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七月疲软就业数据导致加息概率下降

七月非农就业人数远低于预期，减少了 23,000 人。此前几个月的数据被向下修正，合计减少了 103,000 个就业岗位。劳动力参与率降至自 1976 年以来未见的水平。市场立即作出了明确反应：九月加息的概率从 58% 降至 44%。黄金上涨 3%，达到 $4,368。

劳动力市场信号

糟糕的就业数据，加上对早期数据的下调，改变了近期强劲的说法。参与率处于低位，进一步强化了就业市场正在失去动能的观点。这些数据尚未显示出衰退迹象，但已经疲弱到足以让人们重新思考美联储还需要加息多少。

市场立即反应

利率期货迅速发生变化。原本为 58% 的九月加息概率降至 44%。黄金在利率预期下降时表现良好，上涨了 3%。达到 $4,368。这一走势显示了市场的反应：就业数据走弱 → 进一步加息的概率下降 → 支持无收益率的避险投资。

下一项重要数据

现在市场关注的是周三公布的 CPI。如果通胀也放缓，那么就业报告开启的转向观点将得到进一步强化。如果通胀再次上升，加息概率下降带来的缓解以及黄金的上涨可能会消失。因此，CPI 数据将检验市场当前对 NFP 的看法是否正确。

最后的想法

七月就业报告及其数据修正，已经导致近期加息概率明显下降，并引发黄金强劲反应。参与率处于 1976 年以来的低点，加上就业岗位减少 23,000 个，使就业市场看起来比之前更加疲弱。周三的 CPI 将决定这一预期变化是延续还是停止。在此之前，主要观点是九月加息的概率较低，市场仍在适应就业数据。

这是我对已公布数据的看法，以及当天发生的市场反应。这不是预测或建议。

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