美联储刚刚表示，通胀并没有朝市场所认为的方向发展

这比昨天的停火反弹更重要。

4月8日发布的3月FOMC会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为，通胀取得的进展可能会比此前预期的更慢。原因有三：关税对商品价格的影响需要更长时间才能消退，油价的外溢正在渗入核心通胀的读数，以及多年高于目标的通胀让消费者对进一步的物价上涨更能容忍。

Fed funds rate 目前处于 3.50% 到 3.75% 之间。3月会议的中位数点阵图对 2026 年全年仅预测一次 25 个基点的降息。7 位官员认为今年零次降息。7 位官员认为今年降一次。 这不是一个降息周期。这是一台卡住了的委员会，而且他们知道自己卡住了。

Nick Timiraos 于 4月8日 发文。他是美联储官员在希望市场听到某种信息、但又不想召开正式新闻发布会时所使用的记者。当他写到“降息路径变窄”时，这不是分析。这是信号。

让人感到不适的正是时机。BTC 刚刚在停火乐观情绪的推动下冲到 72,600 美元。风险资产在更清晰的宏观环境下进行了定价。现在，美联储的会议纪要却在说：通胀停滞，劳动力市场的韧性也表现得太强，而 PCE 的下滑速度不够快。

在这轮加密货币反弹的行情里，降息曾是牛市论点的一部分。而这个论点刚刚被真正设定利率的那群人悄悄推翻了。

市场目前还没有把这一点完全定价进去。

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