通常反映出金融体系的某个环节出现了更宽松的金融状况。
实际上的矛盾很明确。美联储仍在努力引导通胀回到 2% 的目标。随着时间推移，更快的货币供应增长往往会朝相反方向发展，尤其是在需求强劲且劳动力市场紧张的情况下。历史表明，M2 持续加速往往先于通胀表现得比预期更持久的时期。目前 5.41% 的增速按照 2020-2021 年的标准来看并不极端，但这是四年来最强的读数，因此值得关注。
一种较为积极的解读是，M2 的上升部分反映了此前的政策宽松或银行资产负债表的变化，而不是有意实施新的刺激措施。在这种情况下，增速可能再次放缓，而无需立即采取政策应对。另一种解读是，加速表明潜在的流动性状况正变得更有利于名义支出，这将使通胀回到 2% 的最后阶段更加困难。
我将 7 月份的数据视为提高了美联储要求、而不是通胀即将重新加速的明确信号。货币总量的变化存在滞后，而其向价格的传导从来都不是机械式的。不过，当最广义的高流动性货币指标以四年来最快的速度扩张时，就更难说金融状况是紧张的。未来几次数据将显示，5.41% 是暂时性飙升，还是新趋势的开始。
M2 增长的回升是否改变了你对美联储将通胀维持在 2% 附近的能力的看法，还是你认为这只是对早期政策行动的滞后反映？