FG Nexus 的前身为 Fundamental Global，已彻底放弃其于 11 个月前启动的以太坊财库策略，成为机构加密货币财库趋势中最快、最剧烈的逆转之一。

根据公司 8 月 12 日提交的 SEC 文件，公司已在 6 月 30 日之前出售全部数字资产，并在该季度末不再持有任何加密资产。公司于 2025 年 7 月宣布这一以太坊策略，并于 8 月正式实施，在持仓峰值时累计持有超过 50,000 ETH。相关数据确实令人震惊：上半年出售 ETH 获得的现金总额达到 609.56 亿美元，此外，截至 6 月 30 日还有一笔 149.83 亿美元的独立应收款，并已于 7 月收回。需要强调的是，这些数字代表销售总收入，而非利润。

这里有两项相互独立的亏损，绝不能混淆。公司报告称，其已暂停的数字资产业务导致 452.07 亿美元的经营亏损，另有一项数据显示 ETH 亏损 411.67 亿美元。质押收入仅为 14.4 万美元，只占总计 452 亿美元亏损的约 0.3%，这意味着质押收入远不足以抵消整体亏损。

这一步是持续数月的分阶段退出过程中的最后一步。2 月，公司又出售了 7,550 ETH，使其累计已实现亏损增至约 820-870 亿美元。当时，该头寸以 3,860 美元的平均成本建立，并在 ETH 跌破 2,000 美元后承受了巨大压力。2025 年 11 月，公司还出售了 10,922 ETH 以资助股票回购。因此，这并非一次性的恐慌抛售，而是持续数月的分阶段清算过程所产生的自然结果。

公司董事会于 6 月正式批准了减少数字资产敞口并彻底退出该业务的决定。公司当前的重点已转向现实世界资产代币化，包括移动房屋园区和住宅开发业务，从而扩大其此前规模有限的房地产和股权投资。

这一发展并非孤立事件，而是更广泛趋势的一部分。大约在同一时期，另一家以太坊财库公司 ETHZilla 在 Peter Thiel 的 Founders Fund 出售全部持股后，价值较峰值下跌了约 97%，迫使其出售价值 745 亿美元的 ETH 以偿还可转换债务。比特币方面也存在类似压力；据称 Metaplanet 向股东隐瞒了比特币亏损的程度，而根据 Goldman Sachs 的数据，Strategy 成为了美国被做空最多的大盘股。

对于那些通过 Gate 关注机构加密货币财库公司的用户而言，关键在于，FG Nexus 的故事具体说明了：当大规模财库头寸依靠杠杆或在价格峰值建立时，不足的质押收益可能无法抵消其贬值。此类公司在季度报告压力下被迫抛售，与同期持有长期头寸的大型钱包成为净买家形成鲜明对比。这种分化是否会在未来几个季度持续，将继续成为危机时期机构财库模式韧性的关键指标。

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